张正萍的“三大战役”

导语

张正萍的接任，恰逢这个内外交困的节点。他面前有三条路：要么在华为的生态内，找到问界纯电化的破局之道；要么在华为的生态外，用AIVA杀出一条血路；要么在遥远的海外，为赛力斯找到新的生存空间。

自去年11月港股上市以来，赛力斯股价一路下滑。其港股市值于6月11日跌破了1000亿港元的重要心理关口，并在7个月内蒸发过半。

在资本市场一片肃杀的气氛中，6月8日，张正萍从其父张兴海手中，接过了赛力斯汽车有限公司董事长的职位。该公司是上市公司赛力斯集团的子公司，也是赛力斯集团核心整车业务的运营主体。

这场发生在家族企业核心板块的权力交接，更像是一场被提前到来的压力测试。守，问界增长见顶，纯电破局乏力；攻，新牌AIVA前路未卜，深陷红海；走，出海故事宏大，但收效甚微。

少帅张正萍接过的，与其说是一柄权杖，不如说是一个站在十字路口的赛力斯帝国。

增程红利吃尽，纯电战略失语

赛力斯的命脉，依然牢牢系在问界品牌之上。然而，这根支柱逐渐显露出了裂痕。

以最近的5月为例，赛力斯新能源汽车销量为33,476辆，同比下滑16.27%。其中，作为绝对主力的问界系列（赛力斯汽车）销量为30,187辆，同比降幅更深，达到17.18%。在多数新能源车企保持正增长的行业背景下，这一双位数下滑显得尤为刺眼。

销量的疲态，直接映射到公司对未来的预期上。年初赛力斯将2026年全年销量目标锚定在55万至60万辆之间。而花旗在6月11日的最新报告中，给出了更为悲观的预测——将赛力斯2026年销量预期大幅下调至仅46.8万辆。增长的天花板，正在肉眼可见地降低。

这份成绩单背后，是问界作为一个“偏科生”的深深焦虑。

在业内看来，问界的成功路径，几乎是对理想汽车的像素级复刻：聚焦家庭用户，押注增程式技术，用“没有里程焦虑的豪华SUV”精准切中市场，也由此享受了同样的市场红利。然而，当新能源车市进入下半场，市场风向从“解决焦虑”转向“拥抱纯电”时，问界的步伐明显慢了。

曾经的战友理想汽车，已如壮士断腕般全力冲向纯电赛道，其纯电序列（i6、i8）销量占比在2025年底已攀升至44%。尽管转型阵痛导致其全年销量下滑18.8%，但大象转身的决心清晰可见。

反观问界，其产品矩阵仍深陷于M系列的增程路径依赖中。当市场竞品越来越多，消费者用脚投票奔向纯电时，问界最拿手的“增程牌”，正从王牌变成包袱。而纯电产品战略却始终只闻其声，不见其人。

这背后，或许是华为智选车模式下难以言说的“甜蜜负担”。在鸿蒙智行体系中，华为深度介入产品定义、技术方案甚至销售渠道，车企某种程度上沦为高级代工厂。在鸿蒙智行的强大光环下，问界在品牌与渠道上获益匪浅，但在产品战略的核心定义权上，赛力斯的话语空间还剩多少？问界如何推纯电，或许已不完全由赛力斯说了算。

当华为的“技术定义权”与车企的“市场生存权”产生微妙冲突时，战略迟疑便成为必然。

怎么打纯电这张牌，已成为外界对这位新董事长能否真正执掌大局的核心拷问。

更严峻的是，这份战略迟疑正在财报上留下深刻的裂痕。2026年一季度，赛力斯交出了一份“增收不增利”的尴尬成绩单。公司营收257.46亿元，同比增长34.46%，看似风光。但归母净利润仅微增0.89%至7.54亿元，扣非净利润更是同比暴跌73.87%，仅剩1.03亿元。这意味着，公司主业的盈利能力正在大幅萎缩，近6.28亿元的政府补助在利润表上显得格外刺眼。

最危险的信号来自现金流。一季度，赛力斯经营活动产生的现金流量净额为惊人的-209.50亿元，同比恶化175%。这意味着，公司销售回款的规模已无法覆盖向供应商支付的款项。要知道，2025年全年公司经营现金流净额也才289.14亿元，一季度就“烧掉”了全年的七成。

AIVA的“独立宣言”与出海的“豪赌”

或许正是感知到了主品牌的增长瓶颈与掣肘，赛力斯在问界之外，悄然布下了另一颗棋子——全新品牌AIVA。6月9日，由重庆国资、赛力斯、宁德时代联合成立的赛豆科技，发布了全新AI汽车品牌AIVA。

AIVA选择了一条与问界截然不同的“独立”道路：智能座舱用字节跳动的豆包大模型，智能驾驶找元戎启行，自己则专注制造，彻底绕开了华为。品牌定位也截然不同，首款车型ME7瞄准10-20万元主流市场，与问界形成高低搭配。

这步棋意图明显：一方面，用AIVA试探下沉市场，开辟第二增长曲线；另一方面，也是在尝试打造一个不依附于华为技术体系的“亲生儿子”，寻求更大的自主权。

然而，这条“独立之路”目前来看，并不平坦。首先，AIVA甫一发布就陷入“抄袭”阿维塔（AVATR）品牌标识的争议，品牌形象尚未建立便蒙上阴影。然后字节AI+元戎智驾+赛力斯制造，这种技术上几乎全靠外援的模式，三方能否在成本、体验和迭代速度上形成合力，尚是未知数。最后在10-20万这个最卷的价格带，面对比亚迪、吉利与奇瑞等巨头的围剿，仅靠“AI定义汽车”的故事，能否杀出重围？

更微妙的是渠道博弈。AIVA宣称将“自建渠道”，这势必与目前主要依赖华为门店的问界销售体系产生潜在冲突。此前，赛力斯原有的经销商因不能销售问界而生存艰难，已暴露出渠道内耗的隐忧。如今双品牌并行，渠道利益如何平衡，将是张正萍必须面对的又一个难题。

与此同时，出海成为赛力斯必须讲好的新故事。问界在2025年这个“出海元年”喊出的10万辆海外销售目标。但在2025年财报中问界强调海外布局，但未给出具体的海外销量数据，只披露了海外营业收入占比仅1.5%。可见市场寄予厚望的国际化，进展远不及预期。

在国内被视为“过渡技术”的增程式，在充电基础设施欠完善的中东、东南亚等地，反而可能成为最锋利的攻城锤。赛力斯已与阿联酋经销商签署协议，首批200台问界订单落地。然而，出海之路绝非坦途（参数丨图片）。欧盟高额的反补贴税、漫长的车型认证周期、陌生的品牌建设，都是沉重的成本。

市值腰斩，是资本市场用最冷酷的方式投票。宣告了旧增长故事（单靠问界+增程）的想象空间已然见顶。

张正萍的接任，恰逢这个内外交困的节点。他面前有三条路：要么在华为的生态内，找到问界纯电化的破局之道；要么在华为的生态外，用AIVA杀出一条血路；要么在遥远的海外，为赛力斯找到新的生存空间。

面对三线同时开战的复杂棋局，张正萍的每一个决策，都将决定赛力斯是穿越周期，重获资本青睐，还是在此消彼长的激烈竞争中，逐渐褪去光环。