上海
近日，关于房地产的定调又有新的动态！
《求是》网发布了一篇评论员文章，题目是《以更大力度提振消费》。
其中有一句很重要的话，涉及到房地产：
要加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场，促进资本市场健康稳定发展，防止资产价格下跌形成对消费信心的负向螺旋，增强广大城乡居民的消费预期和底气。
文中出现一些新的提法，整体对楼市而言是提振市场情绪、稳定预期的表述。
不少人由此联想到今年元旦《求是》杂志刊发的一篇重磅文章《改善和稳定房地产市场预期》。
该文为特约评论员撰写，针对楼市提出多项正面新表述，例如:
首次承认部分项目、部分城市出现房价较大幅度回落，明确房地产依然是支撑国民经济的基础产业，提出政策力度要匹配市场预期，政策要一次性给足，配套储备相关应对预案。
两篇均为评论员文章，但是存在三点差异：
第一点，元旦文章刊发于《求是》杂志，近日文章刊发于求是网。
《求是》杂志是最高层级、带有学术理论属性的权威官媒，求是网为求是杂志社主办的网络平台。
刊发于《求是》杂志的文章层级明显高于求是网刊发文章，二者差距类似报纸主刊与副刊、头版与非头版。
第二点，元旦文章专门针对房地产开展分析与理论探讨；近日文章将房地产置于大力提振消费的整体框架下论述，体现房地产对提振居民消费的重要作用。
第三点，两篇文章虽同为评论员文章，近日文章署名求是网评论员，撰稿人多为求是网记者或编辑；今年元旦《求是》杂志刊发文章作者为住建部政策研究中心副主任钟庭军。
下文梳理本次文章出台背景及房地产相关核心内容：
文章核心主题为大力提振消费，当前消费端数据出现明显压力。
今年五月份社会消费品零售总额同比下降 0.6%，该数据表现严峻，多年来社零同比增速从未出现负增长，消费是国内大循环的重要支撑。
当前消费数据低迷主要存在两方面因素：一是居民消费意愿不足；
二是去年社零基数较高，前两年国家出台多轮消费补贴，透支家电等品类消费需求，今年对应补贴力度有所收缩，同比增速随之走弱。
房地产与消费、投资关联紧密。
房地产对投资端影响显著，房地产开发投资大幅下滑，持续拖累全社会固定资产投资。
今年1-5月全社会固定资产投资同比下降 4.1%，创下多年新低，其中房地产开发投资同比大幅下降 16%。
房地产与消费的关联体现在住房租赁、装修装潢、家具、水电燃气等居住类消费。
更为关键的是，房价大幅下跌造成居民家庭财富缩水，居民整体消费信心持续走低。
求是网文章中房地产相关论述具备重要参考价值，逐句拆解核心内容：
第一句：要加快修复居民资产负债表。
国内居民家庭核心资产为房产，主要负债为住房贷款。
房价下行、居民收入承压后，居民偿债能力与新增借贷意愿显著收缩，近年居民资产负债表持续变差。
只有修复居民资产负债表，减轻居民债务压力，居民才能稳定开展即时消费。
第二句：着力稳定房地产市场。
该表述已多次出现在重要会议内容中，核心目标为推动楼市止跌企稳，现阶段全国房地产市场尚未实现稳定。
第三句：促进资本市场健康稳定发展。
该表述主要对应股票市场，当前股市板块分化严重，但整体维持上行态势。
第四句：防止资产价格下跌形成对消费信心的负向螺旋。
国内居民核心资产为房产与股票，当前股市运行平稳，核心压力集中于房地产。
统计局公开数据显示全国房价累计跌幅未超 20%，但二手房实际成交价格全国整体跌幅超四成，多数弱势城市、大城市远郊房源价格下跌 50% 至 60%。
房价大幅下跌从两方面形成负向循环：
一是居民家庭财富缩水，抑制全品类消费；
二是楼市存在买涨不买跌的市场心理，房价持续下行降低购房需求，进一步拖累住房消费。
第五句：增强广大城乡居民的消费预期和底气。
该内容为前述四项举措的最终政策目标。
本段论述包含两处全新表述：
一是加快修复居民资产负债表；
二是防止资产价格下跌形成对消费信心的负向螺旋。
相关表述似乎释放出最新信号：为扭转当前低迷消费数据，房地产领域或出台强力举措，打破市场下行趋势。
结合两大逻辑，判断未来数月、下半年是否会推出新一轮房地产刺激措施：
第一个逻辑：回顾案例，总结经验
今年元旦《求是》杂志刊发重磅房地产评论文章后，各类市场机构与关注楼市的人士，普遍预期后续政策将大幅放宽。
但截至目前，国家层面未出台针对性楼市重磅新政！
高层权威发声后未配套落地实质性政策，而本次求是网文章刊发层级低于元旦杂志文章，仅依靠舆论引导推出大规模增量政策的可能性偏低。
第二个逻辑：经济没那么差，国际环境不支持
当前消费数据低迷，与 GDP 走势出现背离，但国内经济仍存在结构性亮点。
之前我曾专门撰文分析过，当前国内经济两大核心亮点：
一是出口增长强劲，增速处于近几年高位；
二是物价已确定性摆脱持续三年的通缩态势。
行业层面，新质生产力、高端制造、AI 产业表现亮眼，国内 AI 产业发展水平与海外头部经济体基本持平。
另外，外部货币环境方面，美联储加息周期已经结束，市场预期 12 月存在降息概率；欧洲央行已完成首轮降息。
全球货币政策正由宽松转向中性，后续还将有所收紧。
在此外部环境约束下，国内货币政策大幅宽松空间有限，难以针对消费、房地产推出高强度增量新政。
综合判断，即便本次求是网文章发布，下半年出台全国性房地产重磅增量利好政策的可能性依然比较低。
老杨依然坚持十天前的观点：国家层面下半年不会明显救市了。
欢迎老铁们留言交流。
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