降价起拍也不行，昔日“徽酒一哥”招募重整投资人再流拍

昔日“徽酒一哥”安徽双轮酒业有限责任公司（简称“双轮酒业”）第二次公开招募重整投资人，于6月17日10时结束，竞价失败。这是继6月1日首轮拍卖后，该项目再度流拍，起拍价虽然从约6.35亿元降至约6.03亿元，依然未能等来“接盘侠”。目前，该项目已开启第三轮拍卖，起拍价也进一步降至约5.73亿元。

双轮酒业于2024年9月被法院裁定破产重整，随后开始招募意向投资人。而双轮酒业公开竞价招募重整投资人两度流拍背后，是白酒深度转折期中小酒企的命运缩影。除了双轮酒业，近期还有多家区域酒企拍卖基酒、原酒等核心资产，即使大幅降价依然流拍。

两次竞拍无人出价

京东资产交易平台显示，6月16日上午10时，双轮酒业公开竞价招募重整投资人第二次开拍，起始价约6.03亿元，保证金为6030万元，竞价周期为1天。至6月17日10时竞拍结束，0人报名。而5月31日至6月1日，该公司首次拍卖时，就已竞价失败。

双轮酒业第二次拍卖，仍未招募到重整投资人。 京东资产交易平台截图

本次竞价标的物为双轮酒业重整投资人资格，取得重整投资人资格的竞买人，在经过相应程序获得法院裁定批准后，受让双轮公司100%股权。目前，徽酒集团股份有限公司为该公司唯一股东。本次重整资产的范围，不仅涉及库存材料、入池半成品、原酒、产成品等存货，房屋建筑物、机器设备等，还有土地使用权，专利资产、商标资产等无形资产。

安徽双轮酒业成立于2000年，法定代表人为吴军，注册资本18187.1万元，旗下“高炉家”“双轮”品牌较为知名，尤其是“高炉家”品牌，一度占据安徽白酒销售第一。招商证券、浙商证券等研报显示，2001年至2004年，高炉家连续4年占据安徽白酒销售第一，2004年销量达5亿元，一度站稳合肥大众白酒市场领头羊位置。但由于重大人事变动等多个因素，高炉家酒陷入动荡。

2009年，林劲峰执掌的盈信投资集团以3.09亿元全资收购双轮酒业，将“高炉”“双轮”“高炉家”等品牌纳入旗下。2015年，徽酒集团组建。然而，在盈信投资集团入主的2009年至2018年，高炉酒厂更换三任领导，也走了不少弯路。2018年，林劲峰执掌徽酒集团，将目光转向酱酒市场，并推出多款战略单品，但未形成具有竞争力的核心大单品。彼时的徽酒集团业绩承压，2023年，高炉家酒员工爆出工厂停产和拖欠工资一事。2024年，该公司走向破产重整。

2024年9月，安徽省涡阳县人民法院根据申请人涡阳县高炉创新包装有限责任公司的申请，裁定受理双轮酒业破产重整一案，并于当年11月指定北京德恒（合肥）律师事务所担任双轮酒业管理人，具体负责双轮公司的重整工作。

6月17日，新京报记者注意到，两次拍卖失败后，双轮酒业已开启第三轮拍卖，将于6月25日10时至6月26日10时止（延时除外）公开竞价。如果拍卖依然失败，后续将作何安排？新京报记者致电双轮酒业，截至发稿，无人接听。

对于区域老品牌双轮酒业公开竞价招募重整投资人两度流拍，酒业评论人肖竹青分析认为，对双轮酒业整体打包收购的综合资金门槛极高，并不止五六亿元的起拍价。当前行业收缩期，产业资本、财务资本普遍收紧对外并购预算，不愿为区域老酒厂承担长周期重资产投入。同时，双轮酒业历史包袱复杂，品牌与区域市场生存空间被头部徽酒全面挤压，复兴预期薄弱，也会降低接盘意愿。即使小幅降价仍无法抵销债务、经营、市场三重风险。

在他看来，除了再次降价重新挂牌之外，破产重整酒企可能还有拆分资产单独拍卖，地方国资、资产管理公司兜底托管重整，以及终止重整程序、转入破产清算等多个走向。

多家中小酒企资产降价仍流拍

业内人士认为，双轮酒业掉队，与其错过白酒发展黄金期不无关系。包括双轮酒业在内的不少区域酒企走向边缘化甚至被淘汰。

近些年，不少区域中小酒企的基酒、原酒等核心资产出现在司法拍卖平台上，且不少原酒经过多轮拍卖才售出，流拍也成为常态。

阿里资产司法拍卖平台显示，贵州钓台御品国宾酒厂（2025年3月更名为贵州明珠国宾酒厂）自2025年11月以来，多次拍卖存放于贵州省仁怀市茅台镇明珠酒厂厂区内的基酒。其中存放于金属罐MZJY-1-2约91吨基酒已三次流拍，起拍价格从509.6万元降至443.16万元，仍无人问津。存放于金属罐MZJY-1-5约91.425吨基酒，起拍价格从438.84万元降至373.014万元，经历2轮流拍最终成交，折合每斤约20元。

贵州省仁怀市茅台镇典藏酒厂存放于贵州省仁怀市茅台镇文兴酒厂有限责任公司厂区内的千余吨散白酒基酒，经历2025年11月、12月以及2026年3月3次拍卖均流拍。

此外，2026年4月，安徽武子古酿酒业有限公司破产财产5罐原酒均流拍。

与上述酒企相比，一些酒企旗下的酒类存货实现高于起拍价拍卖。其中，2026年5月16日，上海君道酒企业发展股份有限公司（曾用名“上海贵酒”）持股52%的贵州高酱酒业有限公司拍卖基酒合计约20吨，起拍价85.12万元，经过71次出价，成交价150.57万元。6月7日，该公司约200吨基酒，起拍价86.8万元，经过40次出价，成交价105.462万元。

随着白酒市场进入深度调整期，库存高企、价格倒挂成常态。国家统计局数据显示，2025年，全国规模以上白酒企业累计产量354.9万千升，同比下降12.1%，较2016年1358.4万千升的历史峰值下降近74%。另据长江证券分析师统计，2025年，上市酒企（不含顺鑫农业）销量、销售均价分别下跌约10%、9%，这也是2014年后首次出现上市酒企量价齐跌。

对于一些中小酒企原酒或基酒拍卖遇冷的情况，肖竹青认为，从行业看，整体存在存量过剩，低端基酒并不稀缺性的情况。而一些中小酒企酒体无标准化背书，品质与年份真实性存风险，推高接盘顾虑。而单纯收购中小酒厂散基酒，只能用于低端流通、光瓶酒，终端毛利微薄。且没有成熟品牌、渠道支撑，无法通过品牌溢价消化基酒采购、仓储成本，产业资本收购性价比极低。优质年份基酒则是头部名酒核心战略壁垒，品质、年份可溯源具备不可替代性，品牌赋能带来溢价转化能力，基酒可快速变现盈利，这也是名酒资源可实现溢价竞拍的原因。

新京报记者/ 秦胜南

编辑/李严

校对 /卢茜

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