0706周一强势板块逻辑*华为的两个大动作

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①先进封装：华为韬定律V2通过逻辑折叠+混合键合技术实现芯片性能突破，同节点密度提升55%、功耗降低41%；先进封装从配角变主角，全球规划投资1250亿美元，国产EDA和封测厂商迎来新增长极。

②服务器：AI推理时代算力需求向多行业扩散，AI服务器+通用服务器双轮驱动；这家ICT龙头旗下新华三超节点产品进入批量交付，51.2T CPO硅光交换机已交付部署，借助JDM深度定制绑定头部云厂商。

③CPU：Agent任务大量依赖CPU处理，英特尔上调CPU零售价直指供需结构变化，这家国产算力厂商全栈自主新品首发，参股飞腾CPU，服务器电源市占率国内第一。

1、先进封装：韬2.0

（1）大涨题材：半导体+先进封装

周末催化较为密集细分，华为半导体负责人何庭波于7月3日发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（"韬定律"）V2版本，新版论文补充了大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线。

此外，V2版本深度阐释核心技术LogicFolding（逻辑堆叠）的齿比概念——当混合键合间距接近顶层金属布线尺寸时，3D设计空间从传统的"宏块级离散优化"转向"单元级连续优化"，可实现全局最优的垂直逻辑划分，突破了传统3D堆叠仅能按功能块分层的局限。

分析认为，通过逻辑折叠等创新技术，能够大幅提升芯片性能，该技术又需基于2.5D/3D集成、混合键合、TSV、Chiplet等先进封装技术，先进封装将成为影响芯片性能的核心环节。

受此影响，EDA、先进封装等板块中，盛合晶微、华大九天、长电科技等盘中大涨。

（2）研报深度复盘（国泰海通、中信建投、开源证券）：芯片新范式

①韬定律V2论文披露了麒麟2026在相同工艺节点下的实测性能数据：晶体管密度提升55%，等性能下功耗降低41%。这一提升不依赖制程微缩，而是通过逻辑折叠——将主逻辑层、存储层与辅助逻辑层以混合键合工艺垂直堆叠为独立裸片集成。关键工程参数上，本次混合键合间距为1.5微米，硅通孔引出端仅比顶层金属低一层，且仅沿核心关键路径选择性应用，保守方案下已实现上述性能跃升，后续优化空间仍然充分。

②论文披露了麒麟2026至2029年四代处理器演进路线：前两代（2026/2027年）已进入硅片验证阶段，后两代（2028/2029年）处于流片前设计，2029年目标核心频率突破4GHz。技术路线从局部关键路径折叠向全规模多层堆叠升级，单封装内目标实现3至4层有源层堆叠，演进由低温混合键合（缓解多层热设计压力）和硅通孔引出端下移至M6（释放30%以上高层布线资源）两项技术支撑。

③相比2.5D封装，系统3D封装引入混合键合与背面供电，实现原子级固体连接，互连密度跃升两个数量级。由于三维结构使连接界面深埋且热密度激增，传统光学检测失效，以高分辨率X-Ray及声学显微镜为代表的技术成为刚需。

④此外，逻辑折叠对混合键合、TSV刻蚀/电镀、晶圆减薄/CMP等先进封装工艺提出高密度、高精度要求。在3D IC EDA领域，国内已构建覆盖从异构集成三维芯片协同设计到验证的全流程解决方案，具备技术验证积累的EDA供应商有望在先进封装驱动的设计工具升级中率先受益。

存储和先进封装厂商成为本轮资本开支上修的核心驱动，机构预计全球先进封装规划投资将达1250亿美元。

2、紫光股份：逐渐成势

（1）大涨题材：服务器+交换机

上周提到随着华为昇腾950大规模出货在即，市场预期算力互联超节点将迎来关键突破。行情上，除了上周的交换机细分今天继续加强外，叠加服务器概念的公司也大幅拉升，紫光股份等大涨。

资料显示，2025年，紫光在中国以太网交换机市场排名第2，市场份额34.5%；在企业路由器市场排名第二，份额31.5%；在中国X86服务器市场排名第3，份额12.5%。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报深度复盘（国海证券、国泰海通、西部证券、申万宏源）：超节点加速

①AI推理对于公司这类服务器品牌商有两重新增长驱动：一是推理驱动CSP以外的新型云、主权云、企业等客户需求高增，英伟达业务已有40%来自这些新场景，戴尔客户数量半年内增长逾50%突破5000家；

二是推理任务中CPU重要性显著提升，IO处理、分支管理、状态维护等串行工作主要由CPU处理，拉动通用服务器需求同步增长。

②公司核心子公司新华三迎来业绩拐点，一季度营收222亿元，同比增速进一步加速至45%，其中国内政企业务收入191亿元，同比增长56%。增长核心来自互联网客户交换机与服务器业务的双引擎驱动。在商业模式上，通过JDM联合研发模式深度嵌入头部云厂商的算力网络建设，与云厂商形成研发与供应链协同，区别于海外ODM直供路径，构建了较高的客户粘性壁垒。

③交换机方面，公司推出H3C UniPoD S80000超节点产品，支持1024卡超大规模算力互联，已在多个大型项目部署。51.2T CPO硅光交换机通过多个战略客户POC测试并实现批量交付；搭载国产关键芯片的200G、400G、800G交换机已规模化发货和部署。超节点Scale-up网络未来倾向以太网方案，且有望白盒化，该领域将打开交换机市场的新增量空间。

3、中国长城：又一个量价齐升

（1）大涨题材：半导体+CPU

随着Agent的爆发，AI工作负载从"生成"走向"执行"，Agentic AI将任务拆解为规划、调用工具等多步骤工作流，这些环节大量依赖CPU处理。

据TomsHardware报道，7月3日，英特尔确认上调部分CPU零售价数十至数百美元不等。此前英特尔CEO表示，CPU与GPU使用比例正从过去的1:8向1:1甚至4:1方向演变。

行情上，中国长城为国产CPU龙头公司飞腾的第一大股东，今日涨停。

（2）研报深度复盘（太平洋证券、国投证券）：Agent靠它

①Agentic AI打造多步骤工作流，这些环节大量依赖CPU进行任务编排、数据移动和并行执行。CPU与GPU的配置比例已从过去的1:8收紧至约1:4，未来有望趋向1:1甚至进一步向CPU倾斜。服务器CPU总潜在市场以每年超过35%的速度增长，到2030年将超过1200亿美元。英特尔上调零售价的直接原因是数据中心和AI推理场景对CPU的采购需求持续攀升，供需已经从周期性波动转向结构性扩张。

②公司参股子公司飞腾是国内ARM CPU领先企业，产品谱系覆盖从端到云的全场景算力需求。在世界智能产业博览会上，长城发布了四大门类全栈自主计算新品，其中磐石安全智算终端依托飞腾CPU单机可支撑200B级大模型纯离线推理，N90 Pro AI PC以大于100TOPS本地混合AI算力在国产平台首次实现8B大模型流畅运行。公司2025年亏损大幅收窄96%，信创整机、关键部件、系统装备等重点业务收入有效增长，高性能服务器电源等高端产品占比持续提升。

③其他业务中，长城电源拥有30多年技术积淀，服务器电源市占率国内第一、国际前三。在AI基础设施的800V高压直流供电系统中，单机柜输出能力最高66kW，转换效率达80 PLUS钛金标准。面向AI服务器市场推出的33kW及60kW Shelf电源产品已量产，GB200/GB300电源柜产品也已实现出货。在AI算力功耗持续攀升的背景下，电源作为算力基础设施的关键环节，产品价值量和需求确定性同步提升。

本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘

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