人类有史以来最大的IPO狂潮要来了

SpaceX已经于上个星期向美国SEC递交了招股说明书。据可靠消息，OpenAI和Anthropic这两个大模型巨头也正在准备招股说明书，分别可能于今年二季度和三季度上市。毫无疑问，它们将成为有史以来估值最高、融资规模最大的三个IPO：

SpaceX招股书暂未披露估值和融资计划，但华尔街期望估值为1.75万亿美元，甚至可达2万亿美元。

OpenAI今年2月完成新一轮融资后，估值为8620亿美元。

Anthropic上一轮融资的估值为3600亿美元，但那是老黄历了，最近市场广泛预期其估值已反超OpenAI。

也就是说，我们可能在一年之内（甚至是三个月之内）连续目睹三个估值超过1万亿美元的IPO！这是人类历史上空前的！而且这三家公司的融资规模应该都不会小，它们目前都是现金流出大户，都要在AI基础设施上投入巨资，上市绝不仅仅是为了老股东套现，而是为了充分利用当前的科技股大牛市募集资金。如果它们的IPO融资额都接近乃至超过1000亿美元，我绝不会感到奇怪。

在此之前，人类历史上募集资金量最大的IPO依次是（注：均含承销商超额配售选项）：

1. 沙特阿美石油，含绿鞋294亿美元；
2. 阿里巴巴，250亿美元；
3. 软银集团，235亿美元；
4. 通用汽车，231亿美元
5. 中国农业银行，221亿美元；
6. 中国工商银行，219亿美元；
7. AIA，205亿美元；
8. Visa, 197亿美元；
9. NTT DoCoMo, 184亿美元；
10. Enel, 166亿美元。

按照路透的报道，SpaceX的目标融资额为750-800亿美元，几乎肯定会超过上述列表当中的前三名之和；如果市场反映热烈，融资额上调，甚至可能超过前四名之和！OpenAI和Anthropic的目标融资额还不清楚，但它们的现金流状况比较差，不排除会多募集一些资金，至少不应比SpaceX少太多。我们不难得出结论：这三个巨无霸的融资总额，很可能超过此前人类历史上最大的十个IPO融资之和……

谁说人类历史已经终结了的？仅仅三年前，哪怕一年前，有人敢做出这样的预言吗？

如果按IPO定价时的估值算，“三个巨无霸”对历史的跨越幅度倒是不大，主要是因为沙特阿美这家公司太BUG了——首日开盘前的估值就达到了1.7万亿美元，是整个亚洲第二家市值突破1万亿美元的公司（猜猜第一家是谁？）。假设SpaceX以1.75万亿美元甚至2万亿美元估值上市，也就是略超沙特阿美而已；OpenAI和Anthropic的市值肯定比不上沙特阿美。

但是，只要去掉沙特阿美，“三个巨无霸”的估值相对于历史上的前辈们，就是碾压式的超越：阿里巴巴首日开盘前的估值为1750亿美元，是迄今为止的第二名、科技行业的第一名；Facebook（现名为Meta）为810亿美元；其他所有公司，无论属不属于科技行业，首日开盘前的估值均低于800亿美元。

只要OpenAI的IPO定价不出现估值倒挂，就肯定能达到或超过阿里当年的5倍、Facebook当年的11倍。Anthropic的IPO估值应该会与OpenAI相仿，取决于这一波Agentic Workflow引发的Token盛宴能否持续。至于SpaceX就不用说了，它的估值甚至能超沙特阿美，直接空降美股市值的第五或第六名；历史上第二名到第三十名的IPO估值加起来都未必有它大（我没有算过，谁能用Claude Opus 4.7跑一个任务算算看？）。

大约一百二十年以前，约翰·D.洛克菲勒成为了人类历史上第一个十亿富翁(Billionare)；今年，马斯克很可能成为人类历史上第一个万亿富翁(Trillionare，以上均以美元为单位)。就算考虑到通货膨胀因素，顶级富豪财富的指数级增长也让人目眩神迷。马斯克现在看起来很孤单，但应该不会孤单太久，只要AI大潮持续下去，下一个万亿富翁的出现只是时间问题，无论是不是埃里森或贝索斯这种老一辈。

到底有没有泡沫？这个问题很难回答，因为过去三年半之内，凡是认为人工智能有泡沫的投资者都被市场消灭了，或者至少被教育好了。不过，以美林为首的一些投行确实认为现在到了唱空的时候了——三个巨无霸IPO的“吸水作用”，以及很可能卷土重来的通胀，再加上不稳定的全球地缘政治格局，可能给漫长的人工智能牛市划上休止符。信不信由你。

我的观点？我认为资本市场有没有泡沫是值得商榷的（很可能有，而且很大），但人工智能这个概念本身不是泡沫，太空探索乃至移民火星更不是泡沫。我曾经很担心，人类进步的阶梯是否已经走向终结，能发明的东西都发明过了，能探索的疆域都探索过了。现在看来完全没必要担心。在我们这一代人乃至下一代人的有生之年，人类仍将以加速度向前发展，虽然发展不会是线性的，会有曲折。

愿人类荣光永存！