解码宁波银行2025年报：新任董事长庄灵君面临的盈利、风险与资本三道考题

4月25日，宁波银行发布2025年报。截至2025年末，宁波银行总资产首次站上3.6万亿元台阶，较年初增长16.11%；全年营业收入719.69亿元，同比增长8.01%，实现归属于母公司股东的净利润293.33亿元，同比增长8.13%。在银行业普遍面临“低利率、低息差、低收益”的“三低”困境下，这一业绩无疑体现了头部城商行的韧性。

然而，在亮眼的数据背后，一组不容忽视的“暗流”浮出水面：净息差持续下降、个人贷款不良率突破9%、拨备覆盖率连续两年下滑、重组贷款激增1.5倍……这些指标共同指向一个核心命题：这家一直被市场视为“优等生”的城商行，正站在穿越周期的关键隘口。

非息收入高增30%，规模扩张的“另一面”隐现

2025年，宁波银行收入结构的优化是一大亮点。手续费及佣金净收入同比大增30.72%，其中代理类业务增长35.68%，成为主要引擎，显示出大财富管理战略的成效。

与此同时，传统存贷业务持续承压。报告期内净息差降至1.74%，同比下降12个基点；贷款收益率从4.84%下滑至4.23%，降幅达61个基点，其中个人贷款收益率从5.76%降至4.85%。受此影响，利息净收入虽实现10.77%的增长，但主要依赖生息资产规模的扩张，客观上呈现出“以量补价”的特征。

然而，这种靠规模拉动利息收入的模式存在天然边界。一方面，一旦资产增速放缓而息差继续承压，利息净收入将面临双重挤压。另一方面，规模扩张也带来了显性的成本。2025年，信用减值损失从2024年的106.79亿元增至152.79亿元，净增约46亿元，而归母净利润同期仅从271.27亿元增至293.33亿元，净增约22亿元——减值损失的增加额超过全部利润增量的两倍，对利润空间的真实挤压不容忽视。

规模扩张的另一项成本体现在资本消耗上。报告期末，核心一级资本充足率从9.84%降至9.34%，总资本充足率从15.32%降至14.30%。在利润增速尚未恢复至两位数（2025年归母净利润同比增长8.13%，高于2024年的6.23%但仍低于2023年的10.66%）且分红比例提升的背景下，内生资本补充能力面临考验。未来是否需要通过再融资或发行资本工具来补充资本，值得关注。

资产配置的“加减法”：对公倾斜，零售收缩

在信贷投向上，宁波银行2025年执行了极其鲜明的结构性调整，体现出审慎的风险偏好，但也暴露了零售端的深层问题。

加法在对公：公司贷款，较上年末增长30.45%，精准投向制造业、普惠小微和绿色领域，响应“五篇大文章”政策导向。这反映出宁波银行在房地产下行周期中，果断将信贷资源向实体经济和政策导向领域倾斜。

减法在零售：个人贷款和垫款总额，较上年末下降4.17% ，其中个人消费贷款从3575亿元压缩至3415亿元。零售端的收缩是主动为之还是被动选择？年报解释为“受消费信贷市场需求整体偏弱影响”，但另一组数据也为这一收缩提供了另一重观察视角。

宁波银行全行不良率维持在0.76%的低位，但结构分化极为明显：

个人贷款不良率达1.94%。其中，个体经营贷款不良率飙升至 3.45%；个人消费贷款不良率也达到 1.85%。

这意味着，在居民还款能力承压的宏观环境下，宁波银行主动压缩零售敞口是一种理性选择。华创证券分析指出，零售风险仍是关注重点，目前正加速出清——一方面加大核销力度，另一方面也与分母端余额压降有关。这也从侧面反映出，过去几年快速扩张的零售客群质量并非如想象中稳固。如何平衡零售业务的规模与质量，将是接下来的核心挑战。

除了业务结构上的集中，地理分布上的高度集中同样值得警惕。

截至2025年末，宁波银行在浙江省的贷款占比高达 63.31%（其中宁波市占30%），江苏省占比22.65%，两省合计接近 86%。

这种布局使其经营业绩与长三角经济周期深度绑定。长三角经济活力强、信用环境好，曾是宁波银行资产质量优异的基石。但硬币的另一面是：一旦该区域受到外部冲击（如出口贸易摩擦、制造业订单波动等），系统性风险将难以通过地域分散来对冲。

业务与区域的双重集中，构成了宁波银行风险敞口的底层特征。在穿越周期的过程中，这两道“集中”命题如何求解，值得持续观察。

拨备覆盖率持续下滑 重组贷款显著增加

宁波银行连续19年不良率低于1%，这依然是行业标杆。但拨备覆盖率和多项前瞻性指标的变化，提示我们需要更加审慎地解读这组数据，有三个细节值得长期跟踪：

1. 拨备覆盖率持续下滑

报告期末为373.16%，虽然仍处于高位，但相比2024年的389.35%、2023年的461.04%已连续两年下降。同时，贷款拨备率从2023年的3.50%、2024年的2.97%降至2025年的2.83%。

一位业内人士表示，这种情况可能意味着，一是银行正在用过去的“储备”平滑当下的利润；二是如果零售风险继续恶化，当前的拨备“安全垫”是否足够充分，存有疑问。

2. 逾期与重组贷款显著增加

逾期贷款总额从140.01亿元增至149.73亿元，其中逾期1-3年的贷款从12.65亿元激增至33.35亿元，这是资产质量向下迁徙的滞后信号。

重组贷款余额从22.78亿元猛增至57.36亿元，增幅超过150%。重组贷款往往是银行为避免立即确认不良而采取的展期或条款修改，这类资产未来转化为不良的风险较高。

3. 关注类贷款迁徙率波动

虽然2025年关注类贷款迁徙率（35.13%）较上年有所下降，但次级类和可疑类贷款的迁徙率仍高达86%和90%以上，说明一旦资产进入不良阶段，最终演变为损失的概率较大。

管理层在年报中强调“经营银行就是经营风险”。因此，在2026年，如何消化存量逾期和重组贷款、防止零售风险蔓延，将是影响该行资产质量指标走向的关键。

三道考题待解

不可否认，宁波银行依然是A股城商行中经营能力最出色、资产质量最稳健的机构之一。但2025年的年报提示我们，即使是优等生，也需直面息差收窄、风险滞后暴露等现实挑战。

三道考题摆在面前：

盈利可持续性——净息差持续收窄，非息收入能否真正扛起增长大旗？

零售风险出清——高达3.45%的个体经营贷款不良率，何时见顶回落？

资本补充节奏——如何在规模扩张、利润分配与资本充足之间找到平衡？

正如任职资格刚刚获批的新任董事长庄灵君在年报致辞中所言，站在新征程的起点，“低利率、低息差、低收益”的市场环境仍在持续。宁波银行能否在保持风险底线的同时，找到穿越周期的新动能，这份年报既展示了其韧性，也留下了待解的命题。