湖南
富凯摘要：圣阳股份是一家用铅酸电池赚辛苦钱的“基础设施供电方”。
作者|川扇假
5月30日，宁德时代首席科学家吴凯在“2026装备强国论坛”上介绍，今年将有一系列钠离子电池产品实现规模化量产。
6月1日，A股钠电池概念被资金疯狂抢筹。虽然话题核心的宁德时代冲高回落，但一众小盘股直接被捧上涨停板，其中圣阳股份赫然在列。
多年钠电概念
翻开圣阳股份的官方介绍，措辞体面又宏大，主营储能电池及系统的设计、研发、制造与销售，致力于为全球数据与算力中心、通信、储能及电力领域客户提供电池产品、储能系统和一体化智能电源解决方案。
但圣阳股份的盈利内核截然不同。它本质上是“基础设施供电方”，核心产品是铅酸电池，主要用于通信备用电源，给三大运营商、中国铁塔供货。这个业务每年集中招标，量大利薄门槛低，赚的是规模制造的辛苦钱。
为突破天花板，圣阳股份也开始切入算力数据中心备电赛道，并且进入锂电池储能及电力市场，但这个领域也是一片红海，公司在2022年启动的锂电产能项目，至今仍在试生产。圣阳股份公告显示，锂电项目产线从2022年立项到2026年，整整四年仍在“产能爬坡”。
在钠电池赛道上，圣阳股份同样延续了锂电业务的节奏。圣阳股份2021年布局钠电池，是最早押注钠电赛道的铅酸企业之一，但至今仍停留在“试点”阶段。
今年4月份，圣阳股份的股价直接拉出了七个涨停板，正是市场对其钠电池、固态电池“应用落地”的预期。随后公司也通过互动平台辟谣，并无航天卫星电池计划，钠电池、固态电池目前处于典型场景试点应用阶段，尚未产生任何营业收入，距离批量化生产仍需较长周期。
作为老牌电池生产企业，圣阳股份目前依靠铅酸电池撑着主要收入，但公司更为擅长的，是“讲故事”。 从“传统铅酸+储能”到“钠电池+固态电池”，围绕电池产业链，圣阳股份从不缺话题。
业绩尚待改善
在锂电产能投资和钠电池研发上，圣阳股份不仅迟迟未见产能释放与明确技术突破，控股子公司圣阳锂科锂电项目持续亏损，还拖累了上市公司利润。
近几年，受益于新能源汽车、AI算力备电、通信储能、电网储能需求井喷，电池产业链狂飙突进，催生了宁德时代这样的行业巨头。圣阳也借势吃到了红利，得益于通信基站备电、数据中心对铅酸电池需求攀升，叠加5G基建落地、海外储能订单放量，公司铅酸电池主业量价齐升，日子过得还算滋润。
然而好景不长，2023年国内通信招标大幅收缩、储能项目落地频频延期，圣阳股份营收增速也明显放缓。
与此同时，锂电、钠电等新业务持续烧钱，圣阳股份的利润被进一步侵蚀。尤其是公司重金押注的圆柱锂电池，恰恰撞上了行业产能过剩、价格战白热化，别人扩产赚钱，圣阳股份扩产却亏钱，项目深陷产能爬坡的亏损泥潭。
在铅酸备电赛道上，AI需求爆发后，大批电池企业蜂拥扩产数据中心电池，大客户招标刀刀见血，圣阳股份的现金奶牛已触及明显的天花板，而在锂电储能赛道上，国内产能也明显过剩，同样导致圣阳股份增收不增利。
圣阳股份最大的底牌，是国资背景下传统业务的稳定性，新兴业务也不盲目大干快上，但这把双刃剑的另一面，是公司一次次错失发展窗口。
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