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今天，谷歌宣布增发股票800亿美元。和市值4.6万亿美元比起来，增发800亿美元，大概稀释了不到2%。稀释比例不算大，但这个金额本身，是人类历史上单次股票融资里最大的之一。
消息出来，谷歌的股价跌了。收盘跌了1%，盘后又跌了1.5%。
这次增发的结构，分三块。第一块，100亿美元。来自巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦，以私募方式直接认购。这是Greg Abel接任CEO之后，伯克希尔做的最大一笔科技股投资。
第二块，300亿美元。通过投行承销的方式，向公开市场发行，其中150亿是可转换优先股。承销团是Goldman Sachs、JPMorgan和Morgan Stanley，三家一起上。
第三块，400亿美元。以"at-the-market"的方式发行，就是在市场上陆续卖，不一次性砸盘，预计从今年三季度开始。三块合计800亿。
谷歌在公告里说得很直接："钱用于投资AI计算基础设施，以满足前所未有的客户需求。公司目前对AI产品和服务的需求，正在超出公司现有的供给能力。"所以要拿800亿美元去建更多基础设施。
谷歌今年的资本支出计划，已经上调到1800亿到1900亿美元，去年914亿美元。一年之内，资本支出翻了一倍。但即便如此，还是供不应求。所以需要再融800亿来加码。
伯克希尔出100亿这件事，值得单独说一说。Greg Abel接手伯克希尔之后，有很多人在猜他会怎么变。巴菲特时代，伯克希尔对科技股一直很谨慎，苹果是例外，但那也是被巴菲特自己称为"消费品公司"才接受的。
Greg Abel是个更愿意接触新行业的人，但大家都在等他做点什么来证明这一点。今天这100亿，就是答案。而且伯克希尔在今年Q1已经把谷歌持仓扩大了三倍，到了大约5800万股，价值约170亿美元。现在再直接认购100亿，两加在一起，伯克希尔将成为谷歌最大的非内部持股方之一。
然后股价跌了。原因很简单：增发就是稀释。你手里的股票，占全公司的比例变小了。市场对这件事的反应，向来都是先跌再说。
还有一个更大的背景。今天，除了Alphabet增发800亿，还有两件事同时发生。一件是Anthropic宣布秘密递交了IPO申请。
另一件是SpaceX正在准备一笔巨额股票销售，路演很快就要开始。
市场上钱就那么多，大家都想要分一点，那股票流动性是不是就有问题了呢？
谷歌有4.6万亿的市值，不缺钱。但它还是要增发因为1800亿的资本支出，如果全靠自有现金，会消耗掉大量自由现金流，影响股东回报。增发，是把这笔钱的成本分摊到所有股东身上，薅股东羊毛。
谷歌过去一年股价涨了超过130%，跑赢了所有大科技股。市场对它的定价，是建立在"AI投资会产生回报"这个预设上的。这个预设能不能实现，就是接下来几年最重要的问题。
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