上证跌破4000，A股近4800只股票下跌！韩指又熔断！关于后市，两大投行吵起来了！

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边江| 作者

秋水| 编辑

价值线导读

今日全球科技股遭遇"黑色星期二"——韩国股市两度熔断，三星电子、SK海力士双手暴跌；A股失守4000点，近4800只个股下跌。

讽刺的是，引爆抛售的导火索恰恰是一份"炸裂"的业绩预告：三星电子二季度营业利润高达89.4万亿韩元（约584亿美元），超越英伟达成为"全球最赚钱公司"。

惊天业绩未见狂欢，反成"逢利好出货"信号，短线资金集中兑现。

在一片恐慌中，两大外资投行却"吵翻了"！

一方喊"黄金坑"，一方喊"先撤"，听谁的？

三星电子炸裂业绩预告，韩国股指两度熔断

今日，韩国股市两度上演暴跌熔断。

早间，韩国交易所启动KOSPI指数熔断机制，因KOSPI 200期货下跌5%，程序化交易暂停5分钟。

午后，韩国综合指数狂泻难止，盘中一度下跌8.03%，逼近7400点。韩国交易所启动熔断机制，全市场暂停交易20分钟。截至收盘，韩国综指跌4.91%。

日股也紧随下挫，日经225指数收跌超2%。

韩股存储双雄双双暴跌。盘中，SK海力士跌超10%，三星电子跌超9%；日股存储巨头铠侠大跌超12%。

今早，三星电子发布了相当炸裂的业绩预告。二季度，三星电子营业利润已经赶超英伟达，成为“全球最赚钱公司”。

业绩预告显示，三星电子第二季度销售额达171万亿韩元，同比增长129%，预估为169.23万亿韩元。预计上半年累计销售额达304.87万亿韩元，同比增长98.34%。

利润方面，预计第二季度营业利润达89.4万亿韩元（约584亿美元），同比暴增1810%，环比增长56.21%，预估为84.2万亿韩元。预计上半年累计营业利润达146.63万亿韩元，同比增长1190.76%。

对比来看，英伟达上季度的营业利润为535.36亿美元（约合82万亿韩元），较三星略逊一筹。

但惊天业绩却没迎来市场的狂欢，甚至带崩了整个亚太市场。

市场分析认为，三星触发“逢利好出货”魔咒。由于业绩高增已不是秘密，此前股价涨幅又非常高，业绩利好反而成了“出货信号”，短线资金获利盘集中兑现。

上证失守4000点，近4800家下跌

A股今日低开低走，沪指失守4000点关口。

截至收盘，沪指跌1.26%，深成指跌1.24%，创业板指跌0.94%。沪深两市成交额2.58万亿，较上一个交易日缩量5100亿。全市场近4800只个股下跌。

多数板块一片绿色，半导体产业链逆势走强，其中半导体硅片概念表现活跃，多股涨停。

消息面上，此前信越化学、SUMCO、环球晶圆三大全球硅片龙头同步发布涨价函，开启年内第二轮提价：其中12英寸常规硅片涨价5%—8%，适配AI/HPC场景的高端专用硅片涨幅达18%—22%，年内两轮提价累计涨幅超15%，行业涨价趋势持续落地。

其中，重掺硅片下游主要为功率器件，受益于AI服务器电源与新能源汽车需求爆发，供需缺口更为刚性，涨价弹性预计高于轻掺。供给端层面，信越化学、环球晶圆等海外龙头近年扩产计划均聚焦先进制程硅片领域，成熟制程硅片供给增量有限，进一步支撑行业价格上行。

财通证券指出，当前全球12英寸硅片行业呈现寡头垄断格局，全球市场前五厂商均为海外老牌企业，国内硅片自给缺口显著。在行业量价齐升、国产替代加速推进的双重红利加持下，国内硅片企业有望充分受益。

外资投行怎么看？

1、摩根大通：回调即买点，半导体周期远未结束

摩根大通策略师Mislav Matejka在7月6日发布的客户报告中明确表示，半导体股近期的疲软走势应被视为买入机会，半导体上行周期尚未见顶。核心判断依据在于供给端的结构性约束——有效供给在2028年前难以大规模释放，新的晶圆产能预计要到2028年之后才能实质性到位。

摩根大通的科技板块配置优先顺序非常清晰：半导体优于超大规模云计算商，超大规模云计算商优于AI风险类标的。

半导体方面，四大云服务商（谷歌、亚马逊、微软、Meta）2026年资本开支预计同比增长80%，全年总支出超6500亿美元，相当大部分直接转化为芯片采购订单。AI芯片存在大量积压订单，订单量远超当前产能。摩根大通将博通指定为2026年剩余时间的"强力买入"标的。

AI硬件上游方面，摩根大通上调AI总资本支出预测至5.5万亿美元，同时看好定制芯片（ASIC）反超GPU的趋势。

对市场的两个预警：第一，对"AI蚕食交易"相关标的（软件、商业服务、媒体）维持"基本面看空"立场；第二，7月4日的研报预警了半导体核心股的风险——这不是看空半导体，而是提示短期波动。

A股方面，摩根大通认为7月战术性轮动概率升高但持续时间有限，8月业绩季AI硬件产业链将重新夺回领涨地位。

2、摩根士丹利：卖芯片、买云，AI投资逻辑正在迁移

摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson在7月7日的最新周度报告中向客户发出明确信号：减持半导体，转向超大规模云计算商。这不是看空AI，而是一次轮动——AI投资周期内已发生过三次类似调整，Wilson认为这是第四次。

Wilson提出了一个震撼市场的类比：半导体走势高度类似白银——两者均经历抛物线式价格拉升，均与大宗商品高度挂钩。此轮调整将由存储（Memory）子板块领跌，因为存储是半导体中"最像大宗商品"的品类，价格弹性大，反转也快。

大摩亚太区科技团队也认为，存储芯片行业短期面临仓位集中、波动加剧、资金轮动压力，涨价的变化速率正在触顶。

触发这次轮动的直接催化剂是Meta宣布向外部客户出售多余算力。这向市场传递了一个信号：超大规模云厂商的资本开支增速可能正在触及阶段性拐点。

Wilson的核心逻辑是：芯片商的需求根本上依赖于云计算商的资本开支意愿。历史规律显示，每当芯片股与云服务商表现分化走向极端，往往会出现均值回归。微软、亚马逊、Meta等云服务商拥有稳健的核心业务，即使AI相关业务波动也能获得支撑。

对比来看：摩根大通认为半导体回调是"黄金坑"，供给约束决定上行周期远未结束；摩根士丹利则认为AI投资逻辑正在从"卖铲子"（芯片）转向"挖金子"（云厂商），存储芯片是最大的风险暴露点。两家都看好AI的长期趋势，但对产业链利润分配的下一个核心环节存在根本性分歧。