上海
五月份过去了，楼市小阳春已经结束。
五月份的交易数据有所回落，从股市来看，五月份行情其实比四月份稍强一点。
虽然上证指数相比四月有所下跌，但深成指相比四月涨幅较为明显。
那么展望未来几个月，股市、楼市会怎么走呢？
影响两者走势的因素非常多，上次我们聊过一个重要指标 —— 金融环境指数，该指数包含九个细分指标。
今天我们就来聊近期表现十分亮眼的其中一个细分指标：人民币汇率。
汇率对一个经济体至关重要，汇率变动也会影响股市和楼市，且经济体股市、楼市的对外开放度越高，汇率带来的影响就越大。
以我国为例，资本市场里股市的对外开放度明显高于楼市。
2007 年开始，国内楼市对外资进入明显限制，尤其是住宅领域 。
近几年限制逐步放松，但房地产市场中外资持有资产占比依旧极低。
所以汇率变动对股市影响更大，对楼市影响相对有限。
大家要记住这个核心逻辑：本币升值走强，利好股市、楼市；本币贬值走弱，利空股市、楼市。
无论是否炒股，股市、楼市都是中国经济的重要组成部分，也是老百姓重点关注的话题。
这一轮股市走牛，和金融环境关联密切，其中人民币升值更是关键外部因素。
我们来看美元兑人民币近十几年走势图：
走势图上行，代表人民币兑美元贬值；走势图下行，代表人民币兑美元升值。
2014 年以来，人民币兑美元整体呈震荡贬值态势。
在此背景下，即便 2014 至 2015 年上半年人民币相对偏强，A 股也未能突破 2007 年的历史高点。
2014 年以来，人民币兑美元共有三轮升值周期：
分别是 2016-2017 年；
2020-2021 年；
2024 年 12 月至今。
美元兑人民币从高点 7.36 降至当前 6.36，2024 年 12 月以来人民币兑美元累计升值7.8%。
本轮升值幅度接近 2017 年那一轮，但小于 2016-2021 年的升值幅度。
从走势来看，2022 年 3 月美国开启暴力加息后，美元持续强势，人民币被迫走弱，这种不利局面持续了三年。
2025 年，行情终于迎来好转！
一方面，美国经济增速下滑、美联储降息，带动美元走弱；
另一方面，中国经济摆脱通缩，整体表现优于前几年。
今年2月底爆发的中东战争引发能源危机，而中国在此次危机中表现亮眼。
过去一年我国出口增速稳健且持续扩大，贸易顺差维持高位，企业结汇意愿提升，造成人民币供不应求，推动汇率走高。
此外，我国货币政策整体偏宽松，但过去一年并未进行增量宽松，最直观的表现就是：近一年既没有降息，也没有降准。
而在 2025 年 5 月之前，往年基本每年至少有一次、多则两次降准或降息操作。
稳健偏中性的货币政策，也助力人民币汇率保持稳定。
本币升值对股市、楼市均有利好。
就我国现状而言，利好股市的效应远大于楼市。
看走势图：红线为上证指数，蓝线为美元兑人民币，两者关联规律十分清晰。
大部分周期波动中，人民币升值阶段往往对应股市上涨，典型如 2014 年四季度、2017 年、2020 年下半年至 2021 年。
值得注意的是，2014 年下半年 A 股启动牛市，当时人民币并未升值，但处于强势区间，从逻辑上同样支撑股市上行。
而 2015 年下半年人民币兑美元快速贬值，股市随即冲高回落，牛市宣告结束。
从历史走势还能发现，2018 年一季度、2021 年下半年两次股市见顶，都恰好对应美元兑人民币汇率处于低位。
目前两大指标尚未出现叠加信号，意味着今年下半年乃至明年上半年，股市仍有继续上行的空间。
一旦后续两者走势形成叠加，尤其是人民币汇率见顶，大概率预示股市即将见顶。
人民币汇率与上证指数关联性极强、运行规律突出，可作为我们研判股市走势的核心参考因素之一。
各位老铁，以后可以多关注一下。
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