广东
6月30日，碧桂园提前一天把1434万美元（约9751万人民币）存进了兑付账户。
这是它境外债务重组生效后的第一个付息节点——钱，如期到账了。
算上今年1月重组生效首周支付的3.98亿美元（超27亿元）现金对价，半年内两笔累计超28亿元的真金白银。
在房地产这个"说话不算话"已经快成常态的行业里，碧桂园这回，是真还钱了。
2025年12月30日，碧桂园总额约177亿美元的境外债务重组正式生效。
重组后，碧桂园削减了117亿美元的债务本金，整体削债比例达66%；新债务融资成本从重组前平均约6%，大幅降至1%至2.5%；债务期限最长延至11.5年。
这一套组合拳打下来，碧桂园5年内不再有兑付压力。
当然，重组是大幅度削债了，但核心还得是自己真有钱。
大嘴查了下碧桂园的财报，截至2025年末，公司经营现金流时隔多年后首次转正，录得15.34亿元。
这些钱一部分来源于交付了房屋后的结算，过去三年，碧桂园宣布自己累计交付了近185万套房屋。
另一部分来源于资产处置回笼的资金，包括割肉卖掉的蓝箭航天、长鑫存储的股权收益。
该说不说，自房地产行业爆雷后，一众房企都纷纷选择躺平，真还钱、真有钱的房企，掰着手指头都能数过来。
虽然这钱，仅仅是支付利息。
目前房地产开发商中，在美元债市场总共有三个群体：国央企背景、稳健经营民企、违约房企。
央国企无需多言，华润置地、中海地产、保利、招商蛇口这类，面对美元债付息不成问题，市场信用定价相对稳定。
稳健经营民企，以龙湖为代表，经营面不错，债务压力相对可控，一直保持着按期付息的记录。
最后就是奥园、正荣、融创、雅居乐、碧桂园这种已经发生过实质性违约的房企。
碧桂园此次付息，意味着它还是想回到第二方阵。
它与其他房企最大的差异，在于率先完成了大规模重组并进入稳定履约阶段。
在行业普遍以"债转股"或延期兑付为主的重组模式下，碧桂园优先用现金偿付，这是一种态度。
正是依托重组带来的削债、降息、展期三招，加上经营现金流转正和资产处置回血，才有了半年28亿元的现金履约。
当然，这只是一次付息，不是还本，但至少这一次，碧桂园做到了。
这比那些连利息都付不出来的同行，还是强了不止一个身位。
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