河北
美国国债规模再度暴增，达到了一个新大关！
美债一直是全球金融市场最受关注的议题之一，根据彭博社的报道称，美国政府发布的最新数据显示，截至2026年4月最后一周，美国联邦总债务已超过38.95万亿美元，占全国生产总值的比例已突破120%。其中，公众所持有的债务更在2026年3月底达到31.27万亿美元，首度超越同期31.22万亿美元的全年生产总值。
美债规模已经达到了一个新纪录
美国国债规模的急速膨胀，可以追溯到两个关键时间点。2020年，美国政府单年借款高达4.3万亿美元，让债务曲线陡峭攀升，再加上联邦支出长期结构性高于收入，社会安全金、联邦医疗保险等社会福利计划的资金缺口持续扩大，形成了难以逆转的财政赤字。
高利率环境更让情况雪上加霜，据统计，2025财年美国政府的债务利息支出已达1.2万亿美元，这一数字远超美国国防预算。值得一提的是，2020年与2025年都处于特朗普的任期内。
根据美国国会预算办公室的预测：到了2036年，公众持有债务占美国生产总值的比重可能升至约120%，若特朗普的减税措施在2028年之后继续延长，这一数字甚至可能达到131%。
那么全球对美国公债的持有情况如何？根据美国财政部公布的最新数据，截至2025年12月底，外国持有的美国公债总额约为9.27万亿美元，其中排在首位的是日本，持债总金额为1.185万亿美元，排名第二的是英国，所持美债达到8660亿美元，而中国以6835亿美元的持有量排名第三。
其中就日本来看，在过去14个月中，他们有13个月都处于增持状态，分析师指出，这主要是因为日本国内利率仍相对偏低，日本投资人正持续寻求海外更高收益的需求，银行、退休基金与保险公司都将部分资本转移至美国市场。
现在美国最大的海外债主是日本
相较之下，中国持有美债的规模自2020年以来持续下降，累计减幅超过36%，6835亿美元是截至去年12月底的统计数据，直接创下2008年以来最低纪录，这显示了中国正持续推动外汇存底多元化，降低对美元资产的依赖。
不过美国公众持有的债务规模正式超越美国的生产总值，让市场对美元与美债“无风险资产”地位的信心产生动摇，此外，美国国会预算办公室预测未来10年内，美国公众所持美债规模可能要达到美国全国生产总值的120%。
全球金融市场分析师奥兹卡德斯卡亚指出：国债超越全国生产总值是国家陷入“债务螺旋”的警讯，这种情况将直接导致全球投资者逐渐将资金转向黄金等替代资产，使得黄金价格在回档时仍具有吸引力的买入机会。
针对美国陷入“债务螺旋”的警讯，经济学家尼古拉斯·洛里斯警告称：若债券市场不再信任美国管理债务的能力，后果可能迅速升级，导致严重的经济停滞，这一情境很可能在未来20至25年内发生。这类危机通常需要一个触发事件，无论是金融、地缘政治或军事层面，一旦对冲基金和主要投资人开始恐慌性抛售美国国债，金融市场的连锁反应便会迅速蔓延。
市场预计将会出现相关的避险操作
整体而言，美国国债问题虽在短期内违约几率仍低，但庞大的债务规模与利息压力，已让全球投资人重新审视资产配置策略，黄金等传统避险资产的吸引力也因此将持续升温。
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