上海
最近一段时间房价还在下跌，但是跌的势头在放缓。
尤其是 5 月份，房价跌幅创下过去 3 年以来的最低值，大概有十多个城市的房价已经非常接近于止跌了。
其中表现最强的上海，房价已经持续 4 个月上涨。
那么房价的涨跌是由什么决定的呢？
中长期来看影响因素非常多，但短期来看，主要由供求关系决定，这是商品价格波动的统一规律，房价也不例外。
所以我们的监测系统，每个月都会密切关注大中城市二手房的供求关系变化。
今天就来分享相关数据。
下图是 50 个大中城市二手房库存压力指数，该指数是将二手房供求关系进行指数化呈现。
过去 3 年，这个指数始终为正值，说明市场整体供大于求，对应过去 3 年房价持续下跌，不过指数走势存在波动。
比如 2025 年 10、11 月到今年 2 月份，指数整体处于最高位。
而 2024 年 12 月到 2025 年 4 月份为最低位，彼时供求关系有所改善，主要得益于 2024 年 9 月国家出台楼市重磅新政，对市场形成刺激。
过去一年没有新的国家楼市新政出台，今年 3、4、5 三个月，二手房库存压力指数快速下行，市场下行压力有所减缓。
当前该指数相较 2025 年略高，但已经低于 2024 年 5 月份的数值。
结合上述走势，再综合参考影响楼市短期变化的领先指标，综合判断：
未来半年到 1 年，库存压力将震荡下行，很难再回到今年年初的高位。
这有利于房价进一步回暖，推动市场逐步止跌。
接下来再看 4 座具体城市，先来看上海、深圳两座一线城市。
图中蓝线代表上海房价，目前上海楼市表现为全国最优，房价连续 4 个月上涨。
与之对应，上海的库存压力指数近 5 个月均处于负值区间，市场基本供求平衡，甚至呈现供不应求的状态。
近几个月深圳的库存压力指数偏高，5 月份数值仍高达 48，虽然该指数已连续 3 个月下滑，但依旧明显高于上海的 - 19。
而在 2024 年四季度至 2025 年一季度，深圳库存压力指数也曾为负值，数值甚至低于上海。
2024 年 9 月底新政落地后，楼市迎来一轮反弹，当时深圳的反弹力度超过上海，房价同步上涨，反观上海走势则相对偏弱。
再来看南京、合肥两座相邻的二线省会城市。
多年来，两座城市在经济发展、楼市行情上一直旗鼓相当、竞争激烈。
纵观过去 3 年整体情况，南京的库存压力指数高于合肥，意味着当地楼市整体表现弱于合肥。
近期南京二手房库存压力指数为 41，处于正值区间，但较 2025 年四季度已有明显回落。
这主要是因为今年春季以来，南京楼市迎来一轮强势反弹，库存压力指数降至近 3 年低位。
合肥 5 月份库存压力指数为 - 5，市场基本实现供求平衡，因此近期合肥房价走势略强于南京。
通过以上数据分析，能直观看到全国整体以及不同城市二手房供求关系的变化。过往数据也印证，供求关系指标和房价走势高度契合。
由此可见，房价只是表象，核心根源在于供求关系，也就是买卖双方市场力量的强弱变化。
建议大家多关注这一核心指标 #全国房地产市场机会与风险监测系统#
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