我与印股缠绵两年，不若与美股厮混那两夜快活

路边社5月22日孟买Kurla急电：孟买时间16时19分，印度证券交易委员会（SEBI）等8部门联合发文，依法对Little lynx（小猫）、Poor Load（穷途）、Short Bridge（短桥）等三家券商在境内非法经营证券业务等行为立案调查并作出行政处罚事先告知，拟决定没收其全部违法所得。下一步，SEBI将继续坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角要求，严厉打击境外机构在境内非法经营证券业务等违法行为。

据悉，《方案》总体要求是经过2年集中整治，全面取缔境外证券期货基金经营机构非法跨境经营活动，实现“坚决取缔非法、稳妥清理存量”的整治目标。

据接近新德里消息灵通人士称，此事早有征兆，但市场还是低估了其敏感程度：

1，2016年起，SEBI首次点名小猫券商等券商为“未批准的跨境证券交易服务平台”；

2，2021年，印度储备银行（RBI）依据1934 年《印度储备银行法》，在金融会议上严厉批评券商的非法跨境金融业务，SEBI旋即紧急约谈相关券商；

3，2022年12月，SEBI彻底定性境外券商属于无证经营，违法违规，要求它们“有效遏制增量，有序化解存量”，即禁止招揽新客，仅允许存量投资者继续交易，但不得违规转入增量资金；

4，直至2026年5月22日，SEBI等八部门依照Union Cabinet（联邦内阁）“应对复杂挑战，防范和打击非法金融活动总体战”的要求，部署了史上最严的《整治方案》，三家券商账上金额约为104亿港币，涉及的罚款金额超过20亿元。

在每一轮点名整治的过程中，性感妖娆的小猫证券等赫然在列，被业内人士戏称：

就好比退休20年的某位米国大统领，每次扫黄都有他。

巧合的是，Little lynx（小猫）、Poor Load（穷途）、Short Bridge（短桥）三家券商的注册地虽然在海外，但股权穿刺后的实际控股人分别是Tencent Limited, Alibaba Group, Xiaomi Corporation，简称为：

TAX.

有市场人士评论，这三家公司均是长期为印度股民跨境购买美股提供服务，此举的导火索，或与近期孟买股市的“结构性行情”有关。

据“东方财富网”等非官方媒体统计，在本轮印度大牛市中，Sensex指数从2024年9月的2900点涨到2026年5月的4200点，但全市场5500余支股票中，73%的股票（占73%）股价低于锚定日，仅有约1500支股票股价超过锚定日，且领涨板块集中在AI、半导体、电子等。

尤其是，在最近两周内日成交量持续创下三万亿新高的印度股市，Sensex指数不升反降，极可能是机构与散户并未投入增量资金，而是把存量资金从低位的老登股撤出，用于追逐Nifty SME Emerge，BSE SME等科技板块。于此同时，有资金从科技板块悄然退出，最终造成老登股暴跌的同时，科技板块也未能突破和企稳。

一位高种姓投资者Lavanya向路边社记者表示，5月21日，在英伟达年报超预期、日本、韩国等股市全线高开的情况下，她追投的印度科技股全线下跌，创下其数年来最大回撤记录。

目前坊间传言，SEBI可能以此为契机，严肃整顿投资美股的印度资金，目的是把这笔庞大的（约5000亿卢比）资金赶进Nifty SME Emerge以及SME，为接下来两个存储巨无霸的上市定下基调。但看惯了美股一路长虹的印度资金，还会重回印度股市吗？其效率存疑。

也有印度教狂热分子称，SEBI此举的目的是，提前预判了美股的狂热即将崩盘，为避免海外投资者巨亏后的不和谐事件，果断介入，属于事前监管的典型。但事实上，美股有做空机制，不看好后市的投资者完全可以三倍做空纳指，以为对冲；相反，在不可做空且实施T+1规则的印度股市，却没有对冲、惩罚股市泡沫的成熟方法。因此，SEBI的事前监管效果依然值得持续关注。

另有接近FED（印度储备银行RBI下属的外汇管理部）的消息灵通人士称，此举或与印度外汇管理现状有关。据悉，印度外汇储量从2014年的峰值（1.3万亿美元）减少到今年4月约6500亿美元，跌幅近半。根据相关法律，印度人民每人每年五万美元的外汇额度，仅可用于消费、求学等领域，不得用于投资。但投资者Lavanya女士表示，她不太明白印度富豪、企业家，以及宝莱坞大明星如何突破5万美元/人/年的额度，在海外拥有巨额资产的。她认为根据第一性原理，应该优先监管高净值人士的外汇承兑问题。

Lavanya女士还进一步指出，她刚开始试水印度股市的时候每经验，投了200个，结果前100个亏得稀里糊涂，后来静下心，认真学习技术、分析K线，监控交易量、主动研究风口和热点，所以后100个：

总算是亏得明明白白！

Lavanya女士惆怅地表示，她在14亿人里都选中了一个爱她的，但却不能在5500只股票里选一个能赚钱的，好气啊，好气！

Lavanya女士尤其不理解的是，美股有涨有跌，但基本上根据招股书看企业主营业务，根据财报判断其持续经营能力，根据SEC监管函确认企业经营合规性…大体就能实现理性投资目标，实在不行投资纳斯达克100或标普500，也能有比较稳定的收益，看起来投资是一件简单的事。

但为什么到了印度股市就不是这样的呢？上市一年多的高科技企业，因为招股书作假而直接退市；多年的消费龙头股，因为洗大澡而从周期股变成了高成长股；至于SEBI的监管函…她讲起了一个笑话：

2020年6月，深陷财务造假丑闻的002766发布公告称，过去三年累计虚增收入11.75亿卢比，虚增利润10.53亿卢比，比之前SEBI的调查结果分别多了3.7亿和2.04亿卢比！为了洗大澡，公司自查承认的造假规模 > 证监会处罚决定书认定的造假规模！

这位一脸戚容的投资者说，她现在理解了一本名为《105个男人与3个女人的故事》的名著中，一位名为潘巧云的女士在临死时对杨雄所言：

我跟了你两年，还不如与师兄睡那两夜快活！

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23 May 2026

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