资金站在了金安国纪这边

真猛

今年以来，A股覆铜板龙头金安国纪走势凌厉，近一年来公司股价累计涨逾790%，期间多次收获涨停，成为当下市场热门大牛股。

可万万没想到，日前金安国纪发布异动公告，并针对市场谣传进行主动澄清：公司覆铜板主要供货PCB厂商，并未切入AI服务器、算力领域。目前与英伟达、华为无任何接触及业务合作。高频高速覆铜板仍处研发、送样阶段，暂未产生收入。

金安国纪全链布局穿越行业冷暖

金安国纪算得上国内覆铜板领域标杆企业，目前公司位列内资刚性覆铜板厂商第二位。公司的发展过程，也直观地反映出行业周期变化及国产化替代的发展趋势。

公司前身是上海国纪电子材料有限公司，主打通用型FR-4覆铜板产品，扎根电子产业核心基础材料赛道。起初，公司依托扎实的技术底蕴与行业资源，企业产能与市场规模稳步壮大。2008年更名为金安国纪科技股份有限公司，并于2011年登陆深交所中小板，成为国内覆铜板行业首家A股上市企业。

上市之后，公司持续扩产拓链、多元布局。2012年搭建上海研发运营中心，强化技术研发实力；2015年确立“覆铜板为主，大健康、大消费为辅”的双主业模式，对冲单一行业周期波动风险。

2016年设立专业覆铜板事业部，聚焦主业发展，全年营收突破30亿元。2022年9月，企业升级为集团架构并更名金安国纪集团股份有限公司，进一步完善玻纤布—半固化片—覆铜板全产业链垂直布局。随着上海、杭州、珠海、宁国四大生产基地全面投产，公司规模优势持续释放。

业绩层面，2011-2021年行业景气上行，公司产能持续释放，营收从约20亿元增至58.91亿元，归母净利润达6.90亿元，创下历史高点。

2022-2024年随着行业转入低谷，下游需求走弱、原料波动叠加行业价格战，公司盈利持续承压。

直到2025年，AI算力产业崛起，成为推动公司估值上行的重要催化剂，带动公司业绩大幅反弹：全年营收44.80亿元，归母净利润3.01亿元，同比大增711.54%。

AI催生覆铜板超级周期，业绩大幅兑现

我们先来看看市场炒作逻辑。

不得不说，公司处在了一个好的行业。金安国纪主营覆铜板（CCL），作为印制电路板（PCB）核心基材，其成本占比达27.3%，是电子产业的基础材料。2025年以来，覆铜板行业走出低谷，国内龙头建滔积层板年内四次调价，累计涨幅超40%；海外企业如日本Resonac也宣布涨价超30%。

涨价最重要的逻辑就是，AI时代之下，AI服务器、高速交换机、新能源汽车市场快速扩张，大幅提振高频高速覆铜板需求，行业整体产销两旺。今年一季度产品均价同比涨幅超30%，高端高频高速产品涨幅达20%～40%。

这种需求旺盛的景象，在金安国纪的业绩上是有实实在在的体现的。

2026年一季度，金安国纪业绩延续高增态势，营收12.60亿元，同比增长31.36%；归母净利润2.02亿元，同比增长763.91%。这意味着其单季净利润已超过2025年全年的三分之二。

公司称，一季度业绩大幅增长，核心得益于主营覆铜板产品量价同步走高。乘着行业景气上行的东风，公司持续收获发展红利。目前杭州、宁国两大生产基地均满负荷生产，产能利用率始终处于高位；叠加产品结构持续优化，高端高频高速覆铜板占比不断提升，带动公司毛利率稳步回升。

炒作风险需警惕

虽说是赶上了风口，但根据中证指数官网2026年6月9日数据显示，公司最新动态市盈率为106.92倍，公司所处行业（计算机、通信和其他电子设备制造业）最新动态市盈率为64.16倍。

况且对于市场的传闻，金安国纪两度发布公告三重澄清。应用层面，公司覆铜板主要客户为PCB厂商，未用于AI服务器及算力领域。合作层面，未与英伟达、华为有任何接触或业务合作。

收入层面，高频高速覆铜板仍处实验室研发及送样阶段，未形成收入。其中一款介电常数Dk3.81（10GHz）及介质损耗Df0.0047（10GHz）的高速覆铜板正在向境内客户送样中，能否通过客户认证存在不确定性；其他产品处于初期研发阶段，未有相应样品，相关的研发进展及成果存在不确定性。

资金青睐金安国纪，不排除与估值优势有关。2026年一季度之前，公司动态市盈率长期不足20倍，明显低于生益科技、沪电股份等同行业龙头25—30倍的估值水平。

此前受业绩低迷影响，市场仅将其归为传统周期标的，其一体化产业链价值与高端业务潜力并未得到合理定价。2025年行业景气回升、公司业绩大幅增长后，估值修复通道全面打开。

资金属性上，PCB龙头以机构持仓为主，走势和估值都偏稳健；金安国纪则由短线游资主导，凭借低市值、筹码优势，借题材风口拉升股价。

尽管公司辟谣相关热门概念，短线炒作情绪并未消退，股价反而呈现利空落地后的强势表现。以游资为主的股票最怕资金快速抽离后的阴跌，因此最好还是谨慎对待。

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