a2预计营收19.7亿新元：稳增12%，供应链瓶颈已解

在经历了短暂而剧烈的供应链波动之后，a2牛奶公司（a2MC）用一份超出预期的成绩单，为2026财年画上了一个颇具韧性的句号。

近日，a2公司发布最新财年业绩预告与供应链进展公告，宣布此前导致中文标签婴配粉（a2至初®）供应紧张的多重因素已“实质性解决”，全年营收增长预期锁定在12%以上，各项财务指标表现强劲。

这不仅是一次对突发供应链危机的快速修复，更折射出这家新西兰乳企在核心品控升级与产能自主上的底层变革。

营收稳增，核心财务指标超预期

根据公告中初步未经审计的财务数据，a2公司在2026财年预计实现总营收约19.7亿新西兰元，同比增长超过12%。这一增速精准地落在了今年4月13日公司给出的“低至中双位数增长”调整后指引区间内，显示出在遭遇季度性供应缺口的情况下，公司整体经营大盘依然稳固。

利润端同样传递出积极信号。EBITDA利润率预计处于14.0%至14.5%指引区间的高位，这意味着公司在应对供应扰动带来的额外成本时，依然守住了盈利能力的基本盘。税后净利润方面，尽管预计与上一财年报告数据相比仅略有上升，但剔除一次性因素后的基础税后净利润（NPAT）则实现了扎实增长，表明主营业务造血能力持续增强。

现金转换率的明显改善。随着供应逐步恢复和终端动销回暖，a2公司预计全年现金转换率可达约70%，较4月指引中50%的谨慎预期大幅跃升。充裕的现金回笼，无疑为a2在新财年继续加码中国市场、推进供应链建设提供了坚实的弹药储备。

供应链瓶颈已解，渠道库存回归目标水平

这份成绩单的取得并非一蹴而就。回望第四季度，a2中标至初婴幼儿配方奶粉一度出现明显的市场供应紧张。公告坦陈，这是一场由多重因素罕见叠加造成的阶段性压力。

首当其冲的是超出预期的市场需求，骤然拉升了出货压力；其次，其重要生产方新莱特出现生产积压，加上国际物流受阻，影响了产成品交付节奏；更为关键的是，各国监管机构同步提升了奶粉检测标准，中国政府亦强化了进口检验措施。面对这一背景，a2公司主动升级品控体系，在常规进口检测之外，全面实施“批批检”，并委托新西兰独立第三方权威机构进行专项检测，确保每一批次产品均符合最严苛要求。此举虽然客观上延长了产品放行时间，却从根本上筑牢了安全底线。

公告确认，以上导致产品供应紧张的因素目前均已“得到解决”。中文标签和英文标签产品的渠道供货显著改善，渠道库存正逐步回归目标水位。从“缺货焦虑”到“稳定供给”，a2用一套“主动升级、被动承压、快速修复”的组合拳，验证了其对中国市场的快速响应能力和供应链的弹性。

拓宽品控护城河：“批批检”系统全面上线

在供应恢复的同时，a2同步完成了一次品控溯源的重大升级，堪称本次公告中的一大亮点。系统升级后的「a2®批批检报告查询系统」已实现“三重报告可溯，批批对应”，自2026年2月起，所有批次的产品均可通过扫描罐底追溯码，三步完成全链路溯源查询。

检测标准方面，新西兰最新发布的ARA蜡样芽孢杆菌行业标准，高于欧盟相关风险评估要求，被认为是目前全球最严格的行业标准之一。，检测由新西兰官方认可的独立第三方机构执行，标准严苛至0.03μg/kg的检出限，且所有批次检测结果均为“未检出”。在消费者对食品安全高度敏感的当下，a2主动将严苛的内控标准转化为消费者可感知的透明信息，这种将“麻烦”留给自己的做法，实质是在为品牌构建更深的信任护城河。

新品获批：Pokeno工厂迈入新阶段

如果说解决短期供应瓶颈是治标，那么自有工厂Pokeno的实质性进展，则是a2在供应链韧性与自主可控上着眼长远的治本之策。公告披露，今年6月，a2 Pokeno工厂的两项中标婴配粉产品注册已获得中国国家市场监督管理总局批准。公司首席执行官David Bortolussi直言，监管总局的批准是“公司中国增长战略与供应链转型的重要里程碑”。

Pokeno工厂的布局，正是从生产端实质性增强供应链韧性、实现产能自主可控的关键举措，也是对中国市场稳定、高品质产品供应的重要保障。根据计划，新产品预计于2026年10月正式上市，时间与前期披露完全一致。随着Pokeno产能的逐步释放，a2在婴配粉核心品类的供应保障能力将实现质的跃升，一举摆脱对外部产能的被动依赖，为下一阶段在中国市场的持续深耕奠定坚实基础。

a2公司重申了对中国市场的坚定信心，并明确表示，在供应链挑战全面化解、渠道库存恢复健康、新品获批上市在即的多重利好下，新财年将持续加大对中国市场的投入。

目前中国婴配粉市场已进入“由量转质”的深水区，人口红利减弱，但消费升级与科学喂养理念的深化，使得真正具备高品质、强信任背书的产品依然有着广阔空间。a2凭借A2蛋白质的独特健康益处，以及新落地的“批批检”透明溯源体系和自有工厂品控，恰好切中了这一轮品质消费的核心诉求。