黄金，要涨了吗？

黄金作为超主权货币，即是央行的超主权资产，也是普通家庭财富的重要载体，从在长期趋势看：黄金价格创新高，是必然

但最近有个新情况，让我不得不和大家说黄金：

什么情况呢？

最近有朋友跟我说，既然你都看好黄金，那我准备把买房子的500万，全部来大买入黄金。

我不抄短线，长期两年，这样我就能大赚了吧？

首先，黄金是慢资产，从历史上涨周期看，都是10年甚至更久的上涨周期，所以“2年”根本不是长期

从长期角度看，我依然看好黄金是因为未来几十年世界仍然面临高度不确定性

我从三个维度，说说——

第一个维度：从避险的角度看

全球各国债务滚雪球的旁氏化危机会一直增加经济本身的避险需求。

说白了，就是纸币超发都和“厕纸”一样，黄金自然水涨船高~这个避险是对纸币超发而言~

另外呢，二战以来形成的世界格局已经越来越不适应当前的时代，换句话说，全球一体化解体的大背景下，地缘政治问题会继续高发。

而这些，都会推动黄金的避险需求~

第二个维度：成长的逻辑

黄金一直都是作为世界财富的衡量标尺

这个维度看一个公式：黄金市值/全球GDP的比值

这是一个什么公式，意味着什么？

就是全球购买黄金的财富是有限的，这个公式意味着经济体能承受多少黄金配置

那么，目前这个比值是多少呢？

截至2026年4月，全球黄金支出占GDP的比值已达到0.7%，为55年来最高水平，远超出0.35%-0.4%的历史常态区间

这意味什么？

意味着如果黄金市值/全球GDP的比比值回归常态，对应金价区间为2500-3000美元/盎司

说明此刻的黄金交易，已经拥挤~

第三个维度：确定性

货币天然是金银，数字黄金比特币也希望自己可以取代黄金，但截止目前仍然只能“梦里有”

为什么？

因为比特币的价值源于“相信”的共识，而黄金不需要共识，是镌刻到骨子里的信仰

这个维度——举个很有意思的例子，

如果三体星球真的有文明，而我们要去三体星拜访，为了确保我们到了之后有钱花，我们能带什么呢？

美元？算了吧，出了地球谁认美利坚，谁认识美元啊

钻石？更算了吧，就是碳，被营销富裕爱情才能活到今天~

但是黄金，在宇宙中，只有超新星爆发或者中子星碰撞才会产生。

换句话说，黄金这玩意的化学性质极其稳定，让它天然具有长期的价值储存，换句话说，黄金天生适合做货币

所以货币天然是黄金，黄金天然是货币，要不然几千年前人类文明各不相同，各不想通，从埃及到波斯，再到中国都会把黄金当成宝贝嗯，

结合上升三个，我想告诉大家，对于黄金是好东西，值得家庭配置我的观点从来没变

但是，如果你要问我短期，我的观点会完全相反。

我并不觉得黄金价格在短期还会跟过去几年一样，一根大阳线持续上涨

为什么呢，且听我娓娓道来

01

至于过去几年黄金的走势，我想我就不用介绍了。我觉得能点进来看这篇文章的，对于过去的走势早已心知肚明

我就从过去几年，推动黄金价格上涨的三大力量，和大家聊聊~

支撑黄金价格上涨的有三大力量，这三大力量分别是央行购入，ETF流入和地缘与宏观的不确定性。

目前来看，这三大因素仍然在发挥作用，但是都开始呈现出了比较典型变化

我分别和大家说说：

央行购金和地缘政治的底层逻辑并没有改变，但是力度和逻辑对黄金的支撑在减弱，而而ETF和市场情绪目前已呈现出典型变化特征

来，先说央行购金——

在过去几年，全球央行一直是黄金市场最重要，最稳定的买家。

根据世界黄金协会发布的报告，2025年，全球央行净购入黄金达到863吨

相较于2024年的1092.4吨有所减弱，但是仍然处于历史高位，而且从买家分布来看，都来自于全球各国央行，异常分散

每月的购买图也在显示，过去几年，全球央行对于黄金的净买入持续处于高位。

但是从2026年开始，全球央行购买黄金的节奏开始放缓

——1月，全球央行净买入黄金仅为5吨，远低于过去几年的平均水平。

——2月，全球央行购入量为19吨，虽然环比大幅度增加，但仍远低于过去几年的水平

——3月，虽然我们央妈在加码买入，但是全球净买入又下降到了14.7吨

所以，央行购金放缓，这件事是正在发生的。

由于央行购金趋势放缓，全球央行在黄金走势中的作用也从猛推价格上涨的超级多头角色转化为了谨慎托底的支撑角色

家庭资产的配置逻辑已经发生改变，推荐阅读文章《》

02

另外一个黄金价格支撑的力量：ETF购金

根据世界黄金协会的数据，在2025年，全球黄金ETF净流入达到了801.2吨

而在2024年，全球黄金ETF展现出微弱的净流出状态，净流出为2.9吨

ETF的购买成为了推动全球2025年黄金需求的重要力量，这是客观事实。

2026年1月，ETF规模仍在上涨，增加了71吨

2月美伊战争，虽然有大量撤出，但是更多在博弈黄金反弹，ETF规模仍然增加了12吨

只有3月，战争因素ETF流出了132吨

换句话说，ETF的持续流入，从黄金价格角度看，这对黄金的长期走势是利好，但从底层逻辑出发，则是一半是海水一般是火焰

因为ETF的大部分投资者都是散户，所以ETF本质上会在行情波动中呈现出反身性

怎么理解这句话呢？

散户没有坚定的信仰，只会最涨杀跌

当黄金上涨→散户追高→ETF流入→ETF增持黄金→黄金进一步上涨→散户进一步追高→

这就会形成，追高的上涨螺旋

反之呢？

当黄金下跌→散户割肉→ETF流出→ETF减持黄金→黄金进一步下跌→散户进一步割肉→

这会形成杀跌的下跌螺旋

如果我们现场还处于黄金牛市的前期，全球央行买入，叠加ETF继续流入，会对黄金价格形成强力支撑，黄金价格也可以顺势创出新高

但是，凡是就怕但是——

现在央行买入黄金已经分化，那么去年到现在，大幅增长的ETF规模就成了未来的抛压资金。

我查了一些机构的数据，发现：黄金前期主要由机构投资者和央行长期配置需求推动，现在则有了更多的散户和投机者

其实大家想一下，想想你身边不懂金融的大爷大妈，是什么时候开始关注黄金的

当然了，这并不意味着黄金价格立即见顶，但也不不意味着大行情还在

事实上，黄金价格行为也在验证这一点：

黄金自2022年11月约1650美元起步，2026年1月冲到约5595美元的高点后，到3月下旬最高回撤达26.7%

此后虽然有反弹，但主要也是跟着风险资产，而且从[纳指黄金比]来看，已经见底

黄金作为传统避险资产，这两个月来，甚至美伊冲突期间，都在跟着风险资产走，你品，你细品

家庭资产的配置逻辑已经发生改变，推荐阅读文章《》

03

在金融圈有一句俗语：buy the rumor ,sell the news

今天的世界，俄乌战争还没结束，委内瑞拉已经斩首，美伊冲突还在反复，整个世界已经进入左右摇摆，

换句话说，此刻已经最坏，市场还能期待更坏的消息押注黄金上涨吗？

当然了，二战后全球一体化的格局已经解体，重构世界秩序这件事，各国的矛盾就摆在这里，这些地缘政治问题都是可能爆发的火药桶

但是短期内，也很难见到更严重的地缘政治危机了吧

何况短从来看，美伊冲突期间，黄金跟着风险资产走的姿态，我也没看到黄金短期避险属性

所以啊，作为一个黄金的长期多头，认为黄金的长期逻辑仍然存在。

但是目前黄金的筹码结构存在“洗筹码”的概率，所以不排除高位持仓已经拥挤，有逢高兑现清洗筹码的情况。

后面黄金继续冲高一波，我会把那一波当作一个非常宝贵的观察窗口

我会认真观察，是谁在接盘，谁在借着反弹偷偷减仓，谁还在信黄金只涨不跌

当然了，市场并不是简单的线性发展，黄金走势在未来仍会受到地缘政治，美联储实际利率，央行操作等多重因素影响

如果未来宏观环境，政策路径或者资金结构发生明显变化，我对黄金的看法也会改变，但就目前而言，剧烈震荡仍然是黄金的短期主旋律~

风险提示：本文仅代表个人对黄金市场的看法，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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