绿控传动IPO：新能源商用车电驱动系统市场占有率持续领先

新能源商用车市场发展前景广阔。根据科瑞咨询调研数据统计，2025年中国新能源商用车销量达98.29万辆，同比增长61.86%，其中新能源货车销量为62.47万辆，新能源客车为35.82万辆。2023年至2025年，新能源商用车销量渗透率分别为11.27%、19.45%和28.84%，商用车新能源化的趋势正在加速发展。

新能源重卡渗透率呈现显著提升态势，2023年至2025年，新能源重卡的销量渗透率分别为5.57%、13.61%和28.87%。2025年，我国新能源重卡销量达到23.10万辆，同比增长181.82%，2018年至2025年均复合增长率达到131.01%。

公司主营业务符合国家产业政策和国家经济发展战略。公司立足新能源商用车领域，以电驱动系统相关技术创新为基础，向客户提供电驱动系统、零部件及相关技术开发与服务，主营业务属于国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》以及《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》中的"5新能源汽车产业"之"5.2新能源汽车装置、配件制造"之"5.2.3新能源汽车零部件配件制造"产业。

绿控传动作为国内新能源商用车电驱动系统的重要企业，近年来在行业快速发展中展现出强劲的成长势头。根据招股书数据显示，公司2025年营业收入达到335,368.19万元，较2023年的77,048.86万元实现跨越式增长，2023年至2025年营业收入复合增长率达108.63%。在新能源商用车市场渗透率持续提升的背景下，公司依托技术积累与市场地位，实现了经营业绩的稳步提升。

市场地位稳固 客户资源优质成长性突出

绿控传动在国内新能源商用车电驱动系统领域占据重要市场地位。根据科瑞咨询调研数据统计，2023年至2025年，公司新能源重卡电机配套市场占有率持续位居行业首位，行业领先优势明显。公司已成为徐工集团、三一集团、东风汽车、厦门金龙等新能源商用车行业龙头厂商的主流动力总成系统供应商。

值得注意的是，三一集团和徐工集团在2025年新能源重卡整车销量排名中位列前两名，二者合计市场占有率达29.93%。这一客户结构为公司业务发展提供了有力支撑。报告期各期，公司对前五大客户的营业收入比重保持在较高水平，主要系下游客户行业集中度较高所致，公司不存在对单一客户销售额超过当期营业收入50%的情形。

财务数据显示，公司经营业绩呈现持续向好态势。2023年至2025年，公司营业收入分别为77,048.86万元、132,774.66万元及335,368.19万元；净利润分别为-1,233.38万元、4,804.27万元及15,316.17万元。2025年，公司资产总额达到448,980.39万元，归属于母公司所有者权益为90,800.57万元。

受益于新能源商用车渗透率持续提升，公司业务规模稳步增长。2023年至2025年，新能源商用车销量渗透率分别为11.27%、19.45%和28.84%，当前市场渗透率较低，随着新能源商用车全生命周期的成本优势、相关政策支持及"三电"技术的不断突破，未来新能源商用车市场规模将快速增长，公司所处的目标市场发展空间广阔。

产品结构优化 应用领域广泛

公司主营产品为新能源商用车电驱动系统，产品主要用于纯电动、混合动力和燃料电池商用车以及非道路移动机械领域。报告期内，公司主营业务收入按产品类别的结构持续优化。2025年度，电驱动系统收入为315,204.75万元，占主营业务收入的96.02%，其中货车收入占比达84.73%，客车收入占比为3.08%，非道路移动机械收入占比为8.21%。

公司产品广泛应用于纯电动、插电式混合动力（含增程式）和燃料电池等新能源技术路线下的商用车和非道路移动机械领域，并在新能源重卡细分市场占据重要地位。公司自主研发的电驱动系统可实现在纯电动和混合动力技术路线下的产品配套，主要应用于商用车，逐步拓展至非道路移动机械领域。

技术创新驱动 研发实力雄厚

绿控传动始终坚持自主创新，在商用车纯电动和混合动力驱动系统领域攻克了多个技术难关。公司自主研发的基于AMT变速器的同轴并联混合动力机电耦合系统，实现了关键零部件的自主可控，2019年公司作为该技术的主要完成单位之一与清华大学等单位共同获得了国家科学技术进步奖二等奖。

公司基于双输入变速器的动力不中断电驱动系统，为解决传统大型百吨级矿卡发动机、自动变速器等关键部件受制于进口的难题做出有益贡献，相关技术处于领先水平。公司重卡高效多模式集成电驱动桥产品，改变了传统中央驱动"电机+变速器+传动轴+车桥"的布置方式，将电机、变速器、车桥等关键部件深度集成，提高了系统效率、降低了重量、缩小了体积，提升了整车多项性能指标。

截至2025年12月31日，公司及其下属子公司拥有352项境内授权专利，其中发明专利58项、实用新型专利268项、外观设计专利26项、软件著作权40项。公司主持或参与制定国家标准3项、团体标准11项、行业标准1项、地方标准1项。公司是国家级高新技术企业，荣获国家制造业单项冠军企业、专精特新"小巨人"企业等荣誉，拥有国家级博士后科研工作站和CNAS认证实验室。

绿控传动凭借在新能源商用车电驱动系统领域的技术积累与市场地位，在行业快速发展中实现了经营业绩的稳步提升。公司作为国家级高新技术企业、国家制造业单项冠军企业及专精特新"小巨人"企业，长期深耕新能源电驱动系统领域，在驱动电机、变速器及控制系统方面掌握一系列关键技术。随着新能源商用车市场渗透率的持续提升和相关政策支持的不断加强，公司有望充分受益于行业增长红利，持续提升市场份额与经营业绩，为我国新能源汽车产业发展贡献更大力量。