非洲关键矿产角力：美国“金融轻资产”对垒中国“基建重资产”

作者：非洲关键矿产资源研究小组

2026年2月9日，路透社从加纳阿克拉发出的一则报道，揭示了美国在非洲关键矿产领域对华竞争的最新策略转向。就在2026年非洲矿业投资大会于南非开普敦召开前夕，多名外交官、企业高管和分析人士向媒体透露，美国政府正通过包销协议（offtake agreements）和政府支持的资金，在短期内与中国争夺非洲铜、钴及其他关键矿产的供应。

包销协议是矿业领域常见的一种金融安排，即一个国家或公司通过提供融资或其他支持，获得购买矿山未来部分产量的权利。美国正是利用这一机制，在不直接派遣本国企业进入高风险国家运营矿山的前提下，将非洲矿产逐步引入符合美国利益的价值链。风险咨询公司Control Risks分析师Vincent Rouget对此作出精辟概括：“这是美国在动用金融火力，而非建设工业实体。通过包销和贸易渠道，华盛顿可以将刚果（金）的铜转向美国买家，而无需承担在刚果（金）运营矿山的政治或运营风险。”

美国的战略重心集中在三个国家：赞比亚、几内亚和刚果民主共和国。其中，刚果（金）的地位尤为关键，该国供应全球超过70%的钴，2024年铜产量约达330万吨。刚果（金）不仅是全球最大的钴供应国，还正在成为锌、锗和镓的新兴供应地。新的包销安排使该国国有矿业公司Gécamines有望成为领先的锌出口国以及锗和镓精矿的主要采购方。

美国在这一轮矿产争夺中采取的核心策略，是绕过传统的矿山直接投资模式，转而依靠金融和贸易工具。具体而言，美国与大宗商品贸易商Mercuria建立了合作关系，并与刚果（金）国有矿业公司Gécamines达成了系列协议。这些安排的核心逻辑是：美国提供资金支持，换取矿产的优先采购权。

这一策略的初步成效已经显现。2023年，Gécamines与洛阳钼业历时近两年的权益金之争以和解协议收场。中方为此付出了8亿美元和解金及至少12亿美元股东分红的沉重代价，而Gécamines则凭借其历史持有的TFM项目20%股权，在此次协议中争取到了同等份额的独立包销权。这一权利的获取，不仅标志着刚果（金）在长期由外资主导的矿业格局中宣示资源主权的标志性一步，也为美国随后通过DFC与Mercuria的介入、将刚果（金）矿产纳入西方主导的价值链悄然铺就了通道。2026年1月，Gécamines宣布行使股东权利，首次直接采购其持股20%的Tenke Fungurume铜钴矿2026年全年10万吨铜产量，并计划将这些铜分批发运至美国市场。根据市场评估，Gécamines的资产组合每年可向美国输送高达25万吨铜、1.2万吨钴和10万吨锌。到2026年4月，刚果（金）对美铜销售计划进一步提升至50万吨，较1月的初始承诺增长了五倍。

在融资层面，美国国际开发金融公司（DFC）发挥了关键作用。2026年3月，DFC计划将部分现有贷款转换为Syrah Resources的股权，并注入新资金。该石墨矿是全球最大的石墨矿床之一。DFC还在南非Phalaborwa稀土项目上进行了5000万美元的股权投资。此外，由美国私募股权公司Orion Resource Partners牵头、DFC和阿布扎比发展控股公司共同出资的Orion关键矿产财团正在评估摩洛哥、纳米比亚、马里等多个国家的投资机会。美国还推出了“金库计划”（Project Vault），这是一项旨在通过提供长期融资降低稀土市场波动风险、确保美国制造商获得国内供应的公私合作倡议。

在外交层面，美国的动作同样密集。2026年2月，美国举办了首届关键矿产部长级会议，在一天之内与阿根廷、几内亚、摩洛哥、巴拉圭、秘鲁、菲律宾、阿联酋和乌兹别克斯坦等11个国家签署了双边关键矿产框架或谅解备忘录。安哥拉、刚果（金）、赞比亚和几内亚等非洲矿业国参加了会议。2025年12月，美国促成了刚果（金）与卢旺达之间的《华盛顿和平与繁荣协议》，并在协议签署的同时与两国签署了双边协议，获得了关键矿产的优先准入权。美国总统特朗普在签约仪式上表示：“今天，美国还与刚果（金）和卢旺达签署了我们自己的双边协议，这将为美国获取关键矿产打开新的机遇。”

“伪独立”的硬伤：没有铁路和冶炼厂，美国拿什么真正绕开中国？

美国此番对非洲矿产发起“金融闪电战”，本质上是在承认一个现实：在非洲矿业领域的“重资产”竞争中，美国已经无法在短期内与中国正面抗衡。于是，华盛顿选择了一条“轻资产”的替代路径，即用金融杠杆撬动矿产流向，用包销协议替代矿山运营，用贸易渠道绕过基建短板。

这一策略的转变有其深刻的战略逻辑。过去十多年来，中国企业已经在刚果（金）控制了许多最大的铜钴资产，包括Tenke Fungurume和Kamoa-Kakula，并将大部分产出运往中国进行精炼。中国企业在非洲的布局不仅是采矿，更是系统性的基础设施建设——公路、铁路、港口、电力。这种“矿山加基建”的重资产模式，为中国建立了深厚的护城河。美国意识到，如果试图复制中国的模式，不仅需要耗费巨额资金和漫长的时间，还要直面非洲国家普遍存在的政治风险和治理挑战。

于是，美国选择了一条差异化的竞争路径。包销协议的本质便是“资金换矿产”，美国提供融资，换取未来矿产的优先购买权。这种模式的优势显而易见，既可以规避了在高风险国家直接运营矿山的政治风险，无需承担漫长的矿山建设周期，也不必面对基础设施建设的巨大投入。正如Rouget所言，这是“金融火力”而非“工业存在”。

然而，这种“轻资产”模式存在固有的结构性缺陷。首先，包销协议虽然能保障短期供应，但美国对产业链的控制力远不及中国。美国拿到的只是矿产的流向控制权，而非矿产的开采权和加工权。这些矿产仍然要依赖中国在过去十年间投资形成的基础设施和冶炼产能才能进入全球市场。正如有分析指出，这套打法“只给钱，不建链”，非洲国家早已看透：没有铁路，矿石运不出山；没有港口，货轮靠不了岸；没有冶炼厂，原矿卖不上价。最终，即便美国拿到了矿权，矿石的运输和加工仍要接入中国主导的供应链。这不是“去风险”，而是“伪独立”。

其次，美国在规模和速度上能否与中国抗衡，仍是未知数。非营利机构“自然资源治理研究所”高级分析师Thomas Scurfield指出：“我们已经看到美国的介入正在重塑非洲的矿产流向，美国正在将资金落实到其宣称的战略中，但能否在规模和速度上与中国抗衡，仍有待观察。”中国企业愿意在高风险地区开展业务，且项目推进速度更快，这为其带来了持续的结构性优势。KoBold Metals已在刚果（金）锂铜带圈地超过3000平方公里，但因其强调治理标准、不愿推进存在争议的项目，至今未能投产。而中国企业在同样存在争议的地区推进项目，强化了其更快进入市场的速度优势。在Manono这一全球最大未开发锂矿之一的项目上，KoBold表示在所有权问题解决之前不会推进，而紫金矿业已经在推进基础设施。这一对比生动地揭示了两国在风险偏好和执行力上的根本差异。

第三，美国金融主导的模式在落地效率上面临广泛质疑。摩洛哥媒体指出，美方此前对非洲的多项投资承诺存在“宣示多、落地少”的问题。非洲基础设施普遍落后的现状意味着，矿产开采必须优先解决基础设施问题，而美国基建能力相对不足，其倡导的私有资本主导模式难以维持长期稳定投资。过去十年，美国对非投资雷声大雨点小，政策一变项目就停，政府一换合同就黄。刚果（金）、赞比亚、几内亚都吃过亏。非洲国家心里清楚：这种“说了不算”的伙伴，能靠得住吗？

从更宏观的视角来看，美国此番行动标志着大国在非洲矿产竞争中的模式分化日益清晰。中国走的是“重资产、长周期、全产业链”的路径，美国走的是“轻资产、金融化、贸易导向”的路径。两种模式各有优劣：中国的模式控制力强、根基深厚，但投入大、风险高；美国的模式灵活、风险低，但控制力弱、依赖性强。欧洲媒体《现代外交》分析称，随着各国部长和企业高管齐聚开普敦，中国以实业布局为主的模式与美国依赖金融杠杆的模式之间的对比，将成为讨论焦点。此次矿业大会或将检验，美国能否突破零星采购的局限，还是中国在非洲矿产生态系统中根深蒂固的地位继续维持。

值得注意的是，美国的金融攻势已经在产生实际影响。Gécamines对美铜出口从10万吨跃升至50万吨的规划，以及DFC在关键矿产领域的大规模投资，都表明华盛顿并非仅仅停留在口头承诺上。刚果（金）的出口限制措施与美国刚果（金）合作的扩大相互叠加，正在给中国的钴供应链带来风险。伦敦上市公司Pensana放弃了在英国建设稀土精炼厂的计划，将项目转移至美国，理由是更强的美国激励措施和价格保障。这些信号表明，美国的策略正在产生“分流效应”——将原本流向中国的矿产和投资部分地引向美国。

然而，美国能否真正“绕开中国”重建一条独立于中国的非洲矿产供应链，仍然充满不确定性。非洲基础设施普遍落后的现状意味着矿产开采必须优先解决基础设施问题，而美国基建能力相对不足。与此同时，中非合作仍在高效推进，这源于共建“一带一路”等长期合作的深厚基础。美国通过金融杠杆撬动的矿产流向变化，能否最终转化为产业链的重构，取决于美国是否有足够的耐心和资源来填补其在基础设施和加工能力上的巨大短板。

在这场围绕非洲关键矿产的博弈中，美国正在用金融工具开辟一条新的战线。这条战线能否突破中国深耕多年筑起的壁垒，不仅取决于资金的规模，更取决于战略的持久力和落地的执行力。对于非洲国家而言，两大国的竞争意味着更多的选择和更大的议价空间，但也需要在短期利益与长期发展之间作出审慎的权衡。非洲国家早已不再是单纯的资源供应者，它们正在将矿产资源的增值利用与本地加工作为磋商的核心议题。谁能在满足非洲资源需求的同时真正推动非洲的工业化进程，谁才能在这场旷日持久的博弈中赢得最终的话语权。

• 本文为“非洲关键矿产资源研究小组”发表的第16篇研究简报。非洲关键矿产资源研究小组（Africa Critical Mineral Resources Research Group）是一个由专业研究者共同参与的开放式学术观察平台，聚焦撒哈拉以南非洲地区的矿产资源政治与地缘博弈。
• 本小组以时评、专题分析、政策解读等形式，追踪非洲矿权政策变动、大国资源竞争、区域治理规则及中非资源合作动态，致力于呈现非洲资源议题的深层逻辑与前沿走向。