相比Waymo和特斯拉，曹操出行全要素闭环生态更接近Robotaxi终局

4月24日，北京车展上，中国首款原生开发Robotaxi——Eva Cab亮相了，曹操出行深度参与了该产品定义和研发，用CEO龚昕的话来说是“为运营而生”，2027年量产，2030年预计累计投放10万辆。

看了下这车的情况，每一个设计点都指向运营效率。

无方向盘、无副驾、支持自动换电和自动清洗，另外采用了高门大户式对开电滑门、对向式座舱，整车设计寿命达到普通乘用车的2到3倍。

要知道现在市面的Robotaxi通常是大众车辆的改装版，很大程度上就限制了内部优化和大规模成本控制。

就算与特斯拉Cybercab相比，曹操出行这款深度定制Robotaxi也具备更强的运营属性。该车型可以做到60秒自动换电，大幅提升运营时长，而Cybercab为充电，官方未披露具体时间。

在乘客体验上，特斯拉 Cybercab仍保留了私家车的双座设计，车内也仅能容纳20寸小箱，空间局促，为了节省成本还上了塑料座椅，舒适度约等于无。而曹操出行的深度定制原生Robotaxi配有舒适沙发座，电动滑移门，可实现越级乘坐空间；搭载专属 AI Agent，可自然对话、主动服务。

从这些设计哲学来看，曹操出行的深度定制原生Robotaxi核心就是要服务四件事：更低TCO、更高在线率、更少停场时间、更稳定的乘客体验。

另外车展现场，曹操还展示了Robotaxi与“绿色智能通行岛”协同的场景，第一次把整车、智驾、运营和后端资产能力装进一个闭环里，Robotaxi规模化应用和商业化显著加速。

Robotaxi的商业化卡点在哪？

根据高盛报告，到2030年中国10多个城市有望跑出50万辆Robotaxi，到2035年，总体规模有望超过470亿美金。

摩根士丹利也预计，到2030年，L4+Robotaxi有机会占到中国出租车和网约车总车队的8%。现在很多机构和投行的观点比较一致，市场很大，但L4这玩意能不能落地，技术绝对没问题，关键谁能先把单位经济模型做正。

麦肯锡的2025年行业调查显示，L4 Robotaxi大规模商用时间预期又往后推了1到2年，核心就是关于成本问题，而越是高级别的自动驾驶，成本攀升速度就越快，包括软件系统和定制硬件。

包括目前比较有代表性的Robotaxi厂商Waymo和特斯拉，也并未在这些方面都做到最好。

Waymo背后是Google，在技术上已经把“无人、安全、有人付费坐”这件事做到了。官方披露，Waymo到2025年底已累计跑出1.707亿英里的rider-only无人载客里程，2025年全年服务量超过1500万次，目前每周提供超过40万次全自动付费出行，严重伤害及以上事故相较人类驾驶基准减少92%。

虽然解决了技术上限问题，但Waymo至今也没有解出来盈利方程，根据麦肯锡测算，如今自动驾驶共享出行成本里，城市本地化运营仍是大头，跨城复制绝对不是多造几台车那么简单。

再看特斯拉，用视觉方案、端到端算法和制造能力，把Robotaxi做成低成本工业品。公司在2026Q更新称，付费Robotaxi里程环比接近翻倍，未来会让Cybercab逐步替代现有Model Y车队，但现实推进仍有明显爬坡感。

美国市场先是在奥斯汀小范围起步，后续扩到达拉斯和休斯敦；而在旧金山湾区，2025年的ride-hailing服务仍受监管限制，不能按Robotaxi收费，车上也需要有人类驾驶员。

4月24日，马斯克宣布特斯拉Cybercab正式启动生产，意味着L4自动驾驶服务迈入规模化落地新阶段，为全球Robotaxi赛道释放重要积极信号。

特斯拉确实是从路线上就在讲终局成本曲线，不过目前离大规模、稳定、跨区域复制，仍差最后几步。

曹操出行的中国模式

Waymo属于技术驱动的代表，特斯拉是端到端+整车驱动，把BOM压到极限。曹操出行的Robotaxi跟这两个都不一样，属于典型的运营驱动，从一开始就拿出一个可运营的系统来做Robotaxi这件事。

此前公司披露的Robotaxi 2.0全栈方案已经包含第二代车辆、具备无人服务能力的智能履约平台、RAS远程安全服务平台、智能资产管理系统，以及面向Robotaxi深度定制的移动座舱；现实运营端，通过“绿色智能通行岛”把自动换电、自动清洁、车辆整备、智能调度、自动结算放到同一套基础设施里，甚至残值和资产周转这些都考虑进去了。

通盘运营思维下，就可以很好的解决本地运营的成本问题，特别是类似自动清洁、枢纽共享、减少空驶和提高利用率。

这个其实跟公司的运营基因有很大关系。

曹操在网约车时代，就是定制车+垂直整合的典型。截至2025年底，曹操出行运营定制车数量达3.8万辆，是国内同类规模最大定制车队。2025年，公司服务覆盖195城，GTV升至234.3亿元，平均月活用户4130万。

把这些因素放在一起看，曹操这套“运营驱动”，是一种更接近Robotaxi终局的系统能力。一端是原生定制车，把TCO和耐久性做到极致；一端是运营体系，把调度、补能、维保、资产周转全部打通；中间再叠加聚合平台带来的流量分发能力，相当于直接站在现成的用户入口之上做无人化升级。曹操出行已经打造出“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体的Robotaxi全要素闭环生态系统。

业绩拐点出现，Robotaxi促估值重塑

如果只按传统网约车平台去看曹操出行，市场现在给的价格并不算高。截至4月24日收盘报价约25港元，对应市值约145亿港元（约126.5亿人民币）；公司2025年收入201.9亿元，市销率大约只有0.63倍。

这个估值仍然停在出行平台层面，其Robotaxi系统价值并没有被充分展开。

而且从2025年财务表现来看，全年EBITDA转正，四季度调整后利润转正，已经出现了业绩拐点，单看网约车业务，曹操就已经迎来业绩拐点。

而具体到Robotaxi业务。高盛对行业的判断是，垂直一体化自动驾驶运营商未来三到五年毛利率将快速攀升，其中Tie1城市有机会做到40%。

未来资本市场对Robotaxi业务评估，不单是要看订单规模和抽佣，整个垂直整合逻辑下，包括单车TCO、车队利用率、无人化占比、通行岛周转效率、跨城复制速度，以及海外复制能力等，都会纳入考量当中。

目前曹操出行已在杭州跑出百辆级Robotaxi车队，并拿到当地首个无安全员智能网联汽车道路测试资格。

据悉，曹操出行今年拟在2-3个境外城市布局Robotaxi业务，此前在年报里面曾经也提到过，2026年将推进国际市场部署。若2027到2028年这套“定制车+智驾+运营”的模型跑顺，曹操出行的估值逻辑，大概率会从出行平台切向Robotaxi运力系统。