双汇发展因“超标肉”市值一天蒸发45亿，6年赚318.9亿竟分红330.11亿

洞悉商业本性，直击企业核芯

作者|苏杭

曾受“瘦肉精”事件重创的中国肉类行业知名品牌——“双汇”，又陷入了食安危机。

近日，双汇发展（000895.SZ）控股子公司生产猪肉被曝出抗生素超标37.5倍，引发市场广泛关注。受此影响，双汇发展5月26日盘中股价大跌，单日市值蒸发约45亿元。

2024年8月，双汇发展换帅，创始人万隆退位，由他的儿子万宏伟接棒，但公司业绩颓势依旧，营收已经连续5年下滑，归母净利润也难达巅峰。

大手笔分红是双汇发展一贯的传统，近几年公司几乎赚多少、分多少，而这些钱里面大部分流入了万隆家族。

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质量问题频出

日前，黑龙江省市场监督管理局网站发布关于食品安全监督抽检信息的通告，其中望奎双汇北大荒食品有限公司（简称“望奎双汇”）生产的“猪后鞧肉”抽检不合格，检出不合格项目为林可霉素，检验结果为7.70×10³μg/kg，标准值为≤200μg/kg，超标37.5倍。

对此次检验，望奎双汇曾对样品真实性提出异议，但经判定，该企业所提样品真实性异议不成立，该批次产品抽检不合格结果有效。

据百度百科，猪后鞧肉是臀尖部分的肉，瘦肉多一些，适合用于制作多种肉类食品，如肉丁、肉丝、肉片等。

林可霉素是一种合法的广谱抗生素，可治疗敏感细菌引发的呼吸道感染、肺炎、肠道感染等病症。长期摄入林可霉素残留超标的肉类，可能导致人体肠道菌群紊乱、产生耐药性，对免疫力较低人群存在健康风险。

目前，黑龙江省市场监督管理局已责成辖区市场监管部门组织开展核查处置工作，查清产品流向，督促企业采取下架、召回不合格产品等风险控制措施。

双汇发展表示，望奎双汇的林可霉素超标问题主要是上游养殖环节未按休药期管理规定出栏生猪造成的。林可霉素不属于生猪屠宰环节肉品出厂检测的必检项目。这一回复被指“甩锅”。

不过，双汇发展还说，近年来公司一直进行林可霉素风险监测，均未检出林可霉素残留情况。

望奎双汇是双汇发展“重要的非全资子公司”。天眼查显示，望奎双汇注册资本5000万元，主营生猪屠宰、肉制品加工等，由双汇发展持股75%，法定代表人及董事长为双汇发展现任董事、总裁马相杰。2025年，该子公司营收14.18亿元，净利润7249.59万元，均有下滑。

值得一提的是，这并非双汇发展子公司产品首次出现质量问题。

2011年，央视3·15特别节目曝光济源双汇食品有限公司收购含“瘦肉精”猪肉，引发全国关注；2019年，湖北市场监管局发布公告，双汇集团·宜昌双汇食品有限责任公司生产的双汇大香肠（香辣风味）被检出氯霉素。

2022年3月，南昌双汇食品有限公司被曝生产车间存在诸多乱象，包括“工作服发黑发臭、猪排落地直接装袋入库、消毒环节随意、风淋系统形同虚设”等。

在黑猫投诉平台上，截至目前，搜索“双汇”累计投诉已超过6800条，消费者投诉内容包括：吃到羽毛、吃出贴片、有毛发、黑色杂质、在保质期内发现产品发霉变质等等。

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“掏空式”分红

根据双汇发展2025年年报，双汇发展主要业务为屠宰及肉类加工，主要产品为生鲜猪产品及包装肉制品，在全国18个省（市）建有30多个现代化肉类加工基地和配套产业，拥有年加工肉制品200多万吨、单班年屠宰生猪2600多万头的生产产能。

业绩方面，双汇发展已经连续五年营收下滑。在受非洲猪瘟影响，导致生猪短缺，及猪价上涨的2020年，公司营收规模达到高点，为739.3亿元。次年猪价暴跌，营收增速开始掉头向下。2021年至2025年，营收分别下降9.65%、6.09%、4.20%、0.64%、0.43%。

利润端，双汇发展同样承压。其中，公司2023年和2024年的归母净利润出现了下降，2025年止住了下跌的趋势，实现51.05亿元，同比增长2.32%，但归母净利润规模不及2022年的56.21亿元，距离2020年的62.56亿元的巅峰值，相差了11.51亿元。

进入2026年，双汇发展业绩出现回暖。2026年1-3月份，公司肉类产品总外销量88.00万吨，同比增长14.89%；实现营业总收入145.98亿元，同比增长2.12%；实现归母净利润12.92亿元，同比增长13.59%。

在2024年8月，双汇发展经历了换帅，双汇创始人万隆将双汇发展董事长职务给到二儿子万宏伟。在出任双汇发展董事长之前，万宏伟担任双汇发展副董事长、万洲国际执行董事兼董事会副主席。

可以看到，万宏伟任职近两年来，双汇发展的业绩仍显颓势。

虽然业绩下行，但双汇发展一直保持大手笔分红。2025年末，公司拟向全体股东派发现金红利27.72亿元，加上2025年半年度现金分红，2025年全年分红总额为50.24亿元，占当年归母净利润的98.42%。

数据显示，2020年至2025年，双汇发展每年的分红率均超过90%。6年里，双汇发展归母净利润之和约为318.9亿元，同期公司累计分红金额约为330.11亿元，分红比例接近104%。

高比例的分红最大受益者是控股股东罗特克斯。罗特克斯持有双汇发展超过70%的股份，而罗特克斯由万洲国际（00288.HK）100%控股，万洲国际的实际控制人正是万隆家族，其董事会主席一职由万隆担任。

也就是说，绝大部分分红资金都进入了实控人万隆家族，以罗特克斯的持股比例6年拿到了232亿元。

受抗生素超标事件影响，双汇发展5月26日盘中股价大跌，报收24.52元/股，一天之内市值蒸发约45亿元。拉长时间，双汇发展自2020年8月31日创下56.12元/股高点以后便进入下行通道，现价距巅峰跌幅超过50%。

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