7亿亏损到1.3万订单：优必选的“生死”一跃

2026年6月30日，优必选正式发布全尺寸超仿生人形机器人U1，起售价11.98万元，订单量超过1.3万台。创始人周剑放出豪言：“力争今年完成这1万多台机器人交付。”要知道，2025年优必选全年的交付量仅为1079台，这意味着产能需要瞬间提升十倍。

这条消息让资本市场再次将目光投向这家“全球人形机器人第一股”。

就在几个月前，优必选2025年年报刚刚引发市场震动：全年营收20.01亿元，同比增长53.3%，但归母净利润-7.03亿元；而老对手宇树科技营收17.08亿元，扣非净利润6亿元，且已然跨过盈亏平衡线；智元机器人更以10.5亿元营收创下“最快实现10亿营收的机器人公司”纪录。

一边是产能的十倍跨越，一边是盈利能力的持续承压。优必选，这家首登春晚、率先登陆港交所的国产机器人明星，能否在新的竞争格局中站稳脚跟？故事要从“第一股”光环背后的那场较量讲起。

一、优必选也曾是行业明星，十年铺垫铸就初代人形龙头

在习惯宇树科技登陆春晚的今天，很多人不知道的是，优必选才是最早出现在春晚中的中国机器人企业。

2016年央视春晚广州分会场，540台Alpha 1S机器人组成整齐方阵，伴随孙楠《冲向巅峰》的演唱完成高难度同步舞蹈表演，成功创下吉尼斯世界纪录，这是国产人形机器人第一次登上春晚舞台。2019年央视春晚深圳分会场，6台Walker大型人形机器人与关晓彤、韩雪同台表演。

天眼查数据显示，优必选成立于2012年，彼时深度学习技术尚未大规模落地，人形机器人更是无人深耕的空白赛道。

在注册优必选之前，创始人周剑1995年考入南京林业大学，之后远赴德国深造，毕业后加入木材自动化设备公司迈克·威力集团，仅用四年就成为该集团中国区总经理。2008年，在日本出差时，周剑第一次接触到本田公司研发的ASIMO机器人，那个能够行走、奔跑甚至跳舞的机器人深深震撼了他。那一刻，周剑认为以中国制造的优势，制造出让每个人都买得起的人形机器人。

从2008年到2012年，周剑经历了无数次试验、失败和调整，2012年团队终于成功研发出国内首款商业化伺服舵机，成本大幅下降至国外同类产品的十分之一。2012年3月，优必选科技股份有限公司正式在深圳注册成立，成为国内最早一批开始研发人形机器人的公司。

此后，优必选进入快速发展期。2013年，优必选拿到第一笔机构投资，同步启动小型人形整机开发，并成立机器人研究院搭建运动控制算法团队。2014年，成功研发并生产首款量产小型人形机器人Alpha。

2016年春晚一炮而红后，优必选于投后估值突破10亿美元。2022年10月，特斯拉发布人形机器人擎天柱（Optimus），彻底引爆全球人形机器人赛道热度。作为国内最早布局该赛道的企业，优必选顺势站上行业风口。

2023年12月29日，优必选以“全球人形机器人第一股”身份登陆港交所，发行价90港元/股，开盘市值超过370亿港元。上市初期，在具身智能、人形机器人等概念持续升温的助推下，优必选股价快速上涨，2024年3月最高触及328港元/股，总市值一度突破1300亿港元。

二、三条赛道路线分化，重自研路线让优必选被后来者追赶反超

摘得“第一股”桂冠后的优必选，并未在商业竞争中一骑绝尘。2025年财报数据清晰地揭示了行业格局的变化：优必选全年实现营业收入20.01亿元，同比增长53.3%，但归母净利润仍亏损7.03亿元；宇树科技同期实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；智元机器人收入达10.5亿元，成为中国最快实现10亿营收的机器人公司。

按照优必选的标准，优必选2025年在全尺寸具身智能赛道上卖出1079台，收入达8.2亿元，毛利率54.6%，收入占比跃居公司第一。而宇树科技2025年销售的5500台人形机器人全部属于非全尺寸非具身智能类别，主要依靠遥控器操作和预编程，约73.6%的收入来自科研教育领域，其基础版价格低至2.99万元。

对比数据不难发现，即便优必选营收规模依旧位居三者首位，但增长速度、盈利能力大幅落后于后入场的宇树与智元。背后核心原因在于三家企业走了三条完全不同的赛道，战略选择决定了各自的成长路径和瓶颈。

周剑通过走访70余家工厂，发现传统自动化设备在柔性场景存在巨大空白，于是确立了“全栈自研+工业落地”的路线，优必选走的是“本体全栈自研，深耕工业精细作业，兼顾家庭交互”的路线。从伺服关节、控制器到整机结构全线自主研发，重心深耕汽车、航空等高端工业精细操作场景，同时长期布局家庭人机交互赛道，整条技术链条研发投入重、落地周期长。

宇树科技走的是“硬件先行，运动性能为王”的路线。自研高功率密度电机等核心部件，核心硬件自研率超95%，产品能完成空翻、高速奔跑等高难度动作，人形机器人G1起售价仅9.9万元，主打极致性价比。2025年，宇树人形机器人出货量超过5500台，全球市占率32.4%居全球第一。这种策略让宇树科技能够快速迭代出高性能、低价格的产品，迅速占领科研教育市场和消费市场。

智元机器人则采用“AI定义硬件，具身大模型优先，以工业量产订单为核心目标”的路线。据媒体报道，2025年6月28日，智元第15000台具身智能机器人下线，距离万台量产节点仅用时不足3个月，再次刷新全球行业量产纪录。这种快速起量的能力，让智元在商业化进程上超越了先行者。

人形机器人的落地将遵循“工业-商业-家庭”的梯度节奏。优必选在攻坚第一梯度（工业），而宇树已在第二梯度（商业/教育）实现规模化。两条路线并非取代关系，而是并行甚至未来可能交汇。

三、发力消费级U1打通B端C端闭环，优必选能否稳住行业地位？

全球人形机器人市场共识中，特斯拉CEO马斯克多次公开表态，特斯拉长期核心价值将由Optimus人形机器人承载，人形机器人兼具工业生产力工具与家庭交互终端双重价值，打通B、C两端场景是企业长期成长天花板的关键，这也是优必选持续高额研发投入的核心逻辑。

2025年优必选全年研发费用达到5.07亿元，创始人周剑在公开发布会中直言，国内企业中优必选对具身智能大脑的投入力度行业领先。持续的大额研发投入，最终落地为覆盖工业、消费两大市场的完整产品矩阵。

高昂的研发投入正在结出果实。2026年6月30日，优必选全尺寸超仿生人形机器人U1发布，提供多款配置：U1 Lite起售价11.98万元，U1 Pro售价16.98万元，U1 Ultra男版和女版售价分别为99万元和88万元。

U1订单量超1.3万台，周剑表示力争2026年完成这1万多台机器人交付。若U1如期交付，意味着优必选将在一年内实现十倍于上一年的产能跨越——这不仅是产能的考验，更是对供应链管理、品控体系和服务能力的全面检验。

优必选描绘的“数据-模型-应用”飞轮逻辑听起来很美好：在工业场景中获取高质量多模态数据，反哺“大脑”大模型，提升泛化能力后再部署到更多场景。无论是进工厂干活还是在数据中心采集，所有场景中的数据都能形成闭环。从战略层面看，优必选正在从单一的产品提供商向生态平台构建者转型。

但优必选真的稳了吗？盘点其可能遇到的问题和隐忧，挑战依然严峻。

过去六年，优必选累计亏损超56亿元。2025年研发费用5.07亿元、销售费用4.71亿元，两项合计占总营收比例接近50%。虽然人形机器人业务毛利率高达54.6%，却始终无法覆盖高昂的期间费用。

2025年，优必选经营现金流净额为-7.84亿元，投资现金流净额为-6.61亿元，好在凭借在2025年7月完成的3.15亿美元定向增发和8月完成的10亿美元融资授信额度，筹资现金流净额达到51.84亿元，期末现金48.88亿元，暂时远离资金链断裂风险。

不过，截至2025年末，优必选应收账款高达18.42亿元，同比增长超40%，已接近全年营收规模。其中坏账准备计提达5.39亿元，计提比例近29%，主要源于政府客户回款延迟。若回款情况进一步恶化，将直接侵蚀利润。

2025年，优必选人形机器人以外其他智能机器人及解决方案收入同比下滑16.9%。教育板块收入4.13亿元，同比增长13.68%；物流板块收入2.74亿元，同比下降14.9%。优必选正变得更加依赖人形机器人这一单一业务——该业务收入占比已从2024年的个位数跃升至41%，传统业务增长乏力。

更为关键的是，竞争格局日趋激烈。工信部消息国内人形机器人整机企业已超140家。宇树科技已实现盈利并冲刺A股IPO，智元机器人在量产速度上遥遥领先，特斯拉Optimus则公布了年产能100万台的大规模量产计划。优必选虽然在专利数量、技术深度上保持领先，但商业化速度面临追赶压力。

从“讲故事”到“算细账”的转型压力。优必选目前主要靠销售加解决方案赚钱，本质上仍是项目制模式——重服务、重人力，毛利率的天花板比标准品低。而做成标准品需要的，是更高程度的通用化能力，这恰恰是整个行业技术最薄弱的地方。两条路都没有捷径，选哪条、走多快，将直接决定优必选未来的规模上限。

站在2026年7月的节点，优必选更深的任务，是在融资窗口关闭之前，让机器人真正赚到足够多的钱。人形机器人这条赛道依然漫长，而优必选能否跨越商业化的“最后一公里”，从“讲故事”走向“算细账”，将决定这家曾经的明星企业最终能走多远。