北京
6月30号下午， 四川省泸州市龙马潭区南光路 71 号泸州老窖指挥中心东楼一楼会议室，泸州老窖正在召开2025年度股东大会，现场却出现了令投资者意外的一幕。
据现场股东透露，在股东大会上，泸州老窖总经理林锋上台，当着数百股东的面，念了一段董事长刘淼特意嘱托的话：
"泸州老窖绝对没有修改报表、调整会计准则这类情况。"
话音刚落，全场哄堂大笑。
这在投资者看来，显然是在“暗讽”五粮液。
众所周知，2026年4月30号，五粮液发布的会计更正公告。2025年前三季度的营收，从609.45亿元，直接调降到了306.38亿元，少了303亿。净利润从215.11亿，直接减到了64.75亿，少了150亿。
五粮液这种营收腰斩、净利润大降7成的更正，引发了轩然大波。
但泸州老窖公然在股东会上“此地无银三百两”式的声明，再加上台下股民的哄堂大笑，显然是在“笑话”五粮液。
而且，泸州老窖总经理林锋还特地强调，这是董事长刘淼特意嘱托的话。
不过，在业内人士看来，泸州老窖2025年营收净利双双下滑，更像是“五十步笑百步”。
财报显示，2025年泸州老窖全年业绩迎来十年来首次规模与利润双下滑，全年实现营业收入257.31亿元，同比下滑17.52%，归母净利润108.31亿元，同比回落19.61%。
分产品来看，国窖1573、窖龄系列构成的中高档酒收入229.68亿元，同比下滑16.74%，特曲、头曲等大众酒类收入26.38亿元，降幅达23.93%，次高端大众产品承压更为明显。全年毛利率86.62%小幅回落0.91个百分点，经营现金流净额71.23亿元同比大幅缩水62.86%，四季度成为渠道去库存关键窗口，单季营收同比大跌62.23%、净利润近乎归零。
进入2026年白酒传统春节旺季，泸州老窖一季度业绩下滑幅度较2025全年小幅收窄，但盈利端压力并未明显缓解，当期实现营收80.25亿元，同比下降14.19%，归母净利润37.08亿元，同比下滑19.25%，毛利率85.82%同比微降0.69个百分点。
在自身业绩不佳的情况下，泸州老窖“暗讽”友商的举动，属于“幸灾乐祸”，不仅不会增加投资者和客户的好感度，反而会引发市场的反感。金通社注意到，泸州老窖股价长期处于下降通道中，2026年以来股价下跌32%，市值蒸发超500亿元。
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