DAA新标尺下，百度打开 AI 估值上行空间

导语：

终于等来了百度2026年Q1财报，结果依然令人惊艳：

① 季度总营收321亿元，百度一般性业务收入260亿元。其中，AI业务收入136亿元，占比首次过半，达到 52%。

② AI云收入88亿元，同比猛增79%，其中GPU云收入暴涨184%，央企客户覆盖超80%，企业用真金白银为AI算力投票；

③ 萝卜快跑一季度提供320万次全无人出行服务，单量同比增长超120%，足迹覆盖全球27城。

这是AI首次在巨头公司财报中“撑起半边天”。有人将其归结为财务节奏的必然，也有人认为这不过是一家科技公司的基本面使然。

但如果把视线拉长，AI真正走向生活与产业，才刚刚开了个头。百度的这“一小步”，或许就是行业迈入价值周期的缩影。

笔/ 榆白

文章架构师/ 佳佳

出品/ 巨头财经

01

AI终要回归泥土

把时间拨回2022年底。

ChatGPT横空出世，整个科技圈像被按下了快进键。大模型、算力、参数，这些专业术语一夜之间成了街谈巷议的话题。资本蜂拥而至，巨头争先恐后，每个玩家都在讲一个关于未来的故事。

但热闹归热闹，故事终究要回到现实。

2025年，全球AI支出预计达到2.52万亿美元，同比增长44%。与此同时，Gartner的技术成熟度曲线显示，AI正在从“期望膨胀期”滑向“泡沫破裂谷底期”。资本开始变得谨慎，目光从参数表转向了真实的营收账本。

答案有点残酷。

OpenAI在2026年一季度仍未完成营收目标，亏损预计达140亿美元，资本正在重新评估这家超级独角兽的商业逻辑。

泡沫终归要散去，AI终究要回归到千行百业中来。 道理谁都懂，但真正做到却是另一回事。

百度在Q1财报中给出了自己的答案：52%。百度AI业务收入136亿元，首次占比过半，并且连续多个季度增长。这意味着，AI已经不再是锦上添花的副业，而是真正扛起了营收的重担。

Gartner预测，到2026年底，40%的企业应用将嵌入任务导向型AI代理，而今天这个比例还不到5%。巨大的落差背后，是实实在在的市场空间。百度踩准了这道分水岭，从堆叠参数到解决问题，从技术叙事转向交付看得见的价值。

02

结果是检验AI的唯一标准

数字会说话，但比数字更值得细看的，是数字背后的骨骼。

百度AI云收入88亿元，同比增长79%。其中，GPU云收入同比增长184%。这意味着，企业客户正在实实在在为AI算力买单。不光是互联网公司，还有大量来自制造、能源、金融、物流等传统行业客户，用真金白银给AI的未来投票。

这种转变并非偶然。

在Create2026上，李彦宏提出了一个新度量衡，DAA（Daily Active Agents，日活智能体数）。他说：“衡量一个平台和生态的繁荣，更应该看的是DAA这个指标，关注有多少Agent在给人类干活，并交付结果。”李彦宏还预测，未来全球日活智能体数（DAA）可能超过100亿。

打个比方，你请了一个实习生，不能只看他加了多少班，得看他到底出了多少活。DAA就是那个“出活率”的尺子。

这把尺子的意义在于，它把AI的评判标准从“投入端”拉到了“产出端”。以前大家比谁模型参数大、谁跑得快，现在比的应该是谁能真正帮企业解决问题、省下成本、提升效率。

财报显示，百度AI应用收入达25亿元。从财报数据与产品动态不难看出，百度正加速把 AI 技术优势转化为实际商业收益，其AI 应用收入，也印证智能体赛道已跑出实实在在的市场空间：

比如，义乌的工厂里，“AI厂长”已经上岗。凭借一见视觉智能体，工厂管理者用自然语言补充自己的产线标准，系统就能学习管理要求，统一调度全厂摄像头，把规则配置到每个点位。以前需要逐一训练的模型，现在一张嘴就能搞定。

秒哒3.0的案例同样具有说服力。温州8岁男孩“扑满”用秒哒开发了一个雨天拼伞出校的互助应用。与此同时，秒哒企业版已拿下千万级订单，4名没有代码基础的业务经理用秒哒7天搭建了智慧养老监管系统。

一边是8岁的孩子，一边是千万级的企业订单，AI的普惠性和生产力价值，在这两个看似悬殊的场景里，同时被验证。

这只是其中的一个切口。百度智能体产品矩阵，加速实现商业化价值释放。通用智能体百度搭子DuMate，已在多个国际权威Agent Benchmark评测中达到SOTA水平。秒哒升级为3.0版本，推出企业版和APP，支持用户通过自然语言生成原生APP；自我演化决策的智能体百度伐谋升级至2.0，直接面向业务专家，聚焦生产排程、工艺优化、物流规划三大场景。4月，百度文库、百度网盘联合推出通用智能体GenFlow4.0，截至目前已拥有1亿月活用户。

03

全栈厚度，才是硬道理

有人说，AI大规模落地靠的不是一个爆款，而是一整套能打的家底。百度摊开的这套家底，叫“芯云模体”。

拆开看：芯是昆仑芯算力，云是百度智能云，模是文心大模型，体是上层智能体应用。合在一起，从最底层的芯片到最上层的应用交付，百度可以全链路自己跑通。不是为了秀肌肉，而是为了让AI在真实业务中跑得通、用得顺、算得清。

先看“芯”，算力的自主权。

昆仑芯P800已完成规模化验证，交付了多个万卡集群，全国产集群上成功完成了对文心5.1的训练。基于昆仑芯的天池256卡超节点将于6月上市，吞吐性能较上一代提升25%，推理效率提升50%。国家电网、招商银行、中国钢研等央国企，已经把昆仑芯放进了自己的算力底座。

再看“云”，AI原生的基础设施。

百度智能云已连续六年在中国AI公有云市场排名第一，与超过80%的央企深度合作。企业不需要从零搭班子，可以直接在成熟的AI原生云上跑自己的智能体。一季度智能云收入88亿元，同比增长79%，GPU云增长184%。

再看“模”，自主进化的大模型。

文心5.1采用“多维弹性预训练”技术，预训练成本仅为业界同规模模型的6%，却在LMArena搜索榜上拿下国内第一、全球第四。搜索能力强的模型，在智能体、知识管理和复杂推理场景中天然占优。更重要的是，自主模型加上持续迭代，为中国企业的AI化提供了长期的安全保障。

最后看“体”，落地的最后一公里。

DuMate（百度搭子）自2026年3月上线，一天一版迭代，已登顶PinchBench和DeepResearch两个国际权威Agent评测榜首。70岁的长白山摄影师老万，零编程经验，用一句话就让DuMate从上百TB的监控视频中自动识别动物画面。秒哒3.0企业版，4名无代码基础的业务经理，7天搭出千万级订单的智慧养老系统。伐谋2.0在自动化码头系统中，硬是在极致优化基础上再提升10.21%的指标。

“芯云模体”不是四块积木随便摞一摞。它们是咬合的齿轮：芯给云供算力，云给模提供基建和跑场，模给体提供大脑，体反过来牵引芯和模的需求升级。

四层全链路自己跑通，全球能做到的公司，只有百度、谷歌等几家大厂。这份厚度，才是AI下半场最硬的底牌。

04

巨头财经的思考

百度的一小步，AI价值的一大步

经济学家Ruchir Sharma曾提出一个概念叫“好泡沫”，是说历史上的技术狂热虽然过度膨胀，却留下了有价值的基础设施。

19世纪的铁路泡沫，留下了横贯大陆的铁轨；20世纪的互联网泡沫，留下了全球联通的光纤。它们曾经被疯狂炒作，但最终都变成了经济的血管。

今天的AI行业，正在经历类似的周期。

过去四五年，我们见证了太多神话和泡沫。但泡沫破灭之后，真正沉淀下来的，是一批扎进工厂、码头、医院和田间地头的智能体；是那些每天都在“干活”的数字员工；是一套从芯片到云到模型、能够稳定运转的完整基础设施。

这些东西不常上头条，也不容易被资本追捧。但它们正在成为中国产业效率的真正底色，默默嵌入经济的毛细血管。

从这个角度看，百度当下取得的成绩，不只是一家公司的财务节点。当一家企业把全栈能力铺进千行百业，让AI从概念变成每天运转的生产力。

百度打开的不只是自身营收天花板，更拓宽整个 AI 产业的估值空间， 这也成了划分 AI 产业下半场发展格局的关键分水岭。

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