陕西
英伟达市值最高突破5.7万亿美元，约39万亿元，持续创出历史新高，相当于A股前40大公司总和，占沪深北三市总市值的近1/3。
黄仁勋这趟飞得太值了。中美双方终于谈妥了H200芯片对华出口，这出戏拖了小两年，都没人在意了，结果促成了。
比市值更可怕的是英伟达的估值。当前，动态市盈率（PE）才28倍，要知道，A股里但凡跟AI沾边的公司，动辄百倍以上，寒武纪最高时曾4000多倍，狠狠惊掉了我的下巴。
市盈率=市值/净利润，换言之，当PE稳定时，市值越高，说明达子赚得越多。
26财年，公司净利润1201亿美元，约8160亿元，在全球所有上市公司中，只比谷歌低了120亿、比苹果还多80亿，是A股最赚钱公司工行的2.2倍，一人之下万人之上。
世事难预料，仅仅在疫情前，英伟达还只能靠挖矿需求维持增长，当年赚了41亿美元，如今已成为AI时代的最大赢家，净利润翻了29倍。
超级富豪版的咸鱼翻身。
于是，终极问题来了，达子有没有泡沫。个人见解，公司没有，毕竟真金白银的利润摆在那，就像很少有人说苹果估值有多贵，但行业满是泡沫。
一个普遍共识是，每1美元的AI基础设施投资，要产生4美元的消费收入，整条产业链才跑得通，当前差了十万八千里。
25年，美国AI领域的资本开支近3000亿美元，到今年可能要飙升到7000亿，而目前最顶尖的终端大模型公司，如OpenAI、Anthropic和Gemini，每年营收才两三百亿，反向差了一个数量级。
这样衡量，就满是泡沫了。
按照上面的标准，它们的合计营收要达到万亿规模，上游投资才有利可图，最终才能填平泡沫。
不过，即便最后爆掉，英伟达肯定也不是最惨的，先前的铲子已经卖出去了，只是由于未来业绩会大幅下降，公司估值自然要跟随回调，正所谓覆巢之下无完卵。
需要强调的是，泡沫归泡沫，但技术进步也实打实，多少人已经完全离不开豆包和DeepSeek了，不说拥抱AI，最起码不要像老登一样抗拒新事物。
前一阵子，连小马哥都公开承认，腾讯前期太保守了。
最近看到一组数据说，过去五年，美国的生产效率来到近二十年最高，每年增长约2%，而之前只有1%。
但这却不是因为AI，而是更早前的科技进步。比如，整个白领阶层，现在才完全受益于世纪初的互联网革命，智能手机、视频会议和电子化办公等，大大提高了工作效率。
再比如，由于在10年代攻克了页岩油气技术，美国在19年成为了净能源出口国，当前净出口量已超过沙特的一半。
因此，某种程度上讲，泡沫其实是经济增长的提前投资，是技术进步的必要代价，当初中国的光伏和新能源产业也是全面亏损，才有了今天的霸主地位。
对国家是好事，个人就全凭认知和能力了，看你能不能追上风口、能不能在泡沫中完成逃生，八仙过海各显神通。
AI炒了四五年，差不多了。
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