4.33亿 VS 22万！同样涨停板，华安证券和天风证券为何大不同？

股市里最残酷的真相，不是牛市没来，而是同样的赛道、同样的风口，有人赚得盆满钵满，有人却连汤都喝不上——2026年一季报，华安证券和天风证券，用一组数字把这句话写进了现实。

1、先看实际控制人！

华安证券（600909）的实际控制人是安徽省人民政府国有资产监督管理委员会，通过安徽省国有资本运营控股集团有限公司持有24.18%股份，最终持股比例32.23%。

天风证券（601162）的实际控制人是湖北省财政厅，控股股东湖北宏泰集团有限公司持有28.33%股份。一个背靠安徽国资，一个依托湖北国资，都是地方国企背景，但一季度交出的成绩单却天差地别。

2、再看营业总收入。

2026年一季度，华安证券实现营业收入9.72亿元，同比下降21.61%。天风证券实现营业收入4.37亿元，同比下降31.06%。华安证券的营收规模是天风证券的2.22倍。在已披露一季报的同业公司中，华安证券营收排名第15，天风证券排名第46。头部券商中信证券一季度营收231.55亿元，天风证券连其零头都不到。

3、净利润的差距更是触目惊心。

华安证券归属于上市公司股东的净利润为4.33亿元，同比下降17.40%。天风证券归属于上市公司股东的净利润仅为22.36万元，同比下降99.07%。你没看错，是22万，不是22亿。去年一季度天风证券还有2415.83万元的净利润，今年直接跌到只剩22万，仅为去年同期的0.93%。扣除非经常性损益后，天风证券更是亏损3432万元。两家公司的净利润差距超过1900倍。

4、毛利率方面差异同样悬殊。

华安证券一季度利润总额为5.39亿元，营业收入9.72亿元，毛利率约为55.4%。天风证券一季度利润总额仅为1218.63万元，营业收入4.37亿元，毛利率仅为2.8%左右。华安证券的毛利率是天风证券的近20倍。当然，证券行业的“毛利率”不同于制造业，主要反映的是公司成本控制和盈利能力，但如此巨大的差距，足以说明两家公司的经营质量天壤之别。

5、主营业务方面，两家券商看似相同实则差异明显。

华安证券的主营业务包括证券经纪、期货经纪、证券自营、投资银行、资产管理、信用交易等。2026年一季度，华安证券投资收益为4.78亿元，同比下降36.71%；公允价值变动收益亏损3.46亿元。

天风证券的主营业务包括证券经纪、投资银行、自营、研究、资产管理、私募基金、另类投资及海外业务等。一季度天风证券自营业务收入仅为0.48亿元，同比暴跌88.3%；经纪业务收入3.36亿元，同比增长53.6%，是唯一亮点。简单说，华安证券靠投资收益和利息净收入撑场面，天风证券则是经纪业务独木难支、自营业务全面崩溃。

6、再看股票市值和市盈率。

截至2026年7月1日收盘，华安证券总市值约613.96亿元，市盈率30.4倍。天风证券总市值约373.74亿元，市盈率高达283倍。

7、行业地位方面，两家公司差距同样明显。

2026年一季度50家上市券商共实现营收1546.71亿元，归母净利润656.24亿元。华安证券营收排名第15、净利润排名第11，属于中上游水平。天风证券营收排名第46、净利润排名第49，几乎垫底。天风证券与国盛证券、红塔证券一起，成为全行业营收降幅最明显的三家机构。

8、盈利对比的核心差异在于：华安证券虽然营收和净利润双双下滑，但底子厚、抗风险能力强，4.33亿元的净利润在行业中仍算拿得出手。天风证券则是营收萎缩叠加自营业务巨亏，净利润几乎归零。华安证券一季度经营活动现金流净额32.34亿元，同比大增48.63%；天风证券经营活动现金流净额25.80亿元，虽也为正，但盈利能力已接近枯竭。

9、一个赚4个多亿，一个赚22万——同样的券商牌照、同样的市场环境，差距为何如此之大？

答案或许在于：华安证券扎根安徽，深耕区域市场，业务结构相对均衡；天风证券近年来风波不断，2026年2月还收到证监会行政处罚事先告知书，自营业务踩雷、合规问题缠身，最终在一季报中集中爆发。股市从来不相信眼泪，只相信数字。华安证券和天风证券的一季报，就是最好的证明。

‍特别提示：文章内容仅为分析研究股市，非个股推荐，不构成买卖操作之依据，据此买卖风险自担！

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