有点吓人，高度重视

捷报，十年成长优选第一重仓科创50再创历史新高，去年底新增的半导体设备也再创历史新高，恭喜各位持有人。

5月行情非常割裂，极度分化，基本只有半导体一根主线，主要还是长鑫长存启动上市了（5月19日，长江存储启动IPO辅导。5月17日，长鑫科技更新IPO招股书），要烘托气氛。

今晚我很期待十年成长优选净值再创历史新高嘞！加油！

不过也别HIGH，大家要高度重视一个信号，那就是美债收益率，有点吓人的，近日，30年期美债收益率上升至2007年以来最高水平。

美债利率飙升，对股市、黄金、大宗都会产生压制。

2007年后的2008年发生了什么，大家都知道吧。

中东局势继续僵持，布油维持在110美元震荡，黄金跌破4500美元。

美债利率飙升，隔夜美股继续调整，亚太市场全面跟，

港股今天还算硬朗，恒指小跌，但是恒科目前逆势翻红，南向资金目前净买入近65亿。

今日市场保持震荡整理，大盘继续稳住20日均线，稳住4100，

科创板在权重半导体走强下，逆势走强大涨超3%，再创历史新高。

你们应该还记得当初创业板指数创十年新高的时候，胖纸我跟你们经过我的猜测，那就是科创板大概也会去创个历史新高，运气好，猜对了。

创业板也小涨、微盘、北证50调整。

成交额较昨日增加674.82亿，达2.98万亿元。

昨天有看官抱怨说稳稳红怎么没表现，还跟爹不跟涨，

这就有点错怪稳稳红了哈，昨天市场上涨，稳稳红也同步上涨的，而且还跑赢了沪深300。

我再强调下哈，之前也说过丑话，大家要降低预期，我们视分红为最重要的事，资本利得都是波动浮云。

目前稳稳红自从我买入至今，2月分红5笔，3月分红6笔，4月分红4笔，

这个月5月，目前分红了2笔，

确实符合了我们当初预期的“每个月稳稳分红”的特性。

至于波动，很正常嘛，还是希望大家多一点点耐心吧。

如果非常注重波动，那可以去看十年成长优选，

十年成长优选今年也有超10个点收益了，跑赢基准，跑赢大盘，跑赢沪深300。我刚查了下，在我观察的60多个基金投顾策略中，十年成长优选今年以来表现可以排在第18位，不算优秀，但还算及格。

你们也可以去看看我们十年成长优选的第一重仓品种坚持了多久，终于等到了创历史新高。

当然十年成长优选波动又大，又有人会觉得受不了，

你又想赚快钱，又想稳定不波动，没有一点耐心，各位小哥哥小姐姐啊，这可真没有啊，天底下没这么好的事，就算有，也轮不到咱。

巴菲特都有亏50%的时候，

芒格在投资生涯中，有两年亏了53%，然后花了整整16年，整整16年，才回本。

整整16年啊，人生能有几个16年？而且还只是回本而已，但芒格就是坚持下来了，越老越有钱。

你们看这波行情，有朋友也跟我聊，这波他买私募也没跟上，跑输指数，甚至还有在亏钱的，老揭我也今天也多讲几句，和大家一起聊一聊怎么选私募？

胖纸我看过一个研究，挺扎心的：

把私募产品按过去业绩排名分成四档，往后看两年，排名会怎么变？

结论是：时间拉到两年以上，排名几乎是随机事件。

今天选了排行榜第一，两年后未必还在前排；甚至随机选，概率和买第一名差不多。扎心，但这是数据。

背后的原因其实不复杂：能力圈没有好坏，只有和当下市场环境适不适配的问题。

2020–2021年成长风格大行其道，成长类基金经理一个个业绩飙涨，资金大量涌入。接下来三年市场风格切了，同一批人，同样的打法，净值往下走。不是他们变差了，是他们所适配的那个市场环境结束了。

而你买入的那个时刻，恰好是他最风光、市场环境也最接近尾声的时刻。

你以为在选基金经理，实际上是在押注市场风格。

但风格这个事，没人能提前预测，只有事后才看得清楚。

所以，解题的关键不是找更好的产品，而是换一套思路——从选产品，变成建组合。

这个数据，就来自雪球领航配置团队出的这本《私募投资复利指南》。

老揭我花了小半天，就读完了，觉得讲得很实诚，里面有几个点老揭觉得有意思：

第一，策略比标签重要。

同样是买权益类资产，主观多头和量化多头完全是两回事，收益来源不同，适配的市场环境不同，不能混为一谈。策略才是你真正要配置的单元，不是“权益类资产”这几个字。

第二，配置要从你出发，不是从产品出发。

你的风险承受能力、资金使用期限、预期收益，决定了你需要什么样的组合结构。是不同的组合去配你，不是你去追热门产品。

第三，结构性的搭配，效果往往比单押明星更好。

书里有个真实案例：客户把300个分散到三个不同策略，从2022年熊市区间开始持有，三个产品单独来看只是各自策略里的中等水平，但靠着结构搭配，组合从熊市一路平稳穿越到现在，回撤合理，收益符合预期。选到平均水平的产品，靠结构也能有不错的结果。

这件事的本质，

跟我们的口号"闲钱投资，坚定跟车，耐心持有，必有回报"是同一个逻辑，

——私募里的车就是这个结构，只是更定制化一些，结构建稳，然后交给时间。

上面这本小册子，雪球领航团队为老揭的粉丝们准备了一批赠送名额，已经在投私募但想重新审视一下持仓的，或者想开始配置私募但不知道从哪下手的，都可以扫描下方二维码，完成私募合格投资者认证后领取，数量有限，先到先得。