北京
北京时间6月23日，港股上市的小米集团（01810.HK）收跌4.64%，收盘价22.62港元，盘中再创年内新低22.5港元，收盘市值为5845.5亿港元。
这是小米集团连续5个交易日收跌，累计跌幅13.86%。
是日，小米耗资1.93亿港元回购844万股，这是小米5月26日公布Q1财报同时宣布的200亿回购的一部分。截至23日，累计回购了19.5亿港元，连续6个交易日回购超1亿港元。
同期，自5月26日（不含）后，小米股价累计跌幅为23.99%。
诚然，小米的下跌的同期，和整个恒生科技也在下跌，即便是恒生科技的锚——腾讯控股，目前也处在下跌通道，最新收盘价为414.80港元，从2025年10月2日的近期高点的677.70港元也下跌36.93%。
但，小米从2025年6月27日的61.45港元的高点下跌了63.19%。
经此一役，多少米粉从此粉转黑？
问题来了，小米的股价到底了吗？会再去摸2019年9月的8.28港元和2022年10月的8.31港元吗？
这是所有还持仓，或者试图去抄底的投资者，都必须认真思考的问题。
从静态PE来看，小米的PE仅为14.6，看着是很低了。这基本不是一个科技公司的估值，或者，市场就不愿意给予小米科技公司的估值，因为，投资者认为小米本来就不是一个科技公司。
举个例子，雷军在2026年1月7日的直播上澄清：“有据可查，专门讨论这款杯子（小米金属马克杯）”的正式产品会一共16次。（嗯，比网传的15次，还要多一次）
做个杯子都如此认真的公司，怎么会不是科技公司？怎么会没有科技公司的估值？
回到小米最核心的业务：手机。
面对存储价格的暴涨，即便是供应链出身的库克在几天前的最新采访都表示，苹果产品要涨价了！
苹果的品牌号召力，此前可以通过长协锁定价格，现在也扛不住了。
现在这股价走势，显然是不看好小米能够在这一轮内存价格暴涨带来的压力。公开渠道尚未看到Q2的4/5月份的销量，但从Q1的数据来看，小米手机同比下跌19.2%、环比下跌10.4%，其中国内同比下跌35%。拍在华为、苹果、OPPO、vivo和荣耀之后，市场份额为12%。
内存价格暴涨，对以低端机为主（26Q1的ASP为历史新高1310元）的小米打击是巨大的，这个均价要消化翻了数倍并且还在涨价的存储价格，难度是在的太大了。
而内存价格可能到2030年都降不下来！这对小米手机业务来说，会是巨大的打击。
至于汽车业务，1-5月，小米汽车累计销量约15万辆，完成全年目标55万辆的27.32%。现在看能完成年度交付目标的可能性不能说是零，也几乎是零，国内汽车太卷了。
值得一提的是，小米在6月底前提供了“门店员工内购渠道”——库存现车有1万元的现金直减。但，官方不承认是全系降价。但，这其实也是一种变现降价。
小米增程车型即将要上市，但这个时候推出增程车型，已经是不明智了，看看理想，这个将增程带火的品牌，现在主力车型靠纯电车型i6（5月占比62.6%）了。
投资者更要思考的事，未来小米汽车的任何一款车型，重现SU7刚出来的热度、关注度和订单数的可能性有多大？
至于汽车业务会成为小米的盈利点，还是失血点，就看销量规模了。竞争太激烈、内卷太严重，这个真不容乐观。
那么小米靠什么挽救股价呢？
靠罗福莉负责的小米MiMo大模型，还是靠具身智能的铁大CyberOne和铁蛋CyberDog？看看同在港股上市的智谱（02513.HK），市值在昨天成为首个超1万亿了中国大模型公司，小米MiMo努努力看看能不能挽救一下小米的股价。
雷总，宣传完武汉的“过早”，还是想想办法，挽救一下万千真金白银支持小米的米粉，股价真的回到8块，小米汽车和小米手机估计就更不好卖了。
再回到8块，雷军的衬衫还会被投资人跑到办公室去骂到湿透吗？
已经在社交平台看到不少小米投资者认输离场了，还是那句话，股市有风险，投资需谨慎。
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