每小时一涨价：AI算力饥渴，"电子工业大米"MLCC告急

作者：快思慢想研究院 田丰，每日经济新闻 朱成祥

一、深圳，“电子工业大米”涨价

6月18日上午，深圳华强北华强电子世界，主营MLCC（多层陶瓷电容器）的档口门庭若市，气氛像极了某个牛市顶点时的期货交易所。商户们盯着手机屏幕，不停回复询价信息，拒绝开口报一个超过一小时有效期的价格——因为"一个小时之后，这个价格就可能作废"。

上海赛格电子市场的情形同样令人咋舌。主营三星电机、风华产品的商家李先生对记者直言："现在一天一个价，有时候甚至一个小时一个价。有的型号从一分多（一颗）涨到一毛多，涨了整整十倍。"另一种型号，与客户敲定好价格三毛六，不过一两个小时后去提货，价格已窜到五毛六——单次提货等待的时间窗口内，涨幅超过50%。

赛格四楼某家商户的走廊上，货箱堆积如山，却不是等待出售的库存——每一箱都已经有了主人，是客户年前下的订单才拿到的货，而且即便如此，不少五月份的订单依然无法如期交货。

这不是币圈，这是制造业的底层现实。MLCC——一种外观如黑芝麻大小的多层陶瓷元件，业界以"电子工业大米"称之——正在经历一场自2018年被动元件超级周期以来最剧烈的供需风暴。部分高规格型号价格自年初至今翻三至五倍；年前每千颗6元至7元的常规型号，如今拿货价已跳至25元至30元；彼时每千颗约16元的高容型号，现在贸易商报价已突破70元。另有商户描述，某三星热门型号从每千颗约80元上涨至350元左右。

今年5月以来，MLCC仿佛从黄金手中接过了涨价的接力棒，涨幅之猛烈、节奏之急促，让整个华强北都感到眩晕。

诺贝尔经济学奖得主肯尼思·阿罗（Kenneth Arrow）曾有一句箴言："供应链的本质是信息流，而信息失灵的代价，永远由实物端承担。"这句话，正在华强北的档口里，以最粗粝的方式被一遍遍印证。

二、算力饥渴：一台AI服务器的"米耗"

要理解这场风暴，必须回到它真正的起点：算力。

高盛最新研报给出一个令人警醒的数字：MLCC已跻身AI服务器中成本第三高的部件，仅次于GPU和存储芯片，预计从2025财年至2030财年增长约4.3倍。

这背后有一个不容忽视的物理逻辑——一台AI服务器对MLCC的需求量，是传统通用服务器的8至12倍。以英伟达最新的GB200服务器为例，单台MLCC用量约为3万颗。当AMD MI450或英伟达Vera Rubin等下一代AI平台进入最终验证（Final Qual）阶段，单板47μF 2.5V X6S 0402规格MLCC的用量从1440颗骤增至10544颗，增幅高达632%。目前AI服务器应用中关注度最高的，正是47μF、22μF等高容值规格产品。

英特尔传奇CEO安迪·葛洛夫（Andy Grove）那句"只有偏执狂才能生存"，正在AI算力军备竞赛中被字面实践：对算力的极度渴求，已经传导至每一颗高性能陶瓷电容的供应层面。

台湾被动元件大厂华新科作出了迄今最明确的周期预判：本轮MLCC缺货将延续至2027年，甚至2028年，烈度与持续时间有望超越2018年的那场被动元件超级周期。

三、结构性短缺：是算力基础设施对高端特规品的"挤兑"

市场表面的喧嚣容易掩盖一个关键事实。快思慢想研究院院长田丰对此有清醒研判：是高端AI服务器用MLCC的极端短缺通过"虹吸效应"导致了整体市场预期的紊乱，但本质上是算力基础设施对高端特规品的"挤兑"，而非消费级与汽车级的全面供需失衡。

这场短缺的核心靶点，落在一类极为特殊的产品上——小尺寸、高容值、耐高温的特规品，典型代表是0402封装的47μF。技术门槛极高，全球量产能力几乎被村田（Murata）和三星电机（Samsung Electro-Mechanics）两家垄断。消费级主流中低容值MLCC的库存相对健康，汽车级虽稳健增长，但并未出现全面抢货狂潮。市场呈现的格局，是结构性的"头部极热，尾部微温"。

这种分化，还触发了供应链经典的"牛鞭效应"（Bullwhip Effect）——头部云厂商（CSP）锁定长期协议，二三线厂商及消费类ODM（原始设计制造商）陷入恐慌，开始策略性超量备料，逐级放大中低端市场的价格波动，制造出"全面涨价"的假象。上游仅依靠下游信号决策，多重预测偏差叠加，信息偏差被指数级扩散，这是供应链管理学的经典困局。

TrendForce集邦咨询分析师陈惟圣明确指出，本轮涨价与2017至2018年那场全面性供不应求存在本质区别。当前主要是渠道与代理商端借机推涨中高容消费级产品价格，根源是日韩厂商策略性地将消费级产能转移至高端AI应用，并非结构性需求增长全面引爆。他的判断一针见血："高端MLCC下半年订单需求强劲，短缺风险高；消费级需求较疲弱，短期供给紧俏，但长期无虞。"

正因如此，目前市场上消费级产品的大幅涨价，相当程度上是渠道囤货与恐慌备料叠加的结果，并非终端消费需求真正支撑的涨价。

在华强北，这种情绪有最直白的体现：有商户坦言"外面也有资金进来扫货"，一些原本做芯片、做电阻的贸易商相继转行做电容生意，连原本名气不大的MLCC品牌也借势受益，跟着行情一路走热。然而，深圳一位MLCC贸易商的业务员李小姐却说出了另一面的真实："我们每天看着很忙，实际上能接到手的订单并不太多，真正落地的订单增长不是很明显。"她还补了一句："现在我们也不敢大力囤货，因为感觉已经很高位了。"

四、村田的战略撤退，与国内厂商的机会窗口

面对高利润的AI服务器和新能源汽车市场，村田、三星电机、太阳诱电等全球MLCC寡头已悄然启动一场深刻的产能结构调整——主动收缩消费电子用中低端MLCC产线，将稀缺产能资源集中投放至AI和车规产品线。消费级产品在这些日韩厂商营收中占比仅10%至15%，但数量占比超过40%。当原厂为集中承接高端订单而主动放弃低端产能，庞大的数量缺口迅速暴露。

价格端已有两轮通知落地。据产业链人士透露，部分国际原厂已相继发布两轮涨价通知，单次涨幅约20%至30%，而现货市场价格涨幅则远超原厂调价幅度。七月可能还将迎来新一轮涨价，届时国产厂商也在酝酿跟随调价。与此同时，部分原厂据说还重启了2018年曾用过的"搭配"策略——下游代理商若要拿到高容产品，必须搭配购买中低容产品，借势将低容价格一并推涨。

对货源管控，原厂同样比2018年更为审慎。一位代理商透露：原本承诺的100万颗订单，实际到货仅有10%至20%。货源更多向大代理商倾斜，小代理商获取货源的难度大幅增加。

这种腾挪为国内厂商开辟了一扇历史性机遇的窗口。天使投资人、资深AI专家郭涛指出，涨价刺激下厂商会加速扩产，但难以"快速"见效。头豹研究院高级咨询顾问刘钰婷亦认为，中国企业在通用型及部分中高端MLCC领域的竞争力正在提升，但在高容量、高可靠性等高端产品上，与国际龙头仍存在明显差距。这波涨价行情总体对国内企业是利好，但受益程度取决于各企业的产品结构、技术升级能力、客户认证基础和稳定交付能力。

是国内厂商将在消费级红海市场加速替代并填补空缺，但在汽车级、尤其是高端AI服务器领域，受制于材料基因与车规验证壁垒，短期内无法形成对日系巨头的实质性威胁。

这一判断背后，是产业技术的三重现实：

其一，材料基因的护城河。 MLCC的核心竞争力在于陶瓷粉体（介质）。日系巨头拥有独家的纳米级粉体配方与微观结构控制技术，如晶界层电容技术。风华高科、三环集团等国内厂商在中低端消费类已实现"可用"，但良率与一致性仍存差距。日系厂商主动退出低毛利消费产线，国内厂商凭借成本优势迅速接管，契合产业转移的"雁阵模型"——符合历史逻辑，也符合当下的商业理性。

其二，车规认证的时间壁垒。 汽车电子AEC-Q200标准不仅要求零缺陷，更要求长达2至3年的PPAP（生产件批准程序）验证，需要海量路测数据证明在-55℃至150℃区间的长期可靠性。国巨等台系厂商虽在汽车级有所布局，主要集中于二三线Tier 2供应商，难以如村田般直接嵌入英伟达或博世的核心供应链。

其三，高端AI的物理鸿沟。 "0402小尺寸+47μF高容值"产品，本质是对巴克豪森噪声（Barkhausen Noise）与直流偏置特性的极限挑战，需要原子层级的界面控制技术。目前仅村田和三星电机具备量产良率，国内厂商尚处追赶阶段，这道物理鸿沟无法在一个商业周期内跨越。

二级市场已对上述逻辑给出定价回应：以风华高科、三环集团为代表的上游原厂股价相继攀上新高。

五、扩产的三道关卡

价格暴涨之下，厂商能否快速扩产，是市场最关注、也最容易被误判的问题。

是MLCC扩产受限于精密陶瓷烧结设备的物理节拍与纳米粉体供应链的刚性瓶颈，即便在价格暴涨的刺激下，无法实现像晶圆代工那样的快速产能跃迁。

第一道关：推板窑的"物理时钟"。 MLCC生产的核心工序是烧结（Sintering），依赖大型推板窑（Pusher Furnace）。陶瓷生坯在窑炉中须经过精确的升温、保温、降温曲线，受热传导物理极限制约，无法通过提高功率来"加速"。一条产线的产能上限由窑炉长度与推板速度决定，新建厂房无法改变这一物理节拍，扩产的边际成本极高。

第二道关：陶瓷粉体的"卡脖子"。 高端MLCC所需的钛酸钡（BT）粉体及稀土改性添加剂，高度依赖日系化工厂（如堺化学、村田自产粉）。这些粉体的纯度与粒径分布直接决定电容的耐压与容量。全球具备高纯度纳米粉量产能力的工厂屈指可数，扩产涉及重资产化工建设，周期远超电子组装厂。没有顶级粉体，即便购置最先进的印刷设备，也是"巧妇难为无米之炊"。值得额外关注的是，车规MLCC还需稀土原材料，日本厂商正面临中国稀土出口管制带来的供货压力，进一步收紧了这道关卡。

第三道关：良率爬坡的"死亡之谷"。 从0603尺寸跨越至0402尺寸，对叠层对位精度的要求呈指数级上升，新产线投产往往陷入"有产出、无良率"的困境。正如大型语言模型的训练需要海量Token积累，MLCC良率提升同样需要海量试错数据与工艺经验的持续沉淀。村田维持垄断的真正壁垒，正是数十年积累的工艺数据库与隐性知识资产（Know-how）——这些，是资本无法在短时间内复制的。

综合来看，郭涛的判断是：中低端消费级产能扩产相对容易，6至12个月可释放部分产能；高端AI、车规级产能建设周期长达2至3年，且良率提升需时日，短期内供需紧张格局难以逆转，涨价趋势可能持续1至2年。头豹研究院高级咨询顾问宁静亦坦言，高端MLCC产线扩产通常需要1.5至2年，部分工艺难度较高的产线甚至需要约2年才能形成稳定产能——核心瓶颈并不只是资金投入，而是高端设备采购周期、工艺调试能力、材料体系匹配及良率爬坡周期的综合限制。

TrendForce集邦咨询预判，消费级MLCC价格有望于第四季度逐步回稳；高端AI用产品，则将持续紧缺。

六、超级周期的边界

这是真火，还是虚火？答案是：真需求托底，叠加渠道恐慌与资本炒作，共同催化了一场烈度与持续时间均将超越预期的结构性周期。

MLCC产业大约十年一个周期。2017至2018年的上一轮超级周期，是全品类普涨，根源是消费电子产能全面吃紧。此轮的本质截然不同：是AI算力的爆发性需求，在极短时间内重塑了全球高端被动元件的供需方程，并通过恐慌心理与牛鞭效应向中低端渗透。市场上那些"一小时一涨价"的报价、那些在走廊堆满却已易主的货箱、那些跨界来"扫货"的外部资金，皆是这场技术范式跃迁溢出到供应链末梢的可见回响。

深圳一位贸易商的话，或许是这场行情最真实的注脚："感觉已经很高位了，但谁也说不准它什么时候停。"

那颗比指甲更小的黑色晶体，此刻处于这个星球上最热闹的价格战争的正中央。它的命运，已不再只关乎一门元器件的生意，而是关乎算力文明向前推进的速度与代价。

参考文章：《MLCC涨价潮调查：部分型号价格数倍跳涨，有商户捂货惜售，背后是AI需求引爆还是渠道炒作？》，每日经济新闻记者 朱成祥

畅销书：《AI商业进化论：“人工智能+”赋能新质生产力发展》

出版社：人民邮电出版社

作者：田丰

帮助你定位AI当下发展坐标的指南针

帮助你洞察AI未来演进趋势的航海图

通俗化解读AI的原理、特性和四大发展规律、提供AI赋能商业、引发新质生产力变革的一手案例分析。既有宏观视角的全局观照，又有各行业应用层面的下探记录，聚焦AI的原理与实践、现在与未来，是当下AI应用的全景图、更是身处AI技术浪潮之中的探路书。