汾酒的“四十八字方针”：不争速，谋全局

白酒行业的牌桌，正在经历一场深刻的重构。清香龙头山西汾酒，在 2026年6月16日的年度股东大会上，给出了一个清晰而克制的信号—— 主动收束增长预期，将航向从“规模扩张”调至“价值创造” 。

这不仅是一次经营方针的调整，更是一场从“方向战”转向“阵地战”的深层变革。山西汾酒董事长袁清茂在报告中定调的2026年四十八字经营方针，以及首次系统化提出的“汾酒复兴纲领体系”与“共创型组织”，共同勾勒出汾酒穿越周期的战略地图：不争一时之速，而谋全局之稳。

主动降速：从“量”到“效”的重心迁移

翻阅汾酒2025年的成绩单，一组“矛盾”的数据引人深思：全年实现营业收入387.18亿元，同比增长7.52%，保持了中高个位数的稳健增长；归母净利润为122.46亿元，同比仅微增0.03%。与此同时，公司却宣布拟派发现金红利超80亿元，并承诺未来三年分红比例不低于65%。

营收平稳、净利润微涨、高额分红。这套“稳中有增+高分红”的组合拳背后，是汾酒管理层对行业周期的清醒认知和主动选择的经营策略。在需求端日趋理性、政商场景收缩、渠道库存高企的行业调整期，汾酒没有选择向渠道“灌水”以寻求短期增速，而是主动控制发货节奏，帮助经销商消化库存，修复价盘。

效果是显著的。一季度财报显示，汾酒存货环比减少，合同负债增加，经营性现金流净额同比大增17.46%。当行业整体存货周时间被拉长到2年以上时，汾酒率先实现了库存的环比下降。这意味着渠道 库存在有序出清，经销商以真金白银的更强打款意愿，回应了这种“厂商共生”的姿态。

短期看，利润的微增可能会让追逐高增速的资金感到迟疑，带来估值层面的压力。但中长期看，这是一次为下一轮上行周期蓄势的“深蹲”。当行业完成库存出清、价格企稳回升时，谁的渠道更健康、品牌心智更稳固，谁就能在新一轮竞逐中抢得先机。 汾酒此举，本质上是在用“高质量增长＋高股东回报”重塑自身的估值逻辑，从追求“走得快”转向确保“走得远”。

从“八大纲领”到“四十八字方针”

如果说过去几年，汾酒依靠“八大纲领”完成了全国化与高端化的方向性突破，那么在2026年的新起点上，全新的“四十八字经营方针”则标志着战略进入精细化落地的收口阶段。

这套方针围绕“效益、管理、战略、创新、风控”五大方向，清晰地画出了全年工作主线：

效益为先：淡化“以规模论英雄”的内部考核，转向以利润率、现金流、ROE为导向的综合评价，在弱需求背景下提升单位效率。

精益管控：通过全面预算、数字化风控等工具，对成本、费用、库存周转等关键指标进行更严格的实时监控，用管理红利对冲周期压力。

战略聚焦：将宏大的“复兴纲领”细化、分解为目标明确、可追踪、可考核的战区任务，确保执行不走样。

创新驱动：在工艺、数字化、渠道共创、AI赋能等领域持续投入，深化护城河。

风险防控：严守合规、资金、食品安全等经营红线，这既是底线，也是赢得资本市场长期信任的基石。

不难看出，汾酒的战略语言已经从“要做什么”全面转向“要怎么干、干到什么程度”。这是一场从“战略家”到“实干家”的转变，其核心是用管理的确定性，去对抗外部市场的不确定性。

构建“金字塔”：完整产品矩阵满足全周期消费

战略的落地，最终需要具象化的产品来承载。本次股东大会上，管理层更清晰地展示了其覆盖全年龄段、全场景的产品“金字塔”逻辑，核心是42°/53°全系双度数布局与露酒差异化增量。

塔基与流量底盘：以玻汾、小玻汾为代表，53度守住传统老酒客的基本盘，而42度柔和款及28度“汾享青春”系列，则精准狙击年轻入门、女性微醺和南方清淡口味市场。其中，50ml小玻汾年销超2亿瓶，35岁以下消费者占比过半，已成为现象级流量单品。

腰部与利润支撑：老白汾、巴拿马系列及青花20，通过双度数版本，一套产品同时覆盖新老两代消费者，既降低了新品研发与铺市成本，又平滑了高端需求阶段性波动的风险。

塔尖与品牌溢价：青花25/30等高端序列，稳固商务宴请与礼赠市场，是品牌价值的核心锚点。

增量新曲线：露酒板块被提升至战略高度。传统的竹叶青、玫瑰汾以38度低度版本主打居家“轻养生”；全新上市的陈皮汾切入年轻养生、下午茶赛道；储备的18°果味露酒，则直接对标千亿级预调酒微醺市场。

这套组合拳的妙处在于，它完美契合了白酒消费的“用户成长路径”：年轻人可以通过低度小酒、露酒和42度柔和款入门，随着消费能力提升，自然过渡到53度老白汾和青花系列，形成全生命周期的品牌忠诚度。汾酒正试图从根本上解决白酒行业“消费代际断层”的长期隐忧，为十年后的市场提前种下种子用户。

年轻化1.0战略正式落地

股东大会最引人注目的信号，是年轻化1.0被正式列为汾酒复兴第二阶段的三大核心主线之一，与全国化2.0、国际化1.0并列。

这不是一次简单的营销活动。袁清茂和管理层把年轻化定义为“覆盖产品、酒体、渠道、场景、传播、文化、用户运营的全维度系统工程”。

产品端，汾酒在全系产品推行42度和53度双度数布局。53度守住老酒客和商务宴席的基本盘；42度柔和款瞄准新手、女性和南方清淡口味市场。同一生产线共线生产，只微调酒体和包装，成本几乎不增加。

低度化更进一步：推出28度汾享青春系列，储备十余款低度SKU；50ml小玻汾年销量突破2亿瓶，35岁以下消费者占比过半。露酒板块被定位为“第二增长曲线”——陈皮汾2026年全新上市，桂花、青梅、蜜桃等果味低度露酒正在储备中。

场景端，“观汾小酒馆”是重要落子。太原首店之后，济南万象城、北京南锣鼓巷相继开业。这个融合了DIY调饮、非遗展示、文化沙龙的复合空间，正在打破白酒“只属于父辈饭局”的刻板印象。

渠道端，线上以抖音、电商为主阵地，25至35岁消费者占比达47%；线下进驻清吧、露营、年轻商圈，与传统烟酒店渠道双线分离，避免内部冲突。

华润的入局为这场战役提供了“弹药”。褚卓伦增补为董事后，华润在快消终端和商超年轻化陈列的运营经验，将全面赋能汾酒的线下年轻化布局。

汾酒的“中场战事”

白酒行业已经从增量竞争转入存量厮杀。过去靠渠道扩张和铺货拉动的增长模式，正在失效。汾酒的选择是：不争一时之速，而谋全局之稳。主动降速、修复渠道、培育年轻用户、构建共创生态——每一步都在为更长远的竞争蓄力。

袁清茂在多个场合强调过一句话：“与传统共生，与时代共鸣，与消费者共情” 。2026年的汾酒，正在把这18个字变成一套可落地的行动纲领。

这不只是一家酒企的调整。这是中国白酒头部阵营在周期底部的一次集体转向——从规模竞赛到价值深耕，从渠道驱动到用户驱动。