Momenta上市：量产飞轮跑通了，但物理AI的考卷才刚摊开

今天聊聊 Momenta。

在国内第三方智驾公司里，绝对头部有三家。

一是华为，二是地平线，三是 Momenta（排名无先后）。

华为乾崑智驾的强有目共睹，背靠华为，绝对的人力、资源和强劲的软件能力，将其智驾能力推到国内前二的水平。

地平线（已上市）的优势则在于超强垂直整合能力，能自己造智驾芯片，也能给车企从芯片到算法的成套智驾解决方案。

Momenta 的特殊之处在于，技术足够领先，融资层面也有众多主机厂一同陪跑，量产方面也是拿下众多量产和定点，甚至自研量产芯片X7已搭载于上汽大众ID.ERA 9X。

7 月 8 日，Momenta 正式在港交所挂牌上市。

对于 Momenta 来说，算是一个里程碑时刻。

上市意味着打开新的融资通道，意味着在接下来智驾竞赛中拥有更大生存几率。

Momenta 新征程正式开启。

01Momenta 为什么那么吃香？

翻开 Momenta 股东名单，实际上长期多轮跟投、深度押宝 Momenta 的核心主机厂股东阵容十分豪华。

海外阵营除梅赛德斯 - 奔驰之外，丰田也连续多轮参与融资（2021 年 C 轮、C + 轮）；通用汽车同样以 3 亿美元战略投资深度入局。

国内头部车企里，上汽集团、比亚迪均在 Momenta 前序融资阶段完成战略入股，属于长期陪跑的产业投资方。

而在本次 IPO 基石投资人名单里，奔驰、比亚迪依旧继续加码位列其中。

这其实就是这些主机厂对 Momenta 技术商业化能力实打实的认可，既是行业层面的品牌背书，也藏着更深一层产业绑定逻辑。

车企通过入股提前锁定供应链资源，降低自主研发智驾系统的资金与时间成本；Momenta 也能依托股东车企拿到稳定长期订单，稳固自身估值与业务基本盘。

目前，Momenta 的客户已覆盖国内全部主流乘用车企业，且全球排名前 10 大车企中已有 9 家与其开展深度合作。

要知道，车企的供应链准入门槛极高，很难轻易进入核心供货体系。

所以能拿下一众全球主流主机厂合作甚至入股，侧面也能直观反映 Momenta 的行业硬实力。

Momenta 技术的核心优势可以拆开来看：

首先是上车适配速度更快，在芯片选型层面，不管车企终端选用高通还是英伟达算力平台，Momenta 算法都能完成兼容适配，极大拓宽了可合作客群。

其次能够在极短周期内完成整套智驾方案的本地化调试与上车落地。Momenta交付首个10万台车，用了2年时间；但现在仅需要不到40天时间即可完成10万台车交付。

而从规模化交付数据上来看，目前搭载 Momenta 智驾系统的量产车辆规模已超过 100 万台，已成功落地交付超过 100 款量产车型，累计定点车型数超过 210 款。

百万级量产装车体量可以源源不断反哺路测数据，Momenta 的数据规模化闭环已经成型。

与此同时商业规模化闭环也同步跑通，完整的飞轮效应正式启动：越多车企搭载装车，路测数据样本就越丰富，算法迭代优化速度越快，产品力持续增强，进而吸引更多车企入局定点合作，量产规模持续放大。

当然也要客观看待，行业内定点合作不等于最终必定量产落地，部分项目会受车企产品规划调整出现延期甚至终止的情况，这也是 Momenta 后续需要持续把控的风险点。

02另一条大腿还太短小

Robotaxi 是自动驾驶行业长期发展的核心大趋势。

但是，严格来说，由于此前精力有限，重心还在量产那边，无人驾驶这一边，Momenta早期进度上相对更慢。

不过近两年，Momenta正在明显加大这一块的布局和投入，进展也在加速。

从当前推进程度来看，Momenta的Robotaxi已经形成了全球化布局的雏形：

在国内，Momenta已与享道出行在上海浦东落地Robotaxi服务，基于前装量产方案实现主驾无人运营，首批车端无人的Robotaxi在2025年进入试运营。

2026年，Momenta还获得了无锡智能驾驶示范许可，进一步拓展长三角核心区域布局。

在海外，Momenta与全球出行巨头Uber达成战略合作，将德国慕尼黑作为首发城市，预计2026年正式启动Robotaxi商业化运营，以「前装量产」能力出海与国际主流出行平台展开规模化合作。

同时，Momenta与奔驰联手，基于全新一代S级车型打造L4级Robotaxi，率先在阿布扎比落地运营；在东南亚市场，Momenta也已与Grab达成合作。

从现有业务推进程度能够明显看出，Momenta 当下正在意识到两条腿走路失衡的问题，开始加大这一块的布局。

严格来说，目前Momenta的高估值主要还是基于当前量产方面的耀眼表现。

公司未来长期能否抬升市值、打开更大发展空间，核心还是要看 Robotaxi 无人出行业务的商业化落地速度与规模化成果。

当然还有物理AI方面的进展。

03物理 AI 第一股？

Momenta此次上市，打出的标签是「物理AI第一股」。

这里的物理 AI 到底是什么？

按照 Momenta 官方定义，物理 AI 区别于通用生成式 AI，核心是让 AI 算法理解现实世界物体的惯性、摩擦力、速度、位置等真实物理规律，预判道路上障碍物、车辆行人的动态变化，以此构建智驾底层世界模型，长远目标延伸至无人物流、无人卡车、具身智能等更广的物理场景智能。

这是否意味着Momenta要做具身智能或者机器人？

在接受采访时，曹旭东的回答是这样的：我们今年也不会有太大投入，计划是明年开始。以终为始倒推，我们判断到 2030 年，家庭机器人能进入拐点，开始规模化的商业化。

也就是说，目前来说，这个物理AI依然是一个还未落地的愿景。

后续这套故事能否真正落地商业化，也是直接影响公司资本市场估值水平的关键变量。

而且一定不能小觑。

地平线上市之初，同样依托「地平线机器人」的名称打造泛机器人 AI 叙事，可上市后市场逐步发现，主业还是车规芯片+算法，机器人那边虽有旭日芯片做边缘 AI，也推出了「天工开物」具身智能平台和开源模型，但离真正形成规模化营收的「机器人公司」预期差得远。

叠加后续国内多家头部车企开启自研智驾芯片，就连地平线核心大客户比亚迪也落地自研车规级智驾芯片，第三方芯片供应商订单空间被持续挤压。

多重压力之下地平线股价大幅下跌，不少投资者因前期过高预期产生心理落差。

所以，Momenta要做的不仅仅是包装故事，还要想想怎么去落地，去实现，这才是核心关键。

好消息是，Momenta目前在量产端的飞轮已经转起来了，Robotaxi的全球化布局也在加速推进，R7世界模型已开始量产上车，这些都是实打实的落地动作，而不只是停留在PPT上。

能否将物理AI的宏大叙事一步步变为现实，将是Momenta上市后面临的最大考验，也是其长期价值的核心所在。

最后，还是要恭喜 Momenta 顺利上市。

《科技丛林》也会持续关注 Momenta 后续发展。

完。