北京
市场中总有一些走势会让我们似曾相识，互联网泡沫是对科技股盛极而衰的最好指标；而货币政策方面，2022年超预期加息时的痛感依然存在，当时就是直接击垮了科技股，如今滞胀周期，降息之后加息隐忧已经显现。还有，市场行业更迭背后的周期因素，以及我们按照规律应对的策略，都值得思考。
容错率是投资的核心
@最初和煦的风 实践后我对建立底层逻辑的作用有了一点点感悟，我觉得其实长久期投资中，爆发力不是最重要的，容错率很重要，组合的构建应满足长久期能保证不踩雷，顺应时代大方向即可，同时也应考虑到极端情况下比如2022年，这样多品种向下的情况，能够依托时间来修复，这么来看被动指数品种真的很不错，账户净值稳稳提升也很有成就感，很感激您行业/宽基ETF的文章，启发了思路，让我投资之路走得越来越顺了哈。
@玉名 嗯，容错率是很重要的因素。近期大家探讨比较多的就是SpaceX和软银的因素。史上最大规模IPO来了，6.12日SpaceX登陆美股。募资规模高达750亿美元（远超沙特阿美2019年创下的299亿美元IPO纪录），同时SpaceX的股东名单也被披露，特朗普政府中至少10名官员（特使、美联储主席、驻外大使及多个联邦机构负责人）持有SpaceX或其旗下人工智能及社交媒体公司xAI的股权。SpaceX上市，还将为OpenAI与Anthropic的IPO计划铺路。
招股文件显示，公司去年实现营收187亿美元，较2024年的140亿美元大幅增长，但同期净亏损由2024年的盈利7.91亿美元转为亏损49.4亿美元。尽管市场对SpaceX上市热情高涨，晨星公司的分析师提出了更为审慎的判断。基于现金流折现模型，晨星给出的估值为7800亿美元，较SpaceX约1.75万亿美元的IPO目标估值低约48%。
软银因为押注人工智能的高杠杆策略而在2026年一度超越丰田跻身日本市值最高公司，成也萧何败萧何，正是其对OpenAI的巨额追加投资，也引发了担忧。因为高杠杆在上涨时放大了收益，而一旦转弱，就会压垮，快速吞噬利润和本金。这是一场豪赌，如果OpenAI可以像SpaceX那样IPO成功，那这肯定会大赚；而一旦OpenAI未能兑现预期，软银极有可能面临流动性危机。历史上，软银旗下愿景基金曾向共享办公独角兽WeWork投入数十亿美元，结果公司于2023年在美申请破产保护，由此累计投资损失超过140亿美元。
大的投行都如此，更何况我们普通人呢。因此，有个事儿需要股民想明白，那就是很多股民总是把最难的事情（如挑选优质成长股，挑选新兴行业龙头），当成最简单的事情来做，总是追这个然后追那个，但这样的结果往往是很残酷的。那么，我们不需要预测，而是利用指数（获得一揽子股票）去包含主升周期堆积利润。毕竟长周期，最终回报越向企业真实创造的价值靠拢，指数总会有行情，个股就未必了。尤其是从互联网泡沫和随后走出来的企业来看，没有人有这样的预测能力。
我们可以依靠的是规律，以及应对策略的储备。过去60年的历史数据表明，当某个板块达到标普指数40%权重或更高的集中水平时，它通常标志着市场顶部，比如Nifty Fifty在20世纪70年代达到44%的水平、科技和电信股在2000年达到了41%的水平。在这项数据上，本轮科网泡沫与过去几轮经典的泡沫非常相似。行业是越来越集中的，AI行业吸取的财富水平越来越高，其实就是吸取其他行业的血。从中外金融市场历次表现来看，泡沫对于流动性的虹吸压低了其他板块的估值，在流动性释放出来后往往有低位板块得到了流动性改善。历史上，纳斯达克崩溃的2000-2002年，巴菲特获得了连续三年正回报。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
