都是在摸瞎

大家好，我是量子熊猫。

今天市场表现如下，果然科创还是卖飞了啊，格局不够没办法只能流下伤心的口水了...熊猫印象中 A 股还是第一次这么强，不对，应该具体点说是科创 50 指数第一次这么强，强到可以完全不管美股和日韩走势完全独立上行，强到寒武纪市值破万亿，PE-TTM 直接飙到 368.97。

6 月截止目前科创 50 指数已经涨了26.07%，占了上半年 64.25% 涨幅的将近一半，还有更夸张的， 半导体设备指数和半导体材料指数上半年涨幅分别是 170.94%和166%，这个表现也是直接吊打了费城半导体指数（SOX）的 93.55%。

马后炮点的分析就是科创50 主要是半导体，创业板主要是AI 产业链配套比如光模块、PCB之类的，核心特点就是一个讲的是国产自主可以完全独立行情闭环的指数，一个是主要靠出口也就是美爹吃饭的指数，创业板（月线+7.55%，年线+35.58%）跑输的主要原因还是美股纳指这个月月线还是-4.27%，年线也只有 11.09%。

对了，刚还看到一组数据，今年上半年按照申万二级行业统计半导体行业市值从 6.6 万亿涨到了 14.14 万亿，翻了一倍多，而在半年前还是 A 股市值第一的行业国有大型银行现在只有 6.25 万亿。

还有目前 A 股市值 TOP10 的企业分别是：农业银行、工商银行、宁德时代、贵州茅台、工业富联、中际旭创、中国石油、中国银行、寒武纪、海光信息，科技行业目前占领了一半席位，但如果跟美股老登全部出局对比，还有很大上升空间...

今年就是AI 爆发元年，不断的见证全球科技和金融历史啊，潜台词也就是说，现在无论是满仓还是空仓的，无论是买老登还是买小登的，其实都是在摸瞎。

再次申明下熊猫不是唱空并依然看好科技，卖科创的原因就是涨多了值搏率不行，不过虽然不行也还是留着三分之二仓位，而创业板目前一点没买主要也是估摸着美股上行后重新补涨，可能这就是跟老小登和纯小登牛市满仓高举高大的最大区别吧，一个在牛市也要做风险管理，一个追求极致超额收益，两者都没错，主要是投资风格的差异，不过有一点逻辑上比较硬的方向支撑是 A 股和美股还有好几个科技巨头还在排队等着上市，因此行情不会轻易熄火。

上面就当是熊猫的反思吧，当然如果最近开始回调了熊猫肯定会夸自己风险管理得当然后再买回来的，就当提前做个预告。

1，统计局公布 6 月制造业PMI为 50.3%，高于市场一致预期和上个月的 50%，已经连续 4 个月站在荣枯线上方。

结构上，新订单指数环比回升1.3个百分点至51.2%，生产指数环比回升0.2个百分点至51.4%，基本可以算是供需两旺。

把新订单指数拆分来看的话，新出口 订单指数回升1.5个百分点至50.1%，内需环比回升1.3个百分点至51.4%，属于双双回暖。

再从行业看，高技术制制造业 PMI 为 53.5%，环比提升了 0.6个 百分点继续走强，比较出乎意料的是消费品行业 PMI 也环比提升了 0.5 个百分点至50.2%，重新站上荣枯线。

怎么数据上有种经济过热的感觉？明天上午会公布 RatingDog 6 月制造业 PMI，看看是不是双重改善。

2，最近 还有个流动性利好的信号，央行今天 公开市场开展 695 亿元 7 天期逆回购（利率 1.40%）+ 6000 亿元隔夜逆回购，相比昨天首次操作的 3000 亿元直接翻了一倍，加上之前行长在陆家嘴论坛表态说要通过 丰富公开市场工具箱对冲跨半年时点资金需求，可以理解为鼓励直接融资的同时，也开始放松间接融资。

之前在讨论社融的时候跟大家聊过，新兴科技产业现在更偏向一级市场、股权、债权等直接融资，而传统行业更多还是依靠银行的间接融资，所以这次松开间接融资其实对传统行业是一定利好的，虽然不一定有需求扩产，但至少能缓解下现金流压力。

3，明天美联储沃什会出席欧洲辛特拉论坛并发表公开讲话，然后晚上会公布美国 ADP 就业数据和 ISM 制造业 PMI。

4，SK海力士向美国证券交易委员会（SEC）提交F-1招股说明书，正式启动美国首次公开发行（IPO）程序。

5， 美光宣布对特朗普账户投资2.5亿美元，惠及100万儿童、家庭及未来劳动力。

特朗普账户之前说过，就是一个新生儿未来教育和创业基金，账户种子资金是美国政府出 1000 美金，然后父母可以充钱进去抵税，同时也鼓励企业福利性质的给账户充钱，账户里的资金只能投指数基金。

6，港股明天特区成立纪念日休市一天。

7，日经 225ETF 今天溢价破 10%了，熊猫按照祖训还是卖了四分之一。

大概就这些。

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