很快接棒AI！市场全新主线已现，聪明钱已在关注这个领域，随时狂拉暴涨！

点击上方『价值事务所』可关注并“星标”本号。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

“这是价值事务所的第2162篇原创文章”

今天的股市走的有点让人意外，以大金融为代表的老登股绝地反击，券商保险带头大涨。当然小登也不弱，题材股的表现仍然非常强势。

老登小登齐发力之下，A股今天三大股指一起发力，成交量也上冲到3.76万亿，创下历史上的第二高。

为什么大金融突然就发力了呢？原因在于市场突然回过味来，券商其实也是科技股！

原因就藏在证监会的一项规定里：科创板的保荐券商必须按照上市公司发行股票2%-5%的比例强制跟投，并且在上市以后锁定24个月不得抛售。

比如说马上要上市的未来A股第一大上市企业长鑫存储，如果按照招股说明书说的10%发行比例、2%最低持股要求计算，长鑫的两大保荐人中信建投和中金公司各需要认购千分之一股份。

长鑫已经披露了上半年的业绩预告在50-60亿之间，全年至少120亿利润，按照20倍估值推算有望冲击2.5万亿市值，千分之一持股价值25亿，会直接计入两大券商的当期利润(当然只是增值部分，是一次性的，并且也会随着长鑫上市以后市值的波动而变化)。

除了长鑫以外，券商也因为同样原因持有了大量的科创板上市公司，累计起来的浮盈也相当可观。

本文来自《所长会客厅》6月22日的文章，因《价值事务所》已是一个全网超过100万关注者的账号了，考虑到舆论影响的问题，无论是跟投资决策直接相关，还是比较敏感的内容，都没办法深入讲，甚至都不能涉及。所以建议大家最好尽可能加入所长会客厅。对比《价值事务所》，《所长会客厅》有更加深度的研究、更加敏感的内容、更全面的陪伴（有问必答）、更及时的解读以及更多精品内容补充……

昨天直播正好有同学问到券商，所长也吐槽券商一直不涨简直没有天理。即使没有这层利好，今年A股成交量一直维持在2万亿以上的高位，券商光交易费就赚的盆满钵满，如果所长的判断不出错，未来不会出现系统性大熊市的话，券商未来的业绩也是确定性向上的趋势。

保险同时上涨可能也是一个道理，保险公司通过旗下很多实体也投资了大量的上市公司，但保险公司的科技股持仓比例应该没有券商多，绝大多数还是以红利性质的老登股为主，业绩方面不一定能兑现出来。

01

价值事务所

卫星化学半年报

昨天直播专门讲了化工板块，今天化工ETF就大爆发了，氟化工、磷化工、石化板块的表现都非常好。磷化工和氟化工的逻辑之前都反复讲了，其实周末也没有特别的催化剂，可能就是所长说的行业本来的趋势就很好，即使没有美伊冲突，也都是应该涨的，结果反坐了个过山车，又回到比美伊冲突之前更低的位置，肯定是要反弹的。

石化板块的新凤鸣、桐昆直播里面也提到了，长丝涤纶板块其实还有一个龙头恒逸石化，今天涨的不多，是有点落后的。

万华和卫星双雄今天联袂大涨，这也是有点意外的，因为昨天直播也说了，最近烯烃下游的需求比较一般，价格也比较疲弱。但今天盘后卫星化学公布了半年报的预告，还是相当炸裂的，预计上半年归母净利润区间为60-70亿，同比增长119%-155%。

卫星化学一季度的净利润是21亿，那么对应二季度的利润在40-50亿之间，券商预期今年全年公司的净利润也就是87亿，目前来看肯定是会超的，即使按保守的100亿利润算，公司的市盈率也不到8倍了。

之所以卫星的二季报这么强，原因在上月底的直播里所长也说了，因为石油价格在高位，导致油头制烯烃的价格非常高，而美国页岩油丰产导致天然气也就是乙烷供应充足，价格反而略有下降，因此气制烯烃和油制烯烃的价差非常大。

一季度乙烯-乙烷均价差已经达到622美元/吨，4月以后的价差暴涨到1200美元/吨，价差扩大了600美元，也就是4200元/吨左右。卫星有250吨乙烯产能，一个季度是60万吨，按照80%开工率，50万吨乘以4200就是20亿，所以基本上对应了二季度相比一季度增加的利润。

按照同样的逻辑，煤制烯烃二季度的利润也会非常好。比如煤化工龙头宝丰能源有510万吨乙丙烯产能，是卫星乙烯产能的一倍。煤化工的价差没有乙烯-乙烷那么大，但也不小，因此宝丰能源的半年报也非常值得期待。

今天美伊谈的虽然有波折，但是结果还是比较顺利的，油价和乙丙烯价格都跌的比较多，所以明天股价怎么走也不是那么明确。但有业绩支撑总是好事情，油价今年的中枢也不会低。

02

价值事务所

巨子生物

问答区有同学关心巨子生物最近的进展，所长其实一直有在跟踪，在刚结束的618大促，巨子的表现其实是非常不错的，可以说已经基本上从去年的舆情事件中走了出来。最近巨子一直跟着消费的大盘在跌，所长觉得一定是会反转的。

我们之前聊过巨子，巨子去年双十一的表现很差，很多达人都不愿意卖巨子的产品，所以巨子在整个一季度也都非常谨慎，导致巨子在抖音平台的GMV同比有20%左右的下降。

这个情况在4月份的时候得到了改观，转折点是巨子在央视专门做了一个专题片，通过央视的背书改善了巨子的品牌形象。其实所长觉得更有可能的是普通吃瓜群众的记忆力都是很差的，只要负面影响不再传播，过了一段时间自然就会淡忘。

4月的时候巨子还推出了一款新产品超透棒，契合了今年“以油养肤”的潮流，取得了非常不错的销售成绩。

这些活动的成功也增强了巨子的信心，巨子在各平台的投放胆子越越来越大，投放资源越来越多，和达人的合作恢复正常，用户也不再有很多的负面反馈。

2024年是巨子最风光的时候，在当年618期间，可复美首次进入抖音护肤品品牌前10，GMV达到1.93亿。2025年因为舆情事件，抖音GMV大幅下滑到1.68亿，排名下滑到第13。

今年可复美抖音GMV排名虽然继续下滑到19，但GMV恢复到2.48亿，同比大幅增长47.6%，相比24年也增长28.5%。

这次巨子的营销其实也没有用到全力，首先，巨子这次合作的头部达人比较少，自播占比达到26.5%，首次超过达播20.1%成为最主要的销售力量。在此背景下能够取得如此的增长，已经是相当不错了。

其次，这次巨子卖货的主推仍然是胶原棒，占比达到了82.2%，前两个月颇受欢迎的超透棒被公司有所雪藏。一方面超透棒比较适合春秋使用，夏天用比较油腻，另一方面，公司也是有意测试可复美的用户接受度究竟恢复的如何。

所以618仍然是巨子恢复性的期中考，而年底的双十一则会成为巨子完全恢复全力冲刺的期末大考。

尽管只是牛刀小试，巨子的这个618成绩所长认为还是非常不错的，因为管理层和市场对于今年的收入增速预期也就是10%左右。

相比这个数字更重要的是，巨子已经恢复到发展的正常轨道上来，超透棒的成功也说明巨子的产品能力还在，对于用户需求的理解还在，对于市场热点趋势的敏锐嗅觉还在，这些才是巨子能够长期持续发展的根本。

正如我们一直所强调的，《所长会客厅》从不做泛泛而谈的信息搬运，这里会研究历史大势的底层规律，洞悉宏观市场的微妙变化；纵观中观行业的潜流涌动，细究微观企业的真实处境，甚至有在公开渠道找不到的全维度跟踪。更重要的是，那些前端不敢讲、多数人讲不透的敏感信息和深层逻辑，都能在这里能听到最直白的剖析。

另外，《所长会客厅》对任何提问都有问必答，无论会员的疑问有多具体，哪怕是某个细分领域的小众问题，而且会尽可能地做到深度分析，拒绝三言两语的敷衍，甚至常出现数千字的深度拆解，把来龙去脉、利弊得失、未来走向讲得明明白白，就好像会员的「私人专属分析助理」一样。

总之，《所长会客厅》期待你的加入，扫描下图二维码即可查看更多精彩问答及其他内容！

1、

2、

3、”