一位100岁老人离去，带走了一个时代的幻觉

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导 读

2026年6月22日，美联储前主席艾伦·格林斯潘因帕金森并发症去世，享年100岁。

他的妻子、NBC新闻驻华盛顿首席记者安德里娅·米切尔在声明中说：艾伦是那个时代的巨人，深刻影响了美国经济数十年的走向，历经多届总统，来自两党。与此同时，他始终坦诚地面对自己的决策失误。

这个声明写得很克制。

格林斯潘的一生，横跨了美国从工业时代迈向信息时代的全程。他在掌舵美联储的近19年里，亲历了互联网商业化、数字经济被疯狂定价的全过程、科技泡沫的爆炸与崩塌、金融衍生品的狂飙突进。他是那场技术革命最有权势的见证者之一，也是让那场革命变成系统性灾难的关键推手之一。

这两件事，同时为真。

走，跟伙伴君来！

今日主笔 | 旻宏

一位100岁老人离去，带走了一个时代的幻觉

01. 一个经济学家如何定义了科技时代

格林斯潘1926年生于纽约，学经济出身，早年是极端自由市场主义思想家艾茵·兰德（Ayn Rand）的门徒，那个力主”让市场自己跑，政府别插手”的哲学体系，深刻塑造了他此后几十年的决策逻辑。

1987年8月，里根总统任命他出任美联储第13任主席 。任职近19年，横跨里根、老布什、克林顿、小布什四届政府，是美联储史上任期最长的主席之一。

他的特殊之处不只是任期长。他执掌美联储的这段时间，恰好是人类历史上第一次真正意义上的科技革命被资本市场定价的时期。个人电脑普及、互联网商业化、光纤网络铺设、搜索引擎崛起……每一个技术节点背后，都有货币政策在默默塑造资本流向。

格林斯潘手里握着利率这根杠杆，他的每一次拨动，都在重新分配谁能拿到钱、谁能去押注下一个技术风口。

02. 他看到了泡沫，也选择了旁观

1996年12月5日，格林斯潘在美国企业研究所（AEI）发表演讲。他说了一句让全球股市第二天集体下跌的话：“我们怎么知道，非理性繁荣（irrational exuberance）何时已经不适当地推高了资产价值，使其随后遭受意外而漫长的收缩？”

他后来回忆，这个词是他在浴缸里泡澡时想到的。

“非理性繁荣”，这是他对互联网热潮最清醒的诊断。当时纳斯达克已经高度泡沫化，无数没有盈利、甚至没有收入的科技公司，靠着一个”.com”域名就能拿到天量融资。格林斯潘看到了这一切。

然后他什么都没做。

纳斯达克从他发表这番警告之后，又继续翻了四倍，涨到2000年3月的峰值，然后在接下来的两年里蒸发了近80% 。数万亿美元的财富在那次崩盘里消失，无数科技从业者失业，整个行业陷入寒冬。

为什么他看到了却没有行动？他骨子里信奉：市场有自我纠错能力，干预才是原罪。这个信条，让他成了泡沫最大的默许者，也称为最后“钱力”的旁观者。

03. 金融创新or放行怪兽

互联网泡沫破裂后，格林斯潘面临一个选择：刺激经济复苏，还是容忍短期衰退以换取长期健康？

他选择了前者。2001年起大幅降息，将联邦基金利率一路砍到2年后的1%，这是50年来的最低水平，且在通货膨胀调整后实际上是负利率，这基本等于把钱免费借给市场。

与此同时，华尔街正在经历另一场”技术革命”，金融工程的革命。

CDO（担保债务凭证）、CDS（信用违约互换）、MBS（抵押贷款支持证券）……这些复杂的金融衍生品和结构化证券产品，本质上是用数学模型和计算机算法把风险切割、打包、转移的技术产品。它们的创造者是一批来自物理学、数学、计算机领域的顶级人才，人称”宽客”（Quants）。他们用的是跟做火箭一样的工具，只是方向不是向天，是向钱。

格林斯潘是这场金融技术革命最有力的背书人。他多次在国会作证说，金融衍生品是分散风险的工具，有助于提升系统稳健性；监管过度只会扼杀创新 。他明确反对对场外衍生品（OTC derivatives）实施监管。

然而这次，他错了。

这些工具分散的不是风险，而是风险的能见度。风险还在，只是被切碎了，藏进了全球金融体系的每一个角落，直到没有人再能说清楚风险究竟在哪里、有多大。

04. 2008年：算法时代的第一场系统性崩溃

2007年，次贷危机爆发。2008年9月，雷曼兄弟破产，全球金融系统进入自由落体。

那一年，一个词被反复提起：尾部风险（tail risk）。意思是，正态分布的两端，那些”理论上不可能发生”的极端事件，其实比模型预测的频率高得多。那些华尔街的超级计算机算出”概率极低”的情景，一个接一个地变成了现实。

这是算法的局限，也是格林斯潘信仰的局限。

2008年10月，格林斯潘被传唤至国会众议院监督委员会作证。议员直接问他：你是不是错了？

他停顿了一下，然后说：“是的，我找到了一个缺陷（flaw）。我对我的意识形态感到震惊。”

他说，他一直相信银行出于保护股东利益的本能会做出理性决策，但这个信念被现实击碎。他将这场危机称为”百年一遇的信贷海啸”。

一位被整个金融世界奉为神明的人，坐在国会听证席上，承认他建立了整整二十年的世界观是错的。这一幕，是人类进入算法与金融工程时代后，最值得铭记的清醒时刻之一。

05. 这个教训，今天和AI高度相关

格林斯潘的故事，放在2026年来读，有一种令人不安的熟悉感。

今天，我们面临的不是金融衍生品，而是AI。

大语言模型、自主智能体、AI辅助金融决策、算法定价系统……每一项技术，都在以”提高效率、分散风险、优化资源配置”为名，快速渗透进社会的基础设施。而监管机构的反应速度，和1990年代面对金融创新时一样：慢，而且充满分歧。

格林斯潘当年的核心判断是：技术是中性的，市场参与者会理性使用它。这个判断，今天依然以各种变体出现在硅谷的产品发布会上、华盛顿的游说报告里、布鲁塞尔的政策辩论中。

历史的教训是：当一项技术足够复杂、足够不透明、足够让普通监管者看不懂，市场参与者就会充分利用这种信息不对称来追求短期收益，直到系统崩溃，才有人坐下来算总账。

次贷危机的”宽客”们并不是坏人，他们只是在既定的激励结构下做了理性选择。今天训练AI系统、部署自主决策算法的工程师们，也是如此。

06. 他带走的和他留下的

格林斯潘活了100岁。足够长，长到亲眼看见历史对自己的审判从神坛走到反思的全程。

他带走的，是那个对”技术+市场=自动优化”深信不疑的时代信仰。

那个信仰曾经非常迷人。在1990年代，互联网、计算机、数字通信，每天都在创造真实的生产力奇迹，美国经济创下了战后最长扩张纪录 。市场真的在有效运转，技术真的在创造价值。格林斯潘的信念，不是无中生有的幻觉。

只是他忘了，每一次技术革命，都会在某个节点产生出技术本身无法解决的风险外部性。而这时候，你需要的不是更多的市场，是更好的制度。

他留下的，是一个教训：面对技术加速，最危险的不是无知，是带着旧信仰硬闯新时代的过度自信。

这个教训，在当下AI时代正上演着现在进行时。

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