贪婪从未改变：每一轮泡沫破裂前，最后被挂上去的永远是散户

我用中国银行、中国海油、中国人寿、招商银行四家公司分别与中际旭创、中芯国际、寒武纪、新易盛、海光信息，在总市值和净利润上做了对比。前者在总市值上分别与后者接近，但净利润差距以十部甚至数十倍计。这还没有对比股息率、大周期上涨幅度、估值水平等指标，我的意思其实是想说，后者目前是存在高风险的。

没想到，一条小小的动态激起千层浪，也招来很多股民（大概是以散户为主吧）的不解和谩骂。有人说这是无脑的对比。有人说你这是典型的散户思维，有人说你说这话真肤浅，有人说银行不能强国，科技才能强国…咱也不知道到底是为了什么，一段提示AI科技高风险的话，竟然被那么多人不认可。可能在他们眼里心中，涨，大涨就是好的，就是没有风险的。

6月17日，吴主席讲话提到要“严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操从市场、内幕交易等违法违规行为”，话音刚落，一批AI算力、“站在光里”方向就出现了高位跳水，不少游资和假AI科技，狂蹭热点的公司要么选择出逃，要么开始胆颤心惊。刚过去2天，那些大幅高开又大幅低走的个股，友友们应该心有感触，有些人可能还身在其中。

很多人可能并不清楚，很多小盘、微盘科技股的利润都是怎么来的，他们这些科技领域的小卡拉米在研发投入、人才配比、营收、利润等等方面远没有小作文和投研机构宣传的那么夸张，股价大涨数倍十数据的背后，是他们充分利用了AI算力革命+光通信基础建设这一特殊时期特殊背影的热点，本质上就是市值管理。市值管理之后都清楚的，减持、清仓式减持高位套现。

这些公司也会不断的创造出利好，比如跟某某投资机构在某某地谈了一次，连意向都没有的时候，就发公告说即将引入战投，计划某某时间内大规模扩产。比如跟某某甲方大佬吃了个饭，或者去参与了下招投标，就发公告说即将获得某某头部公司大批量订单。比如某某券商或其他研究机构/个人来调研，就公告说公司获得资本持续关注，给予了“买入”、“增持”等等积极的评价报告。

诸如此类的事件我们见得还少么？最近大涨的PCB、CPO、MLCC、玻璃基板、光通信、铜箔板块，里面有很多这样的公司，你去看看这些板块里那些闪崩的个股，再深挖一下他的背后，就一目了然了。

我说这些，并不是说AI科技、光通信基础建设不好，而是要告诉你下半场的高端局，要炒，要提防风险，要擦亮自己的双眼。这些公司涨起来很猛，但一旦跌起来同样也很凶。对于不明就里的散户而言，看起来买入就是投资，最终就成消费，而且是最昂贵的消息。或者说，一个饭局别人叫你去，你本以为是去参加宴会的，可结果你是为全场人买单的那个人。

有一个观点，我一直就没有变过。年内资金是不会从科技上抽身的，也抽不出来，大概率是要在科技内部进行轮动。现在轮动的方向也已经90%确定，一是向生产端横向延伸，比如从CPO、PCB、光能信向LPO、MPO、NPO等方向扩散。二是向生产端的上游延伸，也就是上游的上游，即材料端。比如率先起涨的MLCC、琉璃基板、铜箔就是这个方向。其他的方向，如磷化铟、ABF、碳化硅、靶材、铌酸锂等等都没有波及到。

此外，不管你是挖掘哪个方向，最终都是要拿业绩说话的，故事讲的再漂亮，没有业绩支撑就全都是故事，前面的故事讲完，结果没落地，那就变成了事故。白纸黑字，报表里的数据做不了假。但对于一般的散户来说，靠分析业绩来寻找机会，其实难度不是一般的高。所以，最终还是落在一个点上：要有清醒的头脑，还要有高超的技艺。

说一个所有人都听到过的道理，散户永远跑不过任何一次泡沫，从互联网到房地产到大消费再到现在的科技，当然现在的科技还没有走完。看前面那几轮，有多少人被高高地挂在了上面呢？有人说这是资金的逐利性使然，那资金就不是人来控制和管理的吗？所以，最终的落点只有一个：贪婪！而贪婪在散户的身上表现得更加淋漓尽致，在追涨这件事上更加肆无忌惮。

散户的贪婪、追涨、无理性自从92年有了A股以来，就一直没有变过。什么时候最后那批散户被高高的挂在了上面，成了其他资金的解放者之后，什么时候这个泡沫差不多就到了破裂的时候了。现在只要散户还能在里面挣到钱，还能够跑得掉，那行情就没有结束。问题是，现在散户想在这些方向赚钱的难度是在增加的，甚至有不少散户已经被挂在了上面。

在如火如荼的AI科技和光通信基础建设的行情下，现在提示风险显然是不合时宜的，以后我也尽量少提醒。像其他自媒体一样，只看涨的，哪个涨哪个就好，就吹哪个，这样更容易被散户们接受，对吧？可是，我又在想，如果行情真到走到终局，让那些之前获利的全吐出去，让那些没获利的套在上面，这样就真的好么？或许，当下，落袋为安，随时抽身也不失为一个明智的选择。

最后引用一组数据收尾：2000年互联网泡沫时美股互联网板块整体估值平均在80倍左右，之后泡沫被刺破。在2000年时代，A股还没有一个完整的互联网板块，无从对比。目前，A股电子行业整体估值70余倍（因为没有AI算力整体板块，估值无从测算，但这些方向多集中于电子行业），同期美股纳斯达克100估值仅35倍左右。（感兴趣的去了解下纳斯达克100的指数成分构成），其他的不说了。