央视曝光哪吒汽车烂尾内幕，多地国资被卷走

欠债累累、早已申请破产重整的哪吒汽车，再次进入公众视野。

央视《焦点访谈》透露，2021年至2023年，哪吒汽车累计狂亏183亿元，多地国资深陷其中，目前明确至少有8个亿难以追回，沦为坏账。其创始人方运舟、张勇，也在今年3月被正式列为失信被执行人，也就是老赖。

曾经的销量之王哪吒汽车，如今只剩下一地鸡毛，连最后一块遮羞布也被彻底撕开。

哪吒汽车3年亏损183亿，8亿国资没追回

过去几年间，新能源汽车赛道全面爆发，“合肥模式”的成功让各地患上了一种“造车焦虑”。

为了在新能源产业链中分一杯羹，许多地方开始通过招商引资来吸引车企落地。

哪吒汽车，正是精准地寄托于这种地方性的狂热之中。

《焦点访谈》近日播出的题为《招商，还是招“伤”？》的节目，将镜头对准了江西宜春一个占地600余亩的汽车制造工厂，也就是哪吒汽车母公司合众新能源的智慧工厂。

图源：央视新闻

该工厂2021年才投产，如今只剩下空荡荡的车间、落灰的生产线和沉重的地方债务包袱。

据了解，为了吸引哪吒汽车落地，宜春几乎拿出了能想到的所有“诚意”：地方国资投资近20亿元收购股权，花费近3亿元代建厂房，提供十年租金减免，甚至每卖出一辆在当地销售的车就奖励2万元。按照合同，项目总投资50亿元，大部分由宜春经开区管委会负责筹集。

不只是宜春。浙江桐乡、广西南宁同样为哪吒下了重注。南宁方面，仅2020年12月就给予相关项目补助5.5亿元。据媒体报道，三地国资累计投入超过80亿元。

但真金白银砸下去，换来了什么？

财务数据显示，2021年到2023年期间，合众新能源累计净亏损高达183亿元。2021年，哪吒汽车亏损48.4亿元，2022年亏损额扩大至66.66亿元，到2023年亏损68.08亿元。

图源：南方财经网

结合其同期的交付数据测算，会发现，在相当长的一段时间里，平均每卖出一辆车，就会产生超过8万元的净亏损。

“卖一辆亏一辆”的财务结构，源于哪吒汽车早期赖以起家的产品定位。

早期，哪吒汽车通过主打下沉市场的“哪吒V”等低端车型以及B端网约车市场，迅速做大了交付量。

2022年，哪吒汽车全年销量达到15.21万辆，一度成为当年造车新势力中的销量冠军。

然而，这种依靠极端低价换取市场份额的策略，从根本上锁死了品牌的毛利空间。

当行业巨头开始利用垂直整合的供应链优势，在十万元级别市场祭出“电比油低”的毁灭性打击时，哪吒汽车便瞬间失去了抵抗力。

为了挽救颓势，哪吒推出了“哪吒S”等中高端车型，但市场惯性可不是那么轻易可以扭转的，显然，后续推出的高端车型卖得并不好。

终端销量一下跌，内部现金流枯竭成为了必然。

2024年10月起，哪吒汽车深陷裁员、降薪、拖欠合同款等负面消息的漩涡。

当年12月6日，公司宣布原CEO张勇不再担任该职务，转任公司顾问，创始人、董事长方运舟亲自兼任CEO。

方运舟在全员信中坦言：“当前哪吒汽车遇到了困难，我负有第一责任，向大家深表歉意。”同时，方运舟也提出了六大改革举措，目标是在未来2至3年内实现国内国外销量各占一半，2025年毛利率转正，2026年实现整体盈利。

图源：微博

显然，这些改革在庞大的债务面前，作用甚微。

2025年6月12日，嘉兴市中级人民法院裁定受理合众新能源汽车股份有限公司破产重整一案。2025年下半年，合众新能源被债权人申请破产重整。

2025年8月底，第一次债权人会议以网络形式召开。

据管理人披露，截至2025年8月31日，共有1631户债权人（不含职工债权）向管理人申报债权，申报总金额约265.8亿元。同期，合众新能源及其关联公司拖欠5000余名职工工资、经济补偿金、补贴等共计约4.6亿元。

到了2025年11月，情况更为严峻。公司账户内的可用资金合计仅约637万元。

截至2025年底，合众新能源申报的债权总额已达到274亿元。意向投资人山子高科提出了45亿元的重整方案，但并非全部现金投入，其中包含首期2亿元运营资金、技术作价入股以及债转股等多种安排。

债务规模与重整资金之间的悬殊差距，使得债务化解难度非常大。

没想到，这个节点上，内部高管的信用问题也爆发了。

今年3月，哪吒汽车创始人方运舟及原CEO张勇被上海市长宁区人民法院列为失信被执行人，定性为“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”。

图源：天眼查

案件流程显示，执行标的为226779元。被执行人除方运舟与张勇外，还包括两人共同出资设立的“宜春浪绫企业管理咨询中心（有限合伙）”。

涉案金额并不大，且法院明确标明其情形为“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”。

另一方面，在企业巨亏183亿的黄金岁月里，作为实控人与高管的方、张二人，曾长期拿着令业界艳羡的高额薪酬与股权回报；而在企业轰然倒塌、基层员工四处讨薪的今天，却摆出各种“拒不履行”的姿态，显得异常讽刺。

不止哪吒，倒下的新势力们

哪吒的崩塌并非孤例。

过去几年，威马、高合、极越、拜腾等新势力品牌先后陷入经营困境，数十万车主因此面临售后困境，甚至是在相似的逻辑中走向了破产清算的深渊。

首当其冲的，便是曾经与“蔚小理”并驾齐驱的威马汽车，估值一度高达470亿元。

与哪吒的“广撒网”类似，威马在极早期就投入巨资自建重资产工厂。

然而，由于核心技术研发和产品迭代节奏上的战略失误，威马汽车产品力停滞不前，此后车机系统老旧、频发的安全事故，加之三次冲击IPO未果，彻底摧毁了市场口碑。

图源：微博

2023年10月，威马汽车申请破产重整。2024年3月，法院确认威马科技集团经审计后账面资产总额为39.88亿元，负债203.67亿元。

此前有消息称，威马汽车即将杀回来。然而，2026年已过去好一阵子，威马“复活”的消息，仍是没有下文。

高合汽车这边，情况更为波折。

高合起步很高，一上来，就直奔60万到80万的超豪华市场。

但怎么撑起高昂的溢价？那就是“堆料”。据了解，高合一度试图在缺乏核心三电和智能化技术的前提下，想靠炫酷的展翼门设计和供应商豪华配置的堆砌，来支撑高昂的溢价。

这种策略，仅仅在产品上市初期有效，一旦市场回归理性，产品则也会被迅速边缘化。

2024年8月，高合母公司华人运通申请破产。2025年4月，公司进入实质合并重整阶段，核查确认的债权总额达138.3亿元。

图源：腾讯新闻

然而，破产重整的进程也屡屡受挫。2025年5月，市场一度传出中东资本EV Electra计划出资10亿美元参与重组，但最终也因谈判破裂，不欢而散。

2026年1月，高合汽车公布《重整计划草案》，超过80%的债权将转为新华人运通公司的股权，此时意向投资人已从最初的6家减少到2家。

除了威马、高合外，还有拜腾汽车、博郡汽车、天际汽车，一大批造车新势力，倒在了赛道上。而这些失败的轨迹，似乎都在反复印证同一个市场逻辑：

整车制造是一个资金密集、技术壁垒极高、且需要穿越超长经济周期的实体产业，容不下纯粹的资本套利思维，更经不起脱离产业基础的盲目催熟。

毕竟，真正的产业竞争力，从来不是钱砸出来的。

作者 | 宋辉