《数据周报115》：经济学家为何集体犯错？

数据周报115（2026年6月8日-13日）

1.SpaceX上市首日上涨超30%

2.个人所得税5月同比增长17%

3.经济学家为何集体犯错？

4.今年金价为何大跌？

5.衡量黄金泡沫的指标是什么？

6.光模块：AI 最赚钱的“传送带”

7. “光模块”是一门好生意吗？

正文

1.SpaceX上市首日上涨超30%

本周五，SpaceX正式登陆纳斯达克，股票代码定为“SPCX”。此次募资规模高达750亿美元，上市估值约1.8万亿美元。这是人类历史上最大规模的IPO，是全球资本市场一个标志性事件。

上市首日，SpaceX股价受到全球投资者追捧，发行价为每股135美元，上市开盘报150美元，比发行价高11%，盘中最高涨幅超30%，最终收盘报160.95美元，涨幅约19%。按照收盘价计算，市值达到2.1万亿美元。随着SpaceX估值暴涨，马斯克个人财富也进一步膨胀，成为人类历史上首位万亿富翁。

而SpaceX的到来，也让当前市场面临一个尖锐问题：在全球流动性紧张、投资者仓位拥挤、科技股浮盈丰厚、现金相对紧缺的背景下，SpaceX这个超级“吞金兽”，会不会继续抽走市场流动性？它会不会成为本轮半导体和AI行情的终结者？

更大的问题是，SpaceX上市到底意味着什么？它是风险资产泡沫的又一次高潮，还是人类星际时代的真正起点？它比18世纪初的南海公司、密西西比公司开发新大陆更诱人，也更冒险；它可能打开人类殖民外太空的想象空间，也可能催生更大的资本泡沫。

SpaceX来了，你准备好了吗？

本周智本社8000字深度报告已经对这些问题做了系统解答，欢迎各位社友阅读。

2.个人所得税5月同比增长17%

本周，国家税务总局数据显示，2026年1—5月，个人所得税收入7643.9亿元，同比增长12%；其中，5月单月个人所得税收入1612.9亿元，同比增长17.5%。

从数据来看，个人所得税收入增长较快，主要有两个原因：

一是资本市场活跃，带动相关所得项目快速增长。

今年以来，A股行情向好，推动资本市场相关个税收入明显增长。其中，限售股转让所得个税同比增长96.2%，利息、股息、红利所得个税同比增长17.9%，股权转让所得个税同比增长10.2%。整体来看，资本市场活跃对个人所得税增长的贡献接近五成。

二是税务机关持续加强对高收入群体的纳税引导和规范，带来的增收。

一方面，税务机关持续加大个税征管执行力度，对过去较容易产生税收漏洞的文娱、网络主播等领域强化监管；另一方面，对取得境外收入的纳税人加强规范，今年累计补缴税款约130亿元。

可以明确的是，随着内地跨境投资监管持续收紧，未来海外投资人以及拥有境外收入的纳税人，补税规模可能还会进一步增加。

那为什么当下会集中出台这一系列强监管政策？监管全面收紧之后，个人投资者如果仍然想做全球资产配置，应该怎么办？又该如何做到完全合法合规？

这部分内容，我们在上周的“社长说热点”栏目中已经做了详细拆解，社友们可以点击学习。【社长说热点71】：海外投资强监管，怎么办？

3.经济学家为何集体犯错？

本周，贵金属市场再次迎来一轮大幅调整。

黄金现货从年内高点5598美元/盎司、在跌破4500美元的整数关口后，到本周最低跌至4023美元/盎司，黄金最大回撤已经超过28%。白银的最大回撤更是接近50%。这不是一般意义上的技术调整，是一次典型的深度下跌。

实际上，早在今年1月份，我就在《2026年金融市场报告》中明确提出：今年贵金属价格波动会非常大，风险也会非常大，黄金和白银都会出现深度回调。注意，不是一般的回调，而是深度回调。

当时，全球主要机构、大行、首席经济学家几乎都在看涨黄金，我没有看到哪个主流经济学家明确看空。1月30日，我又发了一篇短文，标题就叫《清仓黄金》。后来黄金果然大跌，但在大跌过程中，很多经济学家依然坚持看涨黄金，仍然强调“长期看好”，完全忽视了这一轮黄金暴跌的风险。

那么，为什么经济学家会集体犯错？

我认为，他们犯了一个共同错误，叫作路径依赖。

什么是路径依赖？就是过去三年黄金上涨，去年黄金大涨，于是大家自然认为今年黄金还会继续上涨。

过去黄金上涨，靠的是几个核心叙事：美元衰落叙事、央行购金叙事、地缘政治叙事、通胀叙事。今年，经济学家简单地线性外推，地缘政治冲突继续，美元衰落持续，央行不断买黄金，金价就会一直涨。这就是典型的路径依赖。

那今年金价为何大跌？衡量黄金泡沫的指标是什么？

今年黄金为什么大跌？原因也很简单：这些...

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