杭州城发1.3亿担保债务全面追偿，净利下跌、造血难题待解

作者 | 城投君

6月10日，杭州市城市建设发展集团有限公司（下称“杭州城发”或“公司”）发布公告，就其为杭州建工集团有限责任公司（下称“杭州建工集团”）代偿的1.3亿元担保债务全面启动追偿诉讼。这场自2025年9月爆发的债务逾期纠纷，在将这家城投平台推至舆论焦点的同时，也揭开了其盈利下滑、造血能力不足等多重经营困境。

1.3亿担保债务追偿全面启动，回款前景不明

追偿案件源于杭州城发对外担保对象——杭州建工集团，截至2025年3月末，公司对其担保规模为1.3亿元。作为当地重要的基建及国资运营主体，杭州城发为区域内建设公司提供担保。

2025年9月，杭州城发连发三篇涉诉公告。因杭州建工集团借款逾期，上海浦东发展银行股份有限公司杭州清泰支行（下称“浦发银行”）、中信银行股份有限公司杭州分行（下称“中信银行”）、广发银行股份有限公司杭州分行（下称“广发银行”）先后向其提出诉讼，公司承担连带清偿责任为杭州建工集团代偿1.3亿元欠款。

2026年4月，杭州城发公告称，公司已经采取追偿诉讼的方式向杭州建工集团及反担保单位进行追偿，案件全部进入应诉阶段。2026年6月3日，中信银行案件一审开庭，尚未判决。截至最新，浦发银行案件等待一审开庭；广发银行案件公司将于近期提起诉讼。

被担保方信用资质堪忧。据天眼查统计，截至最新，注册资本仅1.6亿元的杭州建工集团，涉及司法案件超2000多起，仅2024年一年涉案就多达363起。另据信用中国数据，截至最新，杭州建工集团共有40条严重失信记录，这意味着杭州城发1.3亿元代偿款的追回难度极大。

2025年8月，联合资信评定杭州城发主体信用等级为AA+，评级展望稳定。彼时公司对外担保比率仅为6.8%（2025年3月末数据），评级机构认为其“或有负债风险尚可”。然而仅一个月后，风险便集中暴露。

净利润跌至历史谷底，一季度亏损445万

1.3亿元代偿款是否能够追回尚未明确，杭州城发自身的财务状况已不容乐观。

截至2025年末，杭州城发营业收入24.61亿元，同比增长7.64%；利润总额4113.95万元，净利润189.09万元，同比下降61.98%。当期盈利受压制主要系公司代建、租赁、类金融等多项业务收入均下滑。

受行业结算特点影响，公司业绩自2024年开始呈明显季节性波动，前三季度通常出现阶段性亏损。2026年一季度，公司实现营业收入6.18亿元，利润总额364.95万元，净利润转为亏损444.93万元。

负债方面，2025年末公司总负债148.54亿元，有息债务为102.78亿元，短期有息债务为9.05亿元，债务期限结构良好。同期非受限货币资金为4.87亿元，经营性现金流量净额为10.24亿元。2025年3月末，公司未使用银行授信额度为69.15亿元。综合来看，杭州城发持有现金足以覆盖短期债务，公司间接融资渠道通畅，再考虑到公司持续收到政府补助，整体偿债能力良好。

资产端方面，杭州城发资产质量整体一般。2025年末公司总资产为251.38亿元，非流动资产达175.61亿元，占比69.86%；其中无形资产为64.30亿元（主要系PPP项目特许权），其他非流动资产为61.35亿元（主要系城建托管资产和PPP项目投资款），固定资产为30.02亿元。

综合来看，杭州城发的集中兑付压力较小，但公司主营的PPP项目、地下管道建设、渣土消纳等业务，存在毛利率低及回款周期长的特点，这导致公司整体净资产收益率长期处于低位，盈利能力较弱。

人事“大换血”叠加反腐清查，治理风险上升

2025年，杭州城发高管层发生较大调整，当期离任（变更）人数为9人，占当年年初高管总人数的60%。2026年2月，根据控股股东杭州市城市建设投资集团有限公司（下称“杭州城投集团”）下发通知，公司免去吴鉴董事长及董事职务，同时任命杨捷为新任董事长及董事。

一个多月以后，杭州城投集团党委书记、董事长李红良涉嫌严重违纪违法被查。因杭州城投集团是区域内注册资本3000亿元的AAA级平台，此次反腐案件引起广泛关注。

尽管杭州城发作为独立法人自主经营，但其关键职位仍受股东方管控：董事长、董事、监事会主席、监事由杭州城投集团委派，总经理及副总经理也由其推荐。在国资监管趋严的背景下，李红良的落马可能引发下属平台新一轮合规检查及人事调整。

综合而言，得益于杭州城发及股东方良好的信用资质，高管涉腐对双方信用利差及流动性的影响相对有限。相较于尚处司法流程的1.3亿元代偿款追回风险，公司的核心痛点还是自身造血能力不足，未形成能够产生稳定现金流的市场化业务板块。

数据来源：杭州城发财报、评级报告、债券年度报告、涉诉公告，企业预警通、天眼查、信用中国等公开信息