四川
美股财经社讯 | 美东时间7月1日
2026年下半年第一个交易日，上半年最火的AI存储赛道突然刹车。
截至发稿，美光科技(MU)盘中跌8%、报1061.44美元，闪迪(SNDK)重挫10%、报2051.10美元，西部数据(WDC)跌7%、报595.81美元；跌势蔓延至整个半导体板块，超微半导体(AMD)跌约5%，希捷(STX)跌逾6%，英伟达(NVDA)跌超2%。
这轮回调发生在史诗级上涨之后。截至周二收盘，美光年内累计涨逾300%，闪迪暴涨858%，西部数据涨271%，均是全市场最”拥挤”的赢家。跟踪整个板块的VanEck半导体ETF(SMH)发稿时跌逾4.7%——而它上半年刚录得72%的涨幅，是2000年成立以来最强的半年表现。纳斯达克100指数盘中一度跌1%，此前上半年累计上涨约20%。
三重压力同时袭来
没有单一利空，而是多股力量叠加。其一是机构再平衡：下半年开局，机构对上半年抛物线式上涨的头寸进行获利了结，美光、闪迪、西部数据这些涨幅最极端的名字首当其冲，是典型的”兑现利好”式抛售。
其二是宏观转向。一位克利夫兰联储官员暗示美国可能需要更高利率，新任美联储主席凯文·沃什在关键就业数据公布前也未释放任何鸽派信号，市场加息预期升温，对高估值芯片股形成直接杀伤。
其三是存储板块自身的两大隐忧。一是诉讼：上周加州一桩集体诉讼指控三星、SK海力士和美光合谋限制DRAM供应、抬高价格，称相关价格四年间上涨了700%——这只是指控、尚无定论，但压制了交易情绪。二是需求见顶担忧：研究机构Citrini警告，存储价格涨得太猛，PC厂商、云计算巨头及英伟达的服务器合作伙伴等大买家，可能被迫更高效地使用内存、甚至削减用量，从而在中长期软化需求。此外，市场也开始担心SK海力士新增产能、以及其可能赴纳斯达克上市，会稀释存储的”稀缺性溢价”。
但基本面仍站在多头一边
值得强调的是，单日回调并未打破存储超级周期的逻辑。美光6月24日发布的2026财年第三季度财报堪称炸裂：营收414.6亿美元、同比大增346%，超预期18%；非GAAP每股收益25.11美元，远超20.28美元的市场预期；第四季度指引中值为营收500亿美元、非GAAP每股收益31美元。CEO梅罗特拉(Sanjay Mehrotra)重申存储在AI时代的战略价值，并表示美光计划在制造与研发上投入约2000亿美元，包括在爱达荷州博伊西和纽约州锡拉丘兹新建晶圆厂。
分析师也维持乐观。KeyBanc分析师John Vinh本周指出，6月标准DRAM合约价环比上涨约3%、NAND闪存涨2.4%；尽管行业正因AI驱动的DRAM/HBM需求扩产，但有意义的新增产能要到2027年才会出现、且仍不足以填补缺口，因此判断2026年NAND与DRAM需求与价格将持续强劲，维持”增持”评级、美光目标价1600美元。摩根士丹利同样对美光和闪迪维持”增持”，将本轮抛售定性为板块轮动，而非存储超级周期的基本面崩塌。
资金去哪了
一个细节值得关注：资金并未完全离场，而是向估值更低、且不受NAND价格波动影响的西部数据等标的轮动——西数已于2025年2月剥离闪迪、以HDD业务为主，被视为存储资金轮动的”落脚点”，其超大规模客户合约延续至2028年。
小结：上半年存储三剑客的封神行情，本质是AI算力对内存的极致需求叠加供给紧张。下半年首日的这根大阴线，更像是估值过高后的一次技术性泄压，而非周期拐点。后续需紧盯两个变量：一是本周美国就业数据与美联储的加息路径，二是三季度存储合约价能否延续涨势。若价格和HBM需求不松动，超级周期的故事就仍未讲完。
注：本文行情数据截至美东时间7月1日盘中，美股仍在交易，最终涨跌幅以收盘为准。（美股财经社）
(完)
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