马云带阿里合伙人下田插秧

从一家超级电商巨头转型为AI科技公司，阿里巴巴的道路注定不是坦途。

最近几个月，阿里表面喊着"All in AI"全速前进，水面底下却并不太平，甚至观感很晃。

钉钉换帅、无招（陈航）卸任，周靖人被传离职、官方辟谣，再往前推，千问（Qwen）技术负责人林俊旸公开离职，引爆舆论，每一次人才的出走或离开，都透露着阿里AI的动荡与不安。

资本市场用脚投票，阿里股价从52周高点192美元回落至106美元，跌幅约45%。投资者怀疑，不断的人才出走与权力重组，阿里的AI故事到底能不能落地？

纷纷扰扰间，阿里巴巴永久合伙人之一、集团主席蔡崇信6月19日亲自站上巴黎VivaTech的讲台，画了一张50万亿美元的大饼，也把阿里AI的底层赌注一次性端出来，这是在噪音最大、分歧最深之时，阿里的一次关键定调。

作为阿里最高权力机构，合伙人委员会刚刚完成换届，新五人组定型：马云、蔡崇信、吴泳铭、蒋凡、吴泽明（范禹）；马云+蔡崇信，仅有的两名永久合伙人，不受任期约束，负责战略方向兜底。

在就钉钉事件罕见发文后，蔡崇信再次发声，把阿里的内部认知和决策，翻译成外部世界可以理解的叙事：阿里All in AI，不是追风，而是战略，是野心。

就在蔡崇信访谈几天后，阿里巴巴合伙人刘振飞在内网晒出照片，马云、吴泳铭、蒋凡、蒋芳、井贤栋、韩歆毅等阿里合伙人团建，下田插秧，寓意播种，等待收成。他们笑得很开心。

（图源网络）

1、

蔡崇信没参加合伙人团建，他在巴黎出席活动，布道AI。

这次访谈最具冲击力的数字，是蔡崇信提到的AI市场容量。他重新定义了：AI的市场到底有多大。

很多人习惯用企业IT支出、软件市场规模去测算AI的空间，这个视角太狭窄了。

蔡崇信认为，AI的本质，不是在卖一个更好的软件工具，而是在创造一套等同于人类智能、人类生产力的全新价值单元。

看全局就知道它的量级：全球GDP已经超过100万亿美元，其中至少50万亿美元来自人类脑力劳动、决策、创造和管理所贡献的生产力。这50万亿美元，就是AI完整的潜在市场（TAM）。

如果只把AI理解为聊天机器人、云服务售卖，那上千亿美元的投入当然显得贵得离谱。

但如果把它看作电力、铁路，是支撑未来数十年全球经济的底层基础设施，就会明白，今天的大规模投入，不是在烧钱，而是在搭建全人类下一代生产力底座。

这就是为什么阿里巴巴选择全面All in AI。

而相比字节、腾讯偏向于AI应用，华为偏向于芯片，DeepSeek、Kimi等偏向于基础模型，阿里当前的AI战略，是全栈一体布局，要做基础设施。

蔡崇信说，AI产业至少可以拆成四个层级：能源、芯片、模型、应用。除了能源，阿里什么都做。因为现在没有人能精准预测，长期价值最终沉淀在哪一层。

眼下纯模型公司确实很热，估值和光环都集中在此，但这不意味着永远如此。

回顾科技史就知道：最早做浏览器的没有最赚钱，最早做搜索的没有最赚钱。一个产业的早期，根本不知道钱最终会停在哪里，所以阿里要做"全栈"，这不是贪心，是不确定性下的理性。

再在这个框架下来看，美国四五家超大规模云厂商，合计资本开支今年会超过8000亿美元，明年可能破1万亿美元，但对应50万亿美元的总盘子，这不算是泡沫，而是在拼命建电站、建电网的阶段。

蔡崇信强调，在中国语境下，问题不是"投多了"，而是投得还不够。言下之意就是阿里的三年3800亿，并不算多。

未来在50万亿美元的蛋糕中，阿里能分多少？按照吴泳铭之前的说法，阿里云AI收入未来5年要达到1000亿美元，对比阿里电商GMV占到了全球份额的约五分之一，想象空间巨大。

蔡崇信抛出这个数字，是要说明阿里投入AI的决心，想要抢占的生态位，以及未来巨大的增长空间，这与马云和他自己、吴泳铭过去三年来一直强调的AI战略，也是高度一致的。

2、

蔡崇信说清了阿里的AI战略，但合伙人真正的挑战，来自于现金流管理，来自于电商+AI双线作战的平衡。

去年初，马云从民企座谈会刚回去，阿里就抛出了三年3800亿这颗炸弹，引爆了中国科技股叙事，阿里的股价一度飙升至192美元，创四年新高。

但到了今年一季度，烧钱的副作用显现，阿里净利润几乎归零。原因便是一季度AI相关研发投入约190亿，外卖补贴也严重拖累了电商板块的利润。

也就是说，双线作战的阿里，不仅要大幅投入AI，也要烧钱补贴打即时零售的仗，守住电商盘子。

这次，蔡崇信挑明了这个逻辑：阿里巴巴核心电商每年稳定吐出大约250亿美元自由现金流，正是这些钱支撑了阿里投入AI。去年阿里投了1200亿给AI，未来两年还会更多。

今天硅谷和国内那些估值数千亿的AI独角兽，大多还在亏着投资人的钱跑步；阿里有个电商基本盘兜着，让它承受得住更长的回报周期，这是它的底气。

然而，电商反哺AI，也是最诚实、最残酷的刚性约束。电商是奶牛，AI是吞金兽，奶牛不能倒。

对内，在合伙人层面，这是一个真实的治理约束。五人组里蒋凡守电商基本盘，吴泳铭挂帅AI，一边赚钱，一边花钱，现金流不能断。

一旦淘天被拼多多、抖音、美团等打得太狠，自由现金流缩水，“三年3800亿”就不是“战略选择”了，而是“财务危机”。

所以蔡崇信把这层窗户纸捅破了：All in AI的前提是电商基本盘稳住——这不是悲壮牺牲，是冷冰冰的算术。

对外，他在提前管理资本市场的预期：你们会看到利润不好看，那是因为我们在把钱拿去投AI，这是一个非常必要的投资。

确实，AI是长期游戏。有能力产生稳定现金流的公司才有资格谈长期，而阿里是少数几家能做到这一点的。

这一层如果放回合伙人架构去看，就更有意思了：

马云+蔡崇信两个永久合伙人坐镇，本质上是在给这套“短期利润换长期基建”的策略背书——因为只有永久合伙人不受任期绑架，才敢做需要3到5年兑现的决策。

换一个纯粹职业经理人体系，没人敢这么押注，因为任期到了账还没回来。

蔡崇信说“电商反哺AI”的时候，语气很平，但底下撑着的，就是这个治理结构的事实。

3、

作为阿里巴巴集团董事会主席、合伙人委员会的代言人，蔡崇信对阿里AI的系统拆解，是阿里对外的最高级别、最核心的声音，也是真正的掌舵者马云的意思表示。

截至目前，阿里巴巴是中国科技公司中，AI投入最坚决、布局最全的玩家。凭借雄厚的资本和生态，确保自己始终在场。

这更像是一种“不赌赛道，而是成为赛场本身”的战略雄心。

这一切，都要拜阿里合伙人委员会制度所赐。这是当初马云为阿里设计的特殊制度，创始人团队和管理层掌控公司的战略方向，永远不让资本掌控阿里。

三年前，马云回国，便已经开始押注AI。换掉张勇，让蔡崇信、吴泳铭搭班子，不断地push他们，应对AI时代的变化。

在新的五人合伙人委员会之下，阿里还想要豪赌AI，再大干一场。不仅是成为电商时代的王者，还要成为AI时代的引领者。

蔡崇信此番访谈，便是将阿里的战略翻译成全球资本市场听得懂的语言，同时宣告：这套打法不是临时起意，是经过治理结构确认的制度性选择。

他传达出来的，一是AI赌注不变：不管上面怎么调人、不管Qwen团队怎么震荡、不管钉钉怎么换帅，阿里对AI的下注是基础设施级别的，不会因为走了一个天才或一个一号位就改方向。

二是全栈布局是风险管理，不是野心膨胀：产业成熟之前没人看得清终局，全覆盖就是最理性的打法，活到最后才能留在牌桌上。

三是阿里的底气在现金流，不在融资和PPT，这让它比绝大多数AI玩家多一样东西——时间。

这种坦诚，比那些只讲“伟大愿景”的叙事，要有说服力得多。

你可以不同意他的打法，但你没法忽略阿里的决心和野心。

至于阿里AI最终能不能跑通，答案在每个季度的财报里——看淘天的现金流能稳多久，看AI业务的收入何时开始覆盖成本，或者，看AI业务能不能分拆上市。

马云带阿里和蚂蚁高管团建插秧，也在向外传递信心，坚定看好当下公司发展和AI未来。
值得注意的是，除了吴泳铭、蒋凡、吴泽明、井贤栋、韩歆毅这几位重要人物在场，之前传闻要离职的周靖人，也出现在团建中，间接打破了离职传言。他在去年刚晋升为合伙人。

还有已经退休的邵晓锋也来了，他虽然退出了合伙人委员会，但仍担任阿里巴巴集团秘书长和风险管理委员会主席。

27年前，马云创办了阿里巴巴，带着十七罗汉一帮人，联合孙正义等资本力量，抓住互联网、移动互联网的时代和技术红利，打下了阿里的电商江山。

如今，他们又坐上了AI时代的高速列车，渴望续写新的神话。

对于一家想活102年的科技公司而言，最根本的是拥有穿越周期的能力，也就是能抓住每次技术变革的机会。

50万亿美元的AI蓝图就在眼前。马云和蔡崇信们，绝不想错过。