中年男人的最爱，要IPO了

当大家还在盯着宇树科技上会时，另一个更接地气的巨无霸悄然启动了IPO。

这个市场规模超过7000亿元，接近奶茶市场的2倍，但至今无一上市公司。

华夏良子正式启动港股IPO进程。

在2026 港澳山东周签约仪式上，中泰证券境外子公司中泰国际与华夏良子低调签署上市保荐协议，这家深耕足疗行业29年的山东龙头正式启动赴港IPO进程。

这场低调签约，打破了七千亿足疗康养赛道无纯正服务上市企业的空白。

长期以来，大众对足疗行业始终带着偏见，被视作不规范的民生生意，监管约束严苛，资本避之不及。

而这条赛道体量巨大，却始终野蛮生长。

三十年来，无数养生品牌跟风入局，靠快钱收割市场，最终因内控混乱，预付费等问题爆雷退场，行业始终循环在草莽乱象中。

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华夏良子是这条乱象赛道中，为数不多的长期主义突围者。它的起步，自带区别于所有同行的特殊底色。

1997年，全民创业浪潮席卷全国。

下海倒货跟风经商，只要敢闯敢赌，大多能吃到时代红利。

绝大多数创业者扎堆热门暴利赛道，没人愿意深耕慢节奏，不起眼的民生苦生意。

就在全员逐利的市场氛围中，史英建在济南开出一间190平米的小店，定名华夏良子，主营足疗康养。

1952年出生的史英建是山东聊城人，早年是中国农业信托投资山东分公司的总经理。

公司解散后，史英建决定下海。所谓华夏良子，是指良家子女用良药、凭精良技术、靠优良服务、挣的是良心钱。

在当年的商业圈层里，这是一门极度尴尬，被主流轻视的生意。

九十年代的国内养生赛道，完全处于野蛮生长的草莽状态。全国大街小巷的足疗摊、按摩店均是小作坊模式。

从业人员鱼龙混杂，行业乱象，让整个康养赛道被贴上灰色负面标签，正经创业者普遍避之不及，没人将其视作可长期经营的正规产业。

在这样背景下，史英建看到了乱象背后的市场空白。

在全行业跟风低价内卷、套路揽客的时候，华夏良子反向而行，卡死卫生标准、服务流程与技师资质三道底线。所有技师持证上岗，所有服务统一规范，门店常态化清洁消杀。

靠着这份规整与靠谱，品牌快速积累口碑，站稳济南本地市场。

1998年开始，华夏良子走出济南，陆续进驻青岛、北京、郑州等城市。在小店存活率极低的九十年代，它凭借可复制的服务模型和稳定复购，跑通了连锁经营的基本盘。

千禧年之后，市场需求爆发，大量外行资本涌入养生赛道。

低价竞争、虚假宣传、强制储值、服务缩水成为行业常态。市场越做越大，口碑越做越烂，消费者投诉频发，行业信任度持续走低。

乱象当道，华夏良子选择沉淀内功。

2001年，品牌完成商标注册，彻底告别小作坊模式。

史英建开始搭建起成套的技师培养、服务标准、门店管控体系，把传统靠经验、靠手感的手艺活，拆解成可量化、可复制的标准化服务，率先具备了现代连锁品牌的运营能力。

这套体系，让华夏良子彻底甩开散兵游勇。

随后十年，行业多轮洗牌，网红品牌起落不断，华夏良子稳步扩张，完成全国核心城市网格化布局，从区域小店成长为全国性中高端康养龙头。

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2010年，企业迎来新老交替的关键节点，31岁的史蕾接棒企业管理，华夏良子发展逻辑彻底转变。

父辈深耕合规与口碑，史蕾直面行业短板，足疗赛道门槛低、同质化重、用户忠诚度弱，单纯靠门店经营，永远突破不了低端业态的天花板，资本化是品牌升级的必经之路。

华夏良子的资本化之路，漫长且曲折。

2017年，史蕾首次对外释放上市计划，计划两三年内完成资本化。受创始人离世，行业监管收紧，赛道乱象频发等问题影响，计划一度搁置近十年。

2024年，华夏良子重启资本布局。

11月申报搭建香港上市主体浩泓投资，2025年4月境外主体正式落地，红筹架构搭建完成。

2026年，企业专项招聘IPO财务人才，上市筹备进入实质提速阶段。

2026年5月的港澳山东周签约，正式官宣港股IPO进程。

这也意味着，一旦成功，华夏良子将填补国内纯正足疗服务上市的空白，成为七千亿康养赛道规范化的标志性企业。

截至2026年5月，全国直营门店超400家，覆盖百余座城市，海外布局落地128个国家，是国内少数实现规模化出海的民生服务品牌。

2025年数据显示，品牌年接待超5000万人次，累计服务突破3亿人次。

业态布局上，华夏良子搭建起健康、休闲、消费品并行的多元生态。

旗下布局高端汤泉、素食、中医馆，同时孵化护肤、生物科技自有品牌。

依托多年自研积累，姜贴、理疗霜、智能设备等多项专利产品落地，摆脱了单纯依靠技师人力的单一盈利模式。

赛道基本面也在发生根本性变化。

曾经的中老年养生生意，如今彻底变成年轻人的解压刚需。90后、00后合计消费占比超五成，取代传统娱乐方式，成为主流社交放松选择。

2025年国内康养赛道规模突破7000亿，2026年有望突破7300亿，已然是成熟的国民刚需赛道。

规模庞大的背后，是行业极度分散的格局。

行业前十品牌市占率不足13.5%，9成以上市场被单体小店占据，即便是华夏良子，市占率也仅1%左右。

当下赛道竞争日趋惨烈，品牌腹背受敌。

传统区域品牌固守本地基本盘，郑远元凭借平价模式疯狂拓店抢占下沉市场。

麦舍、奈晚、鹿栖等新锐品牌，主打年轻轻量化定位快速突围。乐摩科技、东郊到家等跨界平台，以轻资产、全天候服务分流线下用户，行业内卷进入白热化。

合规隐患同样不容忽视。据12315投诉平台数据显示，截至2026年6月初，企业相关投诉超130条，问题集中在办卡退费难、强制推销、服务不达标等预付费乱象，与行业普遍存在的经营短板高度重合。

冲刺港股，华夏良子面临的第一道关卡是股权结构。

公司为典型家族全资控股，史蕾直接持股99.9%，无任何外部机构股东。

按照港交所规则，上市必须满足最低公众持股比例，意味着实控人需要大幅稀释股权，如何平衡合规与控制权，是IPO首要难题。

2024年6月，企业缩减注册资本，也是上市前股权梳理的重要动作。

上市更大的阻力是，来自行业本身的商业模式。

足疗属于重人力重线下非标服务，难以套用资本市场偏好的高增长、轻资产逻辑。

长期以来，资本市场对传统人力服务业态度保守。

在足疗行业，其实诞生过“中国足浴第一股”——来自重庆的富侨。

但它在资本市场的结局并不好。

2015年，重庆富侨在澳大利亚上市，巅峰时身家一度超过3亿元。

但仅3年便因财务不规范、内控薄弱被摘牌。

之后，行业中再无IPO，这才给了华夏良子冲击“足疗保健第一股”的机会。

如今站在资本门口，华夏良子的IPO之战，本质是传统实体民生生意与现代资本估值体系的碰撞。

在资本偏爱快增长、轻资产的时代，一门靠双手、靠服务、靠深耕积累的慢生意，能否获得市场认可，答案即将揭晓。