独家 | 一栗nutco，净利润率10%-15%，年扩店50%，最新估值20亿

一栗 nutco 北京朝阳合生汇店，这家店的投入达到600万元左右。

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有市场人士告诉《商业观察家》，新鲜零食赛道的领军企业——一栗nutco在2025年实现收入5亿元左右，净利润率10%-15%。

目前，一栗受到市场极大关注，是当下新鲜零食赛道前三家最受关注及欢迎的品牌之一，其余两个品牌则为来自湖南的金粒门与几多全。

当下，这三个品牌都已经开始做全国复制扩张，且都在做A轮融资。

一

基本面

有市场人士告诉《商业观察家》，一栗nutco目前的经营基本面情况良好。

门店一块，一栗目前门店数在100家左右，基本都通过直营店来拓展，该公司的开店目标是，在原有门店基数上，每年新增50%左右的门店，由此，到2027年，一栗会增加门店50家，2028年会计划开60-80家左右新店。一栗门店基本都选址购物中心开店，一般是A类场，标准店型面积在100平米左右。

一栗未来一个阶段的“终局”则预计会达到1000家店的连锁规模，50亿元-80亿元左右的年营收盘。

收入部分，2025年，一栗收入5亿元左右，每家店的平均月收入在50万元左右。

从单店收入来看，新鲜零食赛道目前单店收入最高的品牌可能是金粒门，单店月销在200万元左右，但金粒门的门店面积更大（达到300平米左右），店数则更少，到目前还只有20多家店。金粒门的选址，则看起来是“高投入产出比”类型，选址人流量大，更高租金但销售回报也更高的场址，这有点类似硬折扣社区超市赛道的奥乐齐——选择更契合品牌调性，租金相对更高的场址，但销售也更高，奥乐齐做租金更高场址的投入产出比反而更高。

具体到收入结构，一栗的收入盘中，70%左右的收入来自于门店自制与手作品贡献，剩余30%的收入产生于工厂直配标品。

整体来说，一栗可能是当下新鲜零食赛道中，门店现制面积最大、收入占比最高的一家企业。由此，在一栗的这个模型中，它需要有一套比较完善的培训体系，因为现制与手作对员工的要求更高，有一定的培训门槛。同时，一栗的这个模型，可能也决定了它不会像几多全那样做快速爆发式的扩张。几多全2026年的开店目标是要开出600-1000家店。

利润部分，一栗2025年的净利润率达到了10%-15%，超过90%的店都是盈利的，只有不到10%的店是亏损状态（有新店因素），但到目前，一栗还是保持着0闭店率的数据。

由于一栗的现制与手作面积及销售占比大，门店端似乎需要更多的员工，由此，市场对于一栗的一个疑问在于，它的毛利是否能打平人力成本。有市场人士则告诉《商业观察家》，一栗的人员费用在10%-13%。

投入层面，一栗的标准化店型单店投入区间在150万元-200万元左右，部分店的投入达到了200元-300万元，投入最高的店则超过500万元，比如，一栗在北京人气最高、年轻人最多的购物中心——朝阳合生汇做的店，单店投入达到了600万元左右（含押金、预付款等）。

所以，一栗的单店投入，相对百多平米的小店业态来讲，投入门槛相对还是偏高的。

但有市场人士告诉《商业观察家》，一栗目前的单店回本周期则在12-18个月。

供应链部分，一栗目前在沈阳、南京有两个工厂自研自产，未来则会把工厂布局到天津和东莞。

虽然一栗做的是新鲜零食，但其门店的现有商品中，仍然有30%左右SKU是中长保品，非短保品类。

二

核心价值

从一栗nutco的整体形态来看，《商业观察家》认为，这个品牌的核心价值，还是它对00后年轻一代用户的需求洞察与良好运营，基于目标用户群所做出的商品结构与氛围营造。核心框架则可能是它的炒货基因+好利来的精致商业运营，一栗招募了前好利来的职业经理人，由此，它的门店形态，有比较浓的类好利来的精致感与洁净感。

整体来说，新鲜零食赛道当前阶段，可能主要还是在做冲动性消费场景。从《商业观察家》对一些一栗用户的访问来看，一些岁数相对偏大的用户会觉得一栗的商品偏贵，有点买不下手，比如甜品。但更年轻的用户买一栗甜品则好像没有太多犹豫，这是因为这些年轻用户的收入特别高，买起来没有压力的原因吗？

也不是。

主要可能还是因为冲动型消费场景对更年轻的用户更“适用”，现在，00后年轻一代用户对于吃的东西，相对更舍得买，逛街时看到新东西，只要好吃，只要有潮流感，她就敢买。而对于一些非食日用品，年轻一代用户反而相对没有那么舍得花钱了。

新鲜零食这个场景也不是每天买一次，一周买一次的场景，而可能是一个月只买几次的节奏，因此，在年轻人发了工资后再逛个商场时，由于不是天天买的东西，价格的敏感性相对没有那么大，买起来的压力可能也相对没有那么大。

不过，一些市场人士对一栗的受众范围也有一些担忧，他们中的部分人认为，一栗的板栗红薯坚果等炒货“排面”太大，“基因”较深，但炒货这个品类很难“新潮”，容易出“老气”，可能会让部分年轻人觉得不够“潮流”，之于她们的吸引力由此可能不足。

同时，炒货可能也有一些区域性特征，比如一栗的炒货在北方市场有可能会相比南方市场更受欢迎。这也让一些市场人士担心新鲜零食赛道会不会变成区域性的存在，即各区域都由一些区域品牌来主导的市场格局，如果是区域格局，那这个赛道的投资价值就可能相对有限了。

相比较而言，目前新鲜零食赛道的三大品牌中，在门店氛围营造一块，《商业观察家》认为，金粒门与一栗当下都有一些鲜明特点，金粒门的特点就《商业观察家》的体感来看，它做出了一种小店场景下的“寻宝”体验感。

估值方面，根据一些市场人士的反馈，一栗最近的估值要价在20亿元左右水平，以2025年5亿的收入盘来算，一栗的估值水平要到了4倍PS。

商业观察家

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