天津
小麦自收获上市以后走出了一个先扬后抑的步调。
所谓是扬也意外，抑也意外。
之所以说意外，主要是和市场预期的有出入，但其实小麦的行情没有变过，只是市场对它的期待发生了变化。
现在小麦下跌了，市场的格局也基本算是明朗了。
要看清小麦格局并不难，无非就3点：供需、情绪以及政策。
第一，小麦质量分化严重，优质优价，但最终还是按需定价。
今年小麦很明显的是以质论价，但这个质只是在小麦本身而论，总体上小麦论价还是看需求的，这一点不要搞错。
比如优质麦稀缺，且质量好，所以给价高，但优质麦只流向面粉需求。
普麦质量一般，且数量多，目前也主要流向面粉需求。
而芽麦等质量较差的小麦，目前主要流向饲料企业。
面粉需求不用说了，一直低迷，而进入7月就更加低迷，所以指望面粉提价去收购小麦，这个可能性较小。
最多也就是收一收优质小麦，普麦的话，一时半会儿看不到机会。
饲料需求严格来说并不是差，猪价低迷并不是说缺猪，恰恰相反是猪太多了。
猪多按理说需求应该旺盛才对，但是饲料企业面临两个问题：
一是虽然猪多，但是猪价磨底，养殖端对饲料采购积极性不高，多是刚需采购，饲料整体走货不快。
二是替代较多。
往常来说替代玉米的主要就是小麦，但今年除了小麦，还有定向稻谷，以及进口谷物等，而且还有了芽麦，所以在这么多替代中，小麦就有点排不上号了。
于是饲料企业重点采购价低的芽麦，对普麦也就无人问津，而普麦量大，面粉需求又消化不动，所以拖累小麦行情持续走弱。
第二，市场情绪悲观。
小麦刚分化的时候，市场情绪还挺积极的，而且储备库也频频挂出高价，引得市场一片轰动。
但渐渐地就发生了变化。
入库小麦虽然价给得高，但是收上来的价格也不低，而且储备库收麦标准很严格，合格的能给上价，但如果稍不合格，那就是白跑。
所以渐渐地市场情绪发生了变化，由之前的囤粮待涨转为随收随走，能卖就卖。
于是也就出现了入库小麦频频大幅折价成交的现象。
第三，政策托底意味更浓，而并不助涨。
小麦虽然下跌，但大家都知道小麦有底，现在是储备库收购价托着，就算储备库托不住，也有托市收购托着，至少不至于没有底。
但现在的情况就很尴尬，因为现在小麦供大于求，需求出口不畅，然后市场情绪又悲观，都不愿大建库，这么一来又进一步放大了小麦的供强需弱。
因为又有储备库托着，所以小麦虽然弱，但也还没有跌到触发托市的程度。
这就让人很难受了。
所以这是当前小麦的一个现状。
那么要问后续小麦还能不能上涨，其实就是供需局面能不能缓解，要么是供应压力下降，要么是需求增强。
具体来说就是两件事：
一是看后续能否触发托市或者政策端有新的举措。
其实无论是托市还是储备库增收，也都是意味着市场多了一个收购主体，多了一个分担供应的主体。
只要能分担供应，减轻供应压力，对小麦来说就是有益的。
二是看小麦替代能不能抬头。
前面说了饲料企业收购不积极并不是需求不强，而是猪价低迷压制饲料的补库。
但现在猪价已经开始抬头了，并且这两天来看，势头还挺猛，短短几天时间大部分地区已经重回10元/公斤以上了，南方部分地区更是登上了11元/公斤以上。
另一方面，玉米的天气行情也开始了。
近日东北就迎来了一波极端天气，而现在马上进入汛期，再加上厄尔尼诺，后续的天气炒作不会少。
所以玉米也有抬头的预期。
如果玉米和猪价双双抬头，那么小麦替代也就有了指望。
所以且行且看吧，市场有时候就是这样，可能当大家都认为没有转机的时候，往往转机就来了。
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