汽车股价与车市销量同陷低谷，何时能回暖？

【导语：近期汽车板块整体遇冷，出现明显的分化与探底走势，多家传统车企股价创下多年新低。究竟何处是底部？面对疲软的销量与低迷的股价，这有待整个行业共同努力，加快智能化与出海，提升盈利能力，破解当前的困境。】

作者：张大川

“我只有比亚迪一只股票，现在全仓被套26%，非常伤心”，在一年一度的比亚迪年度股东大会上，一位股民哽咽地说道。他将全部投资押注于这家车企，如今却遭遇持仓亏损，这份焦虑也代表了无数汽车股持有者的心态。

近期国内汽车板块大幅回落，估值遭遇重估。申万汽车指数（801880）自5月中旬持续阴跌，截至6月12日指数（6983.07点）较高点（5月19日7943.57点）回撤超19%，板块市值合计蒸发超5700亿元。

个股行情更为低迷。6月12日，上汽集团股价报10.92元，而就在前一日，其股价报10.87元，创下2016年以来新低；6月12日，广汽集团A股股价收于5.88元，其前一日的5.75元同样触及2015年以来低位。造车新势力也未能幸免，截至6月12日，理想、小鹏、蔚来、零跑、小米汽车年内股价跌幅都超过20%，多只个股频繁刷新阶段低点，市值大幅缩水。与此同时，花旗、摩根大通等国际投行近期集中下调多家车企目标价，市场悲观情绪进一步加浓。

汽车股接连创出新低，多重利空共振拖累板块表现

当前汽车板块股价持续走弱，核心源于行业增长红利消退，车企整体业绩承压。据工信部数据，今年前五个月国内汽车零售量约710万辆，同比下滑19.5%。前期多轮降价促销提前透支消费潜力，叠加行业价格战持续发酵，居民大额消费意愿持续走低，国内汽车市场基本盘有所松动，资本市场对行业前景的预期随之转弱。

行业内部同质化竞争加剧，进一步压缩车企盈利空间。目前行业整体产能利用率不足70%，经销商库存高于警戒线。为抢占市场份额，车企纷纷加码降价促销，而消费者“买涨不买跌”的心态，又让行业陷入降价→需求疲软→再度降价的恶性循环。与此同时，车规级芯片、碳酸锂等上游原材料价格上行，进一步抬升生产成本，行业盈利水平显著下滑。2026年一季度汽车行业整体利润率仅3.2%，长安汽车等头部车企利润率更是不足1.1%。业绩基本面乏力，成为股价下行的核心内因。

此外，作为行业新增长极的海外出口业务，如今也遭遇严峻挑战。全球多地贸易壁垒、关税限制及本土化政策陆续落地，单纯依靠整车出口已难以维持高增态势。若选择海外建厂、搭建零部件供应链与经销网络，不仅前期投入巨大，海外政策的不确定性也进一步放大经营风险，出海业务暂时无法为估值提供有力支撑。

综合上述这些情况，使得资金流向AI、大数据、高端芯片等更受资本青睐的赛道，汽车板块资金外流明显，多重因素叠加之下，整个板块股价持续承压。

汽车股跌至低位，何时触底反弹？

汽车板块持续调整，何时能触底反弹？

从估值维度判断，汽车板块已抵达近五年估值低位，中长期配置价值逐步凸显。目前A股汽车指数市盈率约28.6倍，处于历史偏低水平；港股主流车企市盈率更是仅5-10倍。行业内卷、利润下行等利空因素已基本被市场消化，单从估值角度而言，或许具备逐步建仓的条件。

不过，现阶段行业基本面尚未出现明确拐点，板块短期仍将维持震荡磨底格局，难以开启单边上行行情。销售端来看，若缺乏强力政策加持，国内汽车销量同比下滑的态势仍将延续。在此背景下，不少车企将增长希望寄托于海外市场，但海外政策环境多变，不确定性居高不下。行业产能过剩已成常态，价格战难以扭转，即便监管出台引导举措，也很难违背市场基本规律。与此同时，新能源、智能网联等核心赛道仍需持续大额研发投入，叠加上游原材料价格居高不下，多重因素叠加，大幅增加了车企盈利修复的难度。

不过，比亚迪、吉利等行业龙头综合实力突出、现金流稳健、抗风险能力强，有望率先走出市场的低谷。

行业震荡之下，车企该如何突围？

股价走势本质是企业经营基本面的映射，车企想要扭转资本市场表现，核心仍在于修炼内功、主动转型。

国内车市已告别增量扩张阶段，行业正式迈入存量竞争周期。车企首要转变发展思路，从过去重销量、重规模的粗放模式，转向重利润、重经营质量的精细化运营。面对市场饱和、价格战常态化的局面，企业需摒弃单纯追逐销量排名的思维：清理低端同质化车型、压缩低效产能、规范终端售价体系；依托三电系统、800V高压平台、高阶智能驾驶等核心技术打造产品溢价，同时优化供应链管控、压降综合成本，稳步提升单车收益，以稳定的盈利水平夯实发展根基。

在深耕本土市场之余，全球化布局是车企跳出国内红海、打造第二增长曲线的关键。当前海外贸易壁垒不断增多，单纯整车出口的模式难以为继，出海战略需向深度本土化转型：通过海外建厂、搭建本地供应链、按需定制产品，针对欧洲高端市场、东南亚大众市场、中东混动市场实施差异化产品投放，借助海外市场增量对冲国内经营压力。

核心技术自研与智能化升级，是企业构筑长期竞争壁垒的核心。行业竞争早已超越传统制造维度，全面转向电子架构、人工智能、核心零部件的技术比拼。车企需加快落地软件定义汽车体系，推进车载大模型、全域OTA、高阶智驾等功能自研，实现技术能力闭环，摆脱硬件同质化内卷。依靠持续的技术迭代形成差异化优势，摆脱低价竞争怪圈，拉开行业竞争差距。

展望未来，行业洗牌与产能出清将进一步提速。能够穿越周期、站稳脚跟的企业，未必是单纯的销量龙头，而是盈利能力突出、核心技术领先、全球化布局成熟、产业生态完善的头部优质车企。

点评

汽车板块股价走弱，是行业进入深度调整期的直观体现。当前板块估值具备吸引力，但基本面拐点未现，短期行情难反转。车企也需转变思路，摆脱低价内卷，聚焦盈利、技术与全球化布局，方能在行业洗牌中把握机遇。

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