广东
世茂在香港有两座酒店东涌世茂喜来登酒店、东涌福朋喜来登酒店，附带基座商场湾景荟T Bay，位于同一栋一体化建筑，完全连在一起，合计1219间客房，是香港第二大酒店综合体。
2014年，世茂联合明发集团，通过合营的铭阳有限公司以18.3亿港元拿下东涌酒店地块，租期50年。世茂占80%权益、明发仅小比例参股，项目实际控制权、资金投入、建设运营全部由世茂主导。
世茂对外披露项目整体总投资约50亿港元，涵盖地价、土建、机电、装修、商场配套湾景荟T Bay全部投入。
从规划设计、工程总包、内部装修到商场配套建设，全程由世茂作为发展商统筹推进，2014年拿地动工，2020年底整体竣工开业，耗时6年建成一体化双品牌大楼。
在建设过程中，该项目使用了大量的贷款融资，自有资金比例不高。
2016~2017年建设期，以汇丰、中银香港、东亚银行为主力的银团，提供了工程贷款，项目公司只需付息、不还本金。
2020年底~2021年初，酒店开业后完成整体再融资置换，统一打包成45亿港元长期项目贷，以整栋东涌双酒店+湾景荟商场抵押，项目公司等额分期逐年还本金+季度付息。
2022年7月3日，世茂集团官宣爆雷：公告称一笔到期10亿美元票据未能支付本息。
这是其首次出现境外美元债违约，标志着流动性危机公开化。
2023年6月，前述银团贷款重组：设置2年本金缓冲期，先只付息，缓冲期满再加大本金摊销。
然而，两年缓冲期满后，世茂还是无力偿还本金，正式违约。
按照协议，银团将接管上述两家酒店+湾景荟商场。
目前，有市场消息称：银行正在磋商委任接管人，准备整体拍卖抵债。
其实，在2023年贷款重组后，世茂就在筹划出售。
一开始要价比较高，60~65亿港元，扣除45亿贷款后，世茂还能落袋15~20亿港元。
无人问津后直接降价至45亿港元，只求能够对冲贷款本金，还是无人接盘。
这两座酒店2025年净利润分别是2.8亿和2.16亿，分别位于世茂最赚钱酒店第2、3名，合计4.96亿，近5亿元，可能只够偿还利息。
香港商业地产银团贷款，通常采用以香港银行同业拆借利率HIBOR为基准的浮动利率。
2023年贷款重组，银团小幅上调风险溢价，利率抬升至3.25~3.5%，叠加后期美联储加息带动HIBOR走高，2024–2025 年实际年化利率升至5.5~6.5%区间，年利息支出约2.4~2.9亿港元。
2025年逾期后，整体利率上浮2~3%，还要复利计息，违约后债务压力快速放大，几乎吞噬所有利润，没有多余现金流归还本金，形成长期债务死局。
该项目总投入约50亿港元，贷款45亿，股东自有资金仅5亿，10倍的杠杆，差不多就是“空手套白狼”。
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