河北
美国6月非农爆冷：就业熄火，美联储加息悬念还剩多少？
美国6月非农就业数据昨夜出炉，结果令市场大跌眼镜——新增就业仅5.7万人，不到市场预期11万的一半。
前值还遭大幅下修：5月从17.2万砍至12.9万，4月从17.9万砍至14.8万，两月合计下修7.4万。春季就业的"强劲"瞬间打回原形。
数据背后藏着一个反差：失业率意外从4.3%降至4.2%，但这不是好消息。劳动参与率骤降0.3个百分点至61.5%，劳动力人口单月减少超70万。
失业率下降是因为太多人不找工作了，而非找到了工作。 全职就业单月暴降51.4万，休闲酒店业因世界杯季招失败减少6.1万，医疗保健新增也降至月均一半。
美联储这边，基准利率自2025年12月以来维持在3.50%-3.75%不动。上任仅两个月的新主席凯文·沃什（Kevin Warsh）延续模糊路线，近期表态通胀前景有所改善，但核心压力"仍将持续高于2%目标"，对加息时机避而不谈。
点阵图显示年内仍可能加息一次，但市场押注时点已从10月推后至12月。
数据公布后，2年期美债收益率应声跌6个基点，市场对9月加息的预期从64%降至50%。
不过要警惕： 核心通胀（PCE）仍在3%上下，油价虽已回落但关税推升的商品价格黏性很强。沃什手里这张牌——到底是加还是不加——到最后可能看的是通胀+就业。通胀可能重要性更高！
美联储加不加息决定了美股和黄金的趋势。近期表态缓和一些，黄金小反弹中。
黄金的路数又回到看美联储的脸色了！
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