从破产到A股“股王”：一个海归博士在咸阳的13年逆袭

曾被日商嫌弃为“作坊”，

如今成了中国半导体领域的“尖刀”

有点数·数字经济工作室原创

作 者 | 有 叔

近年A股市场，有一家扎根西北内陆的企业，在AI算力产业崛起的浪潮里持续受到市场瞩目。没有沿海产业集群的配套加持，也缺少一线城市的人才集聚优势，这家坐落在陕西咸阳的企业，用十余年光阴沉心深耕光芯片领域，一步步打破海外行业巨头的长期壁垒。它便是源杰科技。

2026年4月，A股市场迎来历史性一刻。源杰科技股价盘中突破1500元，正式超越贵州茅台。此后股价继续攀升，近一年涨幅超17倍，巅峰时期涨幅近20倍。虽然此后源杰科技因分红，股价除息除权后有所回调，但源杰科技一路崛起的故事依然值得玩味。

从最初步履维艰的初创团队，到熬过工艺攻坚的至暗时刻，再到精准踩中时代风口完成蜕变，源杰科技的成长轨迹，映照出国内光通信产业挣脱进口依赖、逐步实现自主突破的真实过程。

今天，就来讲讲源杰科技的商业故事。

海归博士的二次创业

1968 年出生的张欣刚，本科就读于清华大学材料系，后获美国南加州大学材料科学博士学位。 2001 年起，他在国际光通信企业 Luminent 、索尔思光电深耕十余年，从研发员升至研发总监，熟悉光芯片全流程技术与行业生态。

2010年，看好国内光芯片市场前景，张欣刚回国创办华汉晶源（北京）光电技术有限公司，作为外籍大股东，联合发小秦燕生、秦卫星兄弟及王硕共同创业。公司成立初期，由王硕担任总经理，负责日常运营。

这次创业很快遭遇重创。王硕在未告知其他股东的情况下，挪用公司700余万元资金用于个人用途，导致公司资金链断裂，项目停滞。2013年，王硕因挪用资金罪被判处有期徒刑八年半。这次失败让张欣刚多年积累的资金与心血付诸东流。

经历这次挫败，他并未放弃光芯片创业的想法。2013年，他离开北京，带着几名核心团队成员，回到自己的家乡陕西咸阳，开启二次创业之路。2013年深秋，45岁的张欣刚正式创立源杰科技。启动资金来自亲友的无息支持，无协议、无利息，这份信任成为初创阶段唯一的底气。

创业初期的日子，清贫到令人难以置信。资金几乎全部投入设备采购与技术研发，连公务车辆都无力购置。2015年，日本设备供应商前来考察，洽谈一套高价半导体设备采购。一行人走出机场，看到前来接待的竟是一辆漆面斑驳的老旧奥拓，当即心生警惕，直言怀疑这是不实经营的作坊，迟迟不肯上车同行。

轻视与质疑，贯穿初创初期。为守住有限资金，企业定下不成文规矩：管理层出差只选经济舱、住快捷酒店，砍掉所有非必要开支。张欣刚自身常年不领薪资，把所有资源倾斜向实验室与生产线。

初创前两年，企业只能量产2.5G低端光芯片，服务光纤入户等基础场景。赛道门槛低、同行扎堆，微薄利润仅够勉强运转。张欣刚深知，低端赛道只会陷入无休止内卷，想要长久立足，必须触碰被海外企业牢牢把控的高速光芯片领域。

在多数同行争抢低端存量市场时，他已悄悄定下长远方向。2017年，团队正式启动10G DFB芯片研发，为企业转型埋下伏笔。

押注也需要实力

2017年，走到发展十字路口的源杰科技，做出了让内部不少人不解的决定。

张欣刚力排所有不同声音，逐步收缩低端2.5G低端光芯片业务，将人力、财力尽数倾注在10G及以上高速DFB激光器芯片研发中。高速芯片研发周期漫长、投入巨大，技术迭代与产品验证充满未知风险，而当时企业现金流，根本经不起多次失败消耗。

比赛道转型更具魄力的，是企业确定的发展模式。彼时国内绝大多数同行，都选择轻资产设计模式，专注芯片研发设计，将生产制造交由代工厂。源杰科技反其道而行，执意走上IDM全流程路径，包揽芯片设计、外延片生长、晶圆制造到封装测试全部环节。

张欣刚是典型的理工男，低调、务实、痴迷技术，在张欣刚看来，依附代工模式看似省心，核心工艺把控、产品良品率高低，全掌握在他人手中。一旦行业波动，企业毫无议价空间。想要掌握主动权，必须攥紧每一道关键工序。

2017年，团队完成中高速芯片核心工艺突破，为后续量产铺路。2018年，首款10G DFB芯片正式量产。但真正的磨难，才刚刚开始。

2018年，重金搭建的外延片生产线落地，工艺磨合远不及预期。投产初期，产品良率一度停滞在30%左右，大部分产出无法达标交付。生产线日夜运转，每天都在烧钱，却看不到回报。

持续亏损慢慢消磨团队耐心，看不到前景的核心技术人员陆续离开。张欣刚整日驻守车间，和一线人员反复调试设备参数、比对试验数据。为稳住企业运转，他抵押个人房产，筹措资金填补流动缺口，咬牙扛过这段至暗时刻。

技术型创业者都有一个特点，那就是对技术发展和趋势异常敏感，在行业集体奔赴5G通信赛道热潮时，源杰科技一边磨合工艺，一边将目光放得更长远。2019年，团队启动25G DFB芯片研发，同步瞄准5G前传与数据中心高速光互连两大场景。2020年，25G DFB芯片正式量产，也是在这一年，华为旗下的哈勃投资入股了源杰科技。这份提前预判，让企业在数年之后的算力浪潮中，拥有从容立足的资本。

相信才是十年死磕的底气

光芯片行业里，良率直接决定产品成本与竞争力。参数微调、工艺优化没有捷径，唯有日复一日试验、调试、迭代。源杰科技十余年成长，便是默默打磨工艺、沉淀口碑的沉潜岁月。

2020到2022年，是企业夯实技术、蓄力爬坡的三年。2022年12月，源杰科技登陆科创板，募资超15亿元，上市首日市值约83.7亿元，三年间连续盈利，稳步发展。2023年受行业周期影响，业绩承压，却仍保持高强度研发投入，研发费用占比超12%，高于行业平均水平，沉心深耕技术，不跟风追逐短期热点。

25G DFB芯片是企业核心打底产品。2020年量产后，当年实现百万级出货；此后数年持续打磨工艺，2025年良率稳定超90%，成为国内规模领先的供应商。

100G PAM4 EML芯片，是打破海外垄断的关键一步。2023年推出样品，2025年实现小批量交付，2026年进入规模化量产阶段。这类芯片是高速光模块核心部件，此前全球仅有少数海外厂商可批量生产，国内企业长期被卡脖子。

与光模块龙头中际旭创的深度绑定是源杰科技的另一个转折。2020年9月，中际旭创关联方通过产业基金投资源杰科技，成为早期重要股东。2020年起，源杰科技正式进入中际供应链，专为其高速光模块定制芯片，双方联合研发适配高端模块的产品，技术路线高度同步。

长期坚守终有回响。核心直接客户涵盖中际旭创、海信宽带、铭普光磁等光模块厂商，产品最终应用于华为、中兴、诺基亚等终端设备及三大运营商网络。随着数字经济发展，数据中心相关业务营收持续攀升，曾经深陷困境的源杰科技，一步步走出压力，营收规模稳步走高。

2025年起，AI算力建设全面爆发，800G、1.6T高速光模块需求井喷，高速光芯片作为产业链关键一环，顺势站在了时代聚光灯下。

十余载潜心深耕，让源杰科技精准契合市场核心需求。企业研发的CW光源芯片，适配硅光模块与高速光引擎，瞬间成为市场紧俏产品，订单接连不断，产能持续加紧爬坡。

市场热度直接体现在估值与股价上，源杰科技一度成为A股备受关注的科创标的。单纯对比经营体量与盈利规模，它与深耕多年的行业巨头仍有差距，但这份瞩目，是资本市场对潜心钻研核心技术的创业者、对国产替代前行力量的认可与期许。

如今，源杰科技已是全球高速激光器芯片重要供应商，在细分赛道站稳脚跟，持续追赶海外头部企业。100G EML芯片实现规模化量产，更高规格产品陆续完成客户验证，始终朝着前沿技术领域探索。

写在最后：信仰才是突围的底色

这家内陆企业的逆袭故事，也印证了一个朴素的道理：真正具备价值的成长，从来都不需要急于求成。那些默默深耕核心技术的时光，那些不为人知的煎熬与坚持，终会在合适的时代风口里，绽放出独有的光芒。而这，也是无数中国高端制造企业，不断向前突围的真实底色。

在源杰科技的故事里，我们看到的不仅是一家企业的涅槃重生，更是一个国家在核心技术领域从跟跑到并跑、乃至领跑的铿锵足迹。光芯片，这个曾长期被海外巨头垄断的"卡脖子"环节，如今正被中国企业一点点撕开缺口。当国际竞争日益激烈，当技术封锁成为常态，中国公司的崛起告诉我们：真正的护城河不是地理优势或资本泡沫，而是十年如一日的技术深耕与永不言弃的科研信仰。

从咸阳的一间小厂到全球光芯片赛道的重要玩家，源杰科技的每一步，都踩在中国高端制造向上突破的鼓点上。它让我们相信，在这片土地上，只要有足够的人愿意沉下心来死磕核心技术，中国完全有能力在全球科技竞争的最前沿占据一席之地。这不仅是源杰科技的胜利，更是中国制造业从"大"到"强"的缩影——它证明，我们不必永远仰望他人的技术高峰，我们同样可以亲手筑起属于自己的高峰。

当未来回望这段历史，源杰科技或许只是国产替代浪潮中的一朵浪花，但正是无数这样的浪花汇聚在一起，才形成了中国科技产业不可逆转的崛起之势。而这，值得每一个关注中国制造的普通人，为之骄傲，为之期待。

THE END

作者：有叔 有数哥微信ID：yds_sh

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