天津杀出年入10亿净水IPO！八成收入依赖亚马逊，核心品牌海外遭商标诉讼

2026年7月3日，专注净水器件研发、生产与销售的高新技术企业远大健康科技（天津）股份有限公司（简称远大健康）迎来北交所上会审核。

【摩斯IPO】研究，远大健康近年营收持续增长，净利润先降后升，整体盈利有所改善，综合毛利率稳步提升。核心毛利来自冰箱滤水器和泳池滤芯，二者合计贡献超六成营收，但冰箱滤水器规模连续下滑，家用净水滤芯和整机业务增长较快，不过整机盈利较差。

公司高度依赖海外市场，外销占比超九成，且线上销售集中于亚马逊平台，占比逾八成，渠道单一化风险突出。

营运方面，公司应收账款逐年增长但账龄健康，研发投入稳定，销售费用持续高企。实控人掌控高达82%的表决权，存在不当控制隐患。公司同时核心品牌在美国遭遇商标异议，若败诉将面临赔偿和北美限售冲击，直接影响海外主营业务。

01

八成收入来自线上

依赖海外市场

远大健康产品覆盖冰箱滤水器、泳池滤芯、家用净水滤芯、咖啡机滤芯及净水整机等多品类。

从整体经营数据来看，2023至2025年远大健康营业收入依次为9.03亿元、10.05亿元、10.11亿元，营收规模持续逐年增长。

净利润呈现先降后升走势，分别为1.02亿元、9420.44万元、1.18亿元，盈利水平整体改善。

经营活动现金流波动明显，2024年现金流大幅下滑后2025年显著回暖。

盈利质量层面，远大健康综合毛利率呈先微降后持续上升态势，三年毛利率分别为51.75%、51.47%、54.86%。

分品类盈利表现分化明显，冰箱滤水器毛利率连续三年上行至65.16%，泳池滤芯毛利率稳中有升，两大品类合计贡献超六成营收，是远大健康核心毛利来源。

家用净水滤芯毛利率提升幅度最大，从43.99%增长至52.89%。整机业务盈利稳定性较差，2024年毛利率为-3.28%出现亏损，其余两年也仅维持低毛利，虽营收规模快速扩张，但对整体利润拉动有限。

业务结构方面，远大健康产品格局持续调整，传统主力冰箱滤水器营收连续三年下滑，规模从3.54亿元收缩至3.25亿元，营收占比回落至32.15%。

泳池类滤芯营收先增后小幅回调，2025年营收3.25亿元、占比32.16%，与冰箱滤水器体量持平，共同成为远大健康两大核心业务。

家用净水滤芯、整机业务实现持续增长，其中整机业务成长弹性最强，营收从1937.16万元增至5884.61万元，营收占比提升超3个百分点。

咖啡机滤芯、其他品类营收规模则逐年萎缩，业务占比持续走低。

市场与渠道布局上，远大健康业务高度依赖海外市场，报告期内外销收入平均占比达93.55%，北美、欧洲两大区域合计贡献超九成主营业务收入。

销售模式以线上渠道为主，线上收入占比稳定在81%以上，渠道结构存在显著单一化特征。远大健康线上收入近九成集中于亚马逊平台，2025年亚马逊销售收入8.20亿元，占主营业务收入比重高达81.19%。

若亚马逊调整平台规则、海外市场政策发生变动，而远大健康未能及时拓宽多元化销售渠道，远大健康营收将面临直接冲击。

客户端风险相对可控，报告期前五大客户合计销售占比分别为4.66%、4.07%、4.90%，客户分散度较高。

供应商端集中度中等，前五大供应商采购占比分别为34.5%、37.53%、32.37%，核心原材料无纺布、注塑件采购依赖头部厂商。

02

应收账款逐年增长

核心品牌面临海外商标诉讼

营运与研发管理层面，远大健康应收账款规模逐年递增，三年末应收总额分别为3223.33万元、3332.88万元、3795.93万元，但账龄结构持续优化，一年内应收款项占绝对主体，中长期1-3年应收规模大幅压降，回款管控成效突出。仅3年以上应收账款小幅增长，存在小额长期坏账计提风险。

研发投入保持稳定，三年研发费用分别为2154.25万元、2573.47万元、2387.99万元，营收占比维持2.3%-2.6%。销售费用常年高企，费用率稳定在31%左右，三年销售费用总额均超2.8亿元，海外线上推广形成持续成本压力。

本次上会审核中，远大健康存在两项突出的内生经营治理风险。其一是实控人高度集中控股带来的不当控制隐患，截至招股说明书签署日，实控人魏恩雨直接持有远大健康38.06%股份，通过远瞩合伙、远恒合伙分别间接控制 9.77%、1.56%表决权。

同时依靠《一致行动协议》掌控魏立佳14.99%、魏明哲8.91%股份表决权，还以法定监护人身份代为行使魏明轩8.91%股份表决权，合计控制远大健康 82.19%表决权。魏恩雨与魏立佳、魏明哲签署的一致行动协议约定，三方表决前需统一意见，协商无果则全部以魏恩雨意见为准。

协议有效期自北交所公开发行上市起36个月，存续期内各方不得单方解除，仅可通过新书面协议共同修订。凭借多层股权、一致行动安排，魏恩雨成为远大健康控股股东、实际控制人，可独立主导经营规划、投资融资、人事任免等全部重大事项，存在凭借绝对控制权损害中小股东合法权益的潜在风险。

其二是核心海外商标纠纷风险，远大健康核心销售品牌PUREPLUS在美国商标申请遭遇第三方异议，异议方有权提起侵权诉讼，一旦败诉，远大健康将面临经济赔偿、北美核心市场产品限售的经营冲击，直接影响海外主营业务开展。

来源/摩斯IPO（MorseIPO）