山东
导语
2026年上半年，国内PVC行业呈现显著的工艺分化格局：电石法PVC依托成本优势实现毛利修复，同比改善；乙烯法PVC受国际原料价格高位冲击，利润持续恶化，全面陷入亏损。具体来看：
一 成本端分化：电石法稳中有降，乙烯法成本飙升
图1 2026年不同工艺PVC成本走势图（元/吨）
数据来源：隆众资讯
1、电石法PVC：成本回落，一体化优势凸显
2026年上半年，电石法PVC成本整体呈稳中有降趋势，上半年乌海地区最高价格在2750元/吨，降至5月末2500元/吨左右，跌幅约9.09%。
从成本构成看，电石占电石法PVC总成本的70%左右，是主要成本构成。截至5月末，西北地区企业上半年平均成本在5048元/吨；而山东、河南等外购电石的PVC企业上半年平均成本在5530-5550元/吨，区域成本差距显著。整体行业来看，上半年电石法PVC行业平均成本约5100元/吨，较2025年同期下降约4.53%，为毛利修复奠定基础。
2、乙烯法PVC：成本居高不下，同比大幅攀升
与电石法相反，2026年上半年乙烯法PVC成本持续高位运行，同比大幅上涨，核心原因是中东地缘冲突导致的国际乙烯价格飙升，上半年CFR东北亚乙烯最高涨至1450美元/吨的高位，原料价格上涨直接导致乙烯法PVC成本快速增加，上半年乙烯法PVC企业平均成本在6255元/吨，较2025年同期上涨约9.48%，较电石法平均成本高出1200元/吨以上，成本差距创近年新高。
二 毛利表现：电石法修复盈利，乙烯法亏损加剧
图2 2026年不同工艺PVC毛利走势图（元/吨）
数据来源：隆众资讯
1、电石法PVC：毛利同比转正，盈利持续修复
2025年上半年，电石法PVC平均毛利约-587元/吨，普遍处于亏损状态。进入2026年上半年，随着成本回落，电石法毛利实现修复。截至2026年5月末，西北电石法企业单吨平均毛利在-178元/吨，较去年同期减亏232元/吨；而山东、河南等外购电石的PVC企业上半年平均毛利分别在-497元/吨及-495元/吨，较去年同期减亏240元以上。整体来看，2026年上半年电石法PVC行业平均毛利在-320元/吨，同比改善300元/吨左右，电石法毛利得以明显修复。
2、乙烯法PVC：利润下滑，亏损加剧
进入2026年，受成本飙升及PVC价格承压双重挤压，截至5月末，上半年乙烯法PVC行业平均毛利约在-525元/吨，部分时段亏损幅度超1500元/吨。持续的深度亏损压制企业生产积极性，乙烯法装置开工负荷明显下滑，上半年平均开工率同比下滑10个百分点至 66%，远低于电石法的82%。
三 短期修复乏力，中长期结构优化托底盈利
短期来看，随着电石及乙烯价格回落，PVC毛利存改善预期。但因PVC价格疲软，预计短期利润均难以摆脱亏损。
而中长期来看，行业新增产能投放节奏放缓，行业发展由增量扩张转入存量博弈阶段，电石法与乙烯法工艺分化将推动产能优化，低效产能逐步出清，供给端收缩趋势渐显；需求端虽短期受制于地产周期，但中长期基建补短板、新能源与高端制品领域的需求增量，有望逐步对冲传统建材领域的疲软。随着产业优化的进行，非一体化、产业链条较短的企业面临淘汰和合并，随着产业结构持续优化，预计2027年起行业盈利水平稳步修复，但受原料成本刚性约束，利润回升空间或将保持温和区间。
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